PTA走勢逐步歸于平靜 后市PTA有望企穩

　　在經歷過稍早前驚心動魄的行情后，PTA走勢逐步歸于平靜，資金潮影響減弱之后，基本面將重新占據主導，后市PTA有望企穩，然后小波段反彈。就目前點位而言，做空力量開始大幅減弱，主力空頭獲利頗豐，正在逐步獲利了結，主力空頭席位持倉開始大幅下滑，大量的空頭回補可能引起PTA期價反彈。

　　油市利空出盡

　　PX價格運行平穩。雖然原油價格波動較大，但PX總體上保持了一個較為穩定的價格水平，而且其與石腦油的價差也維持在一個較高水平，這使得PX利潤一直不錯，客觀上給PTA價格提供了有力的支撐。此前原油市場不斷爆出產油國減產分歧巨大、產量不斷創新高，以及美國原油庫存數據大幅增加等利空消息，令油市陷入恐怖的悲觀氣氛中，使得美原油持續承壓跌落到最低42美元/桶附近。但縱觀整個原油市場，以上利空消息已經被市場逐步消化，后市繼續惡化的可能性較小。

　　可以說40美元/桶的油價不是產油國心目中的理想價格，對于把石油收入當做經濟命脈的主要產油國而言，必然不愿意重新回到過去低油價的苦日子。盡管目前產油國之間的分歧看似難以彌合，但實際上是在減產的前提下多爭取一點利益而已，后市慢慢回到推進減產軌道的概率較大，筆者認為很有可能在11月30日OPEC正式會議前又逐步放出減產的積極表態，將油價從目前悲觀的市場氣氛中拯救出來，從而推動油價反彈。

　　PTA基本面偏暖

　　PTA連續多月實現小幅去庫存。盡管市場普遍認為PTA供求關系并不理想，但近幾個月來PTA卻悄然實現了供略小于求的局面，其中9月供應缺口在9萬噸附近，10月供應缺口近14萬噸。而月底之前，PTA、聚酯裝置并無明顯的檢修計劃，如果目前的開工率維持到月底，11月也將繼續實現PTA的小幅去庫存。連續多月的去庫存，將為PTA的反彈積蓄力量。

　　下游滌絲產銷良好。雖然聚酯開工率保持較高水平，但下游織機開工率同樣保持在相對較高位置，聚酯工廠庫存水平整體偏低，并且適銷規格供貨依然緊張。同時，聚酯原料MEG價格的不斷上漲，進一步刺激了加彈、織造企業的采購熱情。滌綸長絲供需基本面良好，也將對PTA上漲起到積極作用。

　　此外，產業資金做空步伐也大幅放緩。雖然PTA大廠在期貨市場上采取“鎖定價差”的策略屢試不爽，但目前的點位并不理想。而且近期即使在PTA價格沖高階段，PTA賣出套保和倉單增加都在大幅放緩，出現疲軟的跡象。結合近幾個月PTA供給改善的狀況，PTA廠商可能減少在期貨市場上“鎖定價差”的策略，使得PTA價格獲得反彈空間。