美元走強使全球貨幣被動走弱 紡服上市公司或受益

　　考慮到美聯儲加息預期不斷上升，再加上美國大選塵埃落定之后美元持續顯著走強，判斷2016年底人民幣匯率仍將承受一定貶值壓力。展望明年，尤其是考慮到中美雙邊的貿易博弈，預計2017年人民幣匯率穩中有降。

　　中國外匯交易中心數據顯示，人民幣即期匯率收報6.8861，較上一交易日官方收盤價下跌43點，較上一交易日夜盤收盤上漲39點。此外，根據中國外匯交易中心的數據，截至今日16:30，人民幣兌美元詢價交易成交292.03億美元。

　　記者獲悉，近期市場對美聯儲12月加息的預期逐漸升溫，美元走強使全球各國貨幣被動走弱，年初至今離岸人民幣兌美元累計貶值超過5.7%，相對而言，人民幣兌日元和歐元反而升值，可見此輪人民幣貶值主要是由于美元出現大幅升值所導致的被動貶值。

　　從高盛(亞洲)有限責任公司了解到，2017年，中國經濟面臨的潛在風險包括通脹率上行以及人民幣進一步貶值的風險，高盛方面初步預計，2017年底1美元兌人民幣約在7.30元左右)。高盛方面表示，財政/信貸刺激政策和人民幣匯率貶值已經令國內價格走勢面臨上行壓力。

　　而就紡織服裝板塊而言，業內人士也談到，本輪人民幣的貶值自2015年8月11日開始，動因是國家外匯管理局主動放開匯率的控制;此階段恒指與人民幣匯率波動的關聯程度很低，但細分板塊中經營受匯率影響較大的行業仍表現出與匯率的關聯性。

　　從本土紡織服裝板塊上市公司來看，對人民幣匯率貶值1%帶來的短期業績彈性進行測算。以2015年年報數據為基準，暫不考慮訂單價格變動、套保、原材料進口等因素，篩選出人民幣貶值1%帶來的業績彈性大于1%的公司并按照彈性從大到小排序如下：

　　人民幣貶值將對上市公司財務狀況的影響包括直接影響(營業收入、匯兌損益、現金流)與間接影響兩部分，其中，匯兌損益將計入財務支出中，直接影響利潤表。因此，海外業務占比較大、以出口為主的行業或上市公司，將有望在此次人民幣貶值中，取得較大收益。

　　中信證券分析師薛緣分析，人民幣貶值對于紡織服裝板塊公司業績的主要影響在于：從短期來看，企業出口訂單帶來的外幣收入在編制報表時換算為人民幣帶來的匯兌收益;從長期來看，訂單價格可能下降(具體取決于雙方的議價能力和供需情況)，產品的價格競爭優勢會帶來訂單量的增加。

　　如今，伴隨中國經濟下行壓力加大，經濟基本面已經難于支撐原來較高的匯率水平。隨著國際貨幣基金組織于2015年11月30日宣布將人民幣納入SDR，中國央行對于人民幣匯率管制的進一步放開，人民幣對美元貶值順理成章。此前，包括高盛在內的投行，普遍認為人民幣兌美元此后將可能貶值到6.7左右的水平。

　　人民幣匯率貶值，將提升紡織行業的利潤率水平，穩定就業。以棉紗線為例，2014年中國出口額達20.63億美元。人民幣匯率貶值幅度達到5%，即使靜態測算的背景下，也可以為行業提升1億美元的利潤空間。考慮到人民幣貶值帶來的出口優勢，這一金額將會更大。

　　人民幣貶值還將延緩部分企業外遷工廠到周邊國家的趨勢。鑒于包括越南、巴基斯坦以及印度在內的周邊國家相對中國更為低廉的勞動力成本，不少服裝企業謀劃或者已經將工廠外遷。而這樣的趨勢對于穩定就業顯然不利。

　　想要了解更多的資訊，敬請關注世界服裝鞋帽網的報道吧。