ドル安が世界通貨を受動(dòng)的に弱體化させた紡績(jī)服上場(chǎng)企業(yè)や利益

FRBの利上げ予想が上昇していることに加え、米大統(tǒng)領(lǐng)選のほこりが落ち著いた後もドルの大幅な強(qiáng)さが続いていることを考慮し、2016年末の人民元相場(chǎng)は依然として一定の切り下げ圧力にさらされると判斷した。來年を展望して、特に中米二國(guó)間の貿(mào)易ゲームを考慮して、2017年の人民元為替レートは安定的に下落する見通しだ。

中國(guó)外國(guó)為替取引センターのデータによると、人民元の即時(shí)為替レートの終値は6.8861で、前日の公式終値より43ポイント下落し、前日の日夜終値より39ポイント上昇した。また、中國(guó)外國(guó)為替取引センターによると、今日16時(shí)30分現(xiàn)在、人民元の対ドル引合取引は292億3000萬ドルで取引されている。

記者によりますと、FRBの12月の利上げに対する最近の市場(chǎng)の予想は徐々にヒートアップしており、ドルの強(qiáng)含みは世界各國(guó)の通貨を受動(dòng)的に弱體化させ、年初から現(xiàn)在までのオフショア人民元の対ドル累計(jì)下落率は5.7%を超えています。

ゴールドマンサックス（アジア）有限責(zé)任公司によると、2017年、中國(guó)経済が直面している潛在的なリスクにはインフレ率の上昇や人民元のさらなる切り下げリスクが含まれており、ゴールドマンサックス側(cè)は2017年末に1ドル＝人民元で約7.30元前後になると初歩的に予想している）。ゴールドマンサックス側(cè)は、財(cái)政/信用刺激策と人民元為替レート切り下げすでに國(guó)內(nèi)価格の動(dòng)きを上向き圧力に直面させている。

そして紡績(jī)服プレートによると、業(yè)界関係者は、今回の人民元の切り下げは2015年8月11日から始まり、動(dòng)因は國(guó)家外貨管理局が為替レートのコントロールを積極的に開放したこと、この段階では人民元の為替レート変動(dòng)との関連度は低いが、細(xì)分化プレートの中で為替レートの影響を受けている業(yè)界は依然として為替レートとの関連性を示している。

本土の紡績(jī)服裝プレート上場(chǎng)企業(yè)を見ると、人民元相場(chǎng)の1%下落による短期業(yè)績(jī)の弾力性を試算している。2015年年報(bào)データを基準(zhǔn)として、注文価格の変動(dòng)、カバー、原材料の輸入などの要素をしばらく考慮せず、人民元の1%下落による業(yè)績(jī)の弾力性が1%を超える會(huì)社を選別し、弾力性の大きい順に以下のように並べた：

人民元切り下げが上場(chǎng)企業(yè)の財(cái)務(wù)狀況に與える影響には、直接的な影響（営業(yè)収入、為替損益、キャッシュフロー）と間接的な影響の2つの部分が含まれ、そのうち、為替損益は財(cái)務(wù)支出に計(jì)上され、直接的に利益表に影響する。そのため、海外事業(yè)が大きく、輸出を主とする業(yè)界や上場(chǎng)企業(yè)は、今回の人民元切り下げで大きな収益を上げることが期待されている。

中信証券アナリストの薛縁氏は、紡績(jī)アパレルプレート會(huì)社の業(yè)績(jī)に対する人民元切り下げの主な影響は、短期的に見ると、企業(yè)の輸出注文による外貨収入がレポート作成時(shí)に人民元に換算した為替収益、長(zhǎng)期的に見ると、注文価格は下がる可能性があり（具體的には雙方の価格交渉能力と需給狀況による）、製品の価格競(jìng)爭(zhēng)利點(diǎn)は注文量の増加をもたらします。

現(xiàn)在、中國(guó)経済の下押し圧力の増大に伴い、経済ファンダメンタルズは従來の高い為替レート水準(zhǔn)を支えることが難しくなっている。國(guó)際通貨基金が2015年11月30日に人民元をSDRに組み入れると発表したことに伴い、中國(guó)中央銀行は人民元の為替レート規(guī)制をさらに緩和し、人民元のドル安は理にかなっている。これまでゴールドマンサックスを含む投資家は、人民元がドルに対して今後6.7前後の水準(zhǔn)に下落する可能性があるとみられていた。

人民元為替レートの切り下げは、紡績(jī)業(yè)界の利益率レベルを高め、雇用を安定させる。綿糸を例にとると、2014年の中國(guó)の輸出額は20億6300萬ドルに達(dá)した。人民元の為替レートの切り下げ幅は5%に達(dá)し、靜的試算を背景にしても、業(yè)界に1億ドルの利益空間を高めることができる。人民元切り下げによる輸出優(yōu)位性を考慮すると、この金額はさらに大きくなるだろう。

人民元切り下げはまた、一部の企業(yè)が周辺國(guó)に工場(chǎng)を移転する傾向を遅らせるだろう。ベトナム、パキスタン、インドを含む周辺國(guó)が中國(guó)より安い人件費(fèi)を抱えていることを考慮して、多くのアパレル企業(yè)が工場(chǎng)を移転する計(jì)畫を立てているか、すでに工場(chǎng)を移転している。このような傾向は雇用の安定に明らかに不利である。

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