穿越疫情央企收益實(shí)現(xiàn)正增長 杠桿從“降”到“穩(wěn)”預(yù)示著什么？

       1月19日，北京下了2021年的第一場雪。都說瑞雪兆豐年，經(jīng)過一年苦戰(zhàn)，央企也迎來了收獲。

國務(wù)院國資委秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗在國新辦舉行的2020年央企經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會上透露， 2020年中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4萬億元，同比增長2.1%；近八成中央企業(yè)凈利潤同比正增長；營業(yè)收入利潤率6.12%，同比提升0.01個(gè)百分點(diǎn)；成本費(fèi)用利潤率6.5%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)；人均勞動生產(chǎn)總值59.4萬元，同比實(shí)現(xiàn)正增長；人均創(chuàng)利14.8萬元，同比增長0.5%。

彭華崗感慨，2020年中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行確確實(shí)實(shí)是大落大起、波瀾起伏，但如今成績尚可，且中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定發(fā)展，在帶動復(fù)工復(fù)產(chǎn)、促進(jìn)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定等方面發(fā)揮了重要作用，進(jìn)一步彰顯了國民經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)定器”“壓艙石”的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

從5.1億到1.4萬億

央企交出的成績單，實(shí)屬不易。

突如其來的新冠肺炎疫情重創(chuàng)了多數(shù)央企，隨后國際油價(jià)暴跌和政策讓利等原因，也給央企的經(jīng)營發(fā)展帶來了巨大壓力。彭華崗?fù)嘎叮?020年2月央企凈利潤總額僅有5.1億元，該數(shù)值平常應(yīng)為每月約1000億元。“幾乎可以說是顆粒無收，經(jīng)歷了最困難的時(shí)期。”

好在從去年3月份開始，央企統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，效益開始逐月好轉(zhuǎn)，6月已實(shí)現(xiàn)正增長，并創(chuàng)歷史新高。此后每月均保持了凈利潤兩位數(shù)的增長。全年央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4萬億元，同比增長2.1%。“這是一步一步地把凈利潤從1-4月下降61.2%的最低谷拉升轉(zhuǎn)正，十分不容易。”彭華崗感慨道。

據(jù)悉，有近八成中央企業(yè)凈利潤同比正增長。其中2家企業(yè)凈利潤超過千億元，4家企業(yè)凈利潤超過500億元，39家企業(yè)凈利潤超過百億元；24家企業(yè)凈利潤增長超過25%。43家企業(yè)凈利潤增長超過10%。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦指出，從這次疫情中企穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)來看，油氣電煤鋼等上游能源資源掌握在國企手里，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)是有幫助的。彭華崗介紹稱，中央企業(yè)堅(jiān)持算大賬、算長遠(yuǎn)賬、算政治賬，堅(jiān)決落實(shí)國家政策，助企紓困，降電價(jià)、降氣價(jià)、降資費(fèi)、降路費(fèi)、降房租，2020年降低全社會運(yùn)行成本1965億元，其中電網(wǎng)企業(yè)合計(jì)降低用戶用電成本約1080億元，通信企業(yè)貫徹落實(shí)提速降費(fèi)等要求，讓利約460億元，石油石化企業(yè)全面下調(diào)非居民用氣價(jià)格，降低下游企業(yè)用能成本超過300億元，為中小企業(yè)降本減負(fù)，累計(jì)減免租金超過75億元，減免路費(fèi)超過50億元。

一位不愿具名的國資專家則注意到創(chuàng)新數(shù)據(jù)，即便是在2020年央企經(jīng)營困難期，央企研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入同比增長11.3%，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度為2.55%，同比提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中中央工業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)到3%。

李錦認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)困難期，國家仍在科技方面加大投入，研發(fā)經(jīng)費(fèi)增長比GDP增長要高得多，令人振奮，也為未來幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

上述不愿具名的國資專家認(rèn)為要引導(dǎo)央企加大研發(fā)投入，一方面進(jìn)一步落實(shí)央企研發(fā)費(fèi)用稅前抵扣政策。另外，還應(yīng)完善國有企業(yè)考核機(jī)制，將企業(yè)研發(fā)投入比例納入業(yè)績考核體系，強(qiáng)化研發(fā)投入強(qiáng)度和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)考核，加大科技考核獎勵力度。該專家還特意指出要充分調(diào)動科研人員的積極性。對于承擔(dān)重點(diǎn)專項(xiàng)任務(wù)的領(lǐng)軍人才實(shí)行年薪制，企業(yè)可提取專項(xiàng)激勵資金，對領(lǐng)軍人才確定市場化激勵措施。采取科技型企業(yè)崗位分紅、項(xiàng)目收益分紅，股權(quán)獎勵、股權(quán)認(rèn)購、股權(quán)期權(quán)等中長期激勵措施。

從降到穩(wěn)傳遞什么信號？

近年來，國資央企持續(xù)推進(jìn)降杠桿工作，有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。彭華崗?fù)嘎叮?020年末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率64.5%，同比下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，圓滿完成3年降低2個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)。其中，帶息負(fù)債比率是37.7%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯改善，償債能力有所增強(qiáng)，守住了不發(fā)生債券違約風(fēng)險(xiǎn)的底線。

上述不愿具名的國資專家解釋央企負(fù)債率能降至64.5%，是因?yàn)獒槍χ醒肫髽I(yè)可能產(chǎn)生的債權(quán)兌付風(fēng)險(xiǎn)，國資委組織中國國新牽頭成立千億級中央企業(yè)信用保障基金，以市場化方式化解債券兌付風(fēng)險(xiǎn)。其次，中央企業(yè)債券融資規(guī)模和發(fā)行利率基本穩(wěn)定，存量債券以中長期債券為主，同時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營逐月向好、企業(yè)效益企穩(wěn)回升，債券兌付風(fēng)險(xiǎn)整體可控。該專家透露國資委也重點(diǎn)排查了中央企業(yè)中高負(fù)債企業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)可能存在的違約風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)債券市場監(jiān)測。

彭華崗也透露，最近國資委專門組織對中央企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、債券風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了全面排查。從目前排查的情況來看，目前中央企業(yè)的信用評級情況還是良好的，資本市場認(rèn)可度比較高，債券規(guī)模總體合理，資金接續(xù)是安全可靠，風(fēng)險(xiǎn)基本上是可控在控。他透露國資委下一步由降杠桿向穩(wěn)杠桿轉(zhuǎn)變，確保大多數(shù)企業(yè)負(fù)債率保持穩(wěn)定，高負(fù)債子企業(yè)負(fù)債率盡快回歸合理水平。

中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬認(rèn)為，在鞏固三年降杠桿工作成果的基礎(chǔ)上，中央提出由降杠桿向穩(wěn)杠桿轉(zhuǎn)變，主要依據(jù)有兩點(diǎn)。一是從現(xiàn)實(shí)中看，央企目前的負(fù)債率64.5%，是在一個(gè)安全區(qū)間內(nèi)。其次疫情之后，首要任務(wù)就是要頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力，特別是在雙循環(huán)中發(fā)揮央企的作用，所以，杠桿即資金，而資金作為企業(yè)發(fā)展的血液，特別是對企業(yè)未來的發(fā)展非常重要，沒有血液何談發(fā)展？

劉紀(jì)鵬指出，雖然高杠桿預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)，但是杠桿過低，特別是在經(jīng)濟(jì)要快速發(fā)展時(shí)期，本身也是一種風(fēng)險(xiǎn)，即發(fā)展不上去的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)杠桿要找到適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)度。

劉紀(jì)鵬認(rèn)為從降杠桿到穩(wěn)杠桿的說法改變，說明了當(dāng)前的央企杠桿率是適度的，與一兩年以前是有本質(zhì)差別的，而央企未來仍要肩負(fù)重要的使命，需要適度的資金杠桿。因?yàn)橐咔樵趪H范圍內(nèi)還具有不確定性，今年的主題很可能還是戰(zhàn)勝疫情，在雙循環(huán)中，外貿(mào)、出口、國際市場的問題，是今年工作的重點(diǎn)。

因此劉紀(jì)鵬認(rèn)為央企不宜再降杠桿，需要穩(wěn)定杠桿，適應(yīng)每個(gè)企業(yè)不同的發(fā)展規(guī)律，和適應(yīng)國家對央企賦予的重任和未來發(fā)展的要求。而這預(yù)示著2021年我國宏觀環(huán)境，特別是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的金融政策走向會有所調(diào)整。

最后劉紀(jì)鵬提醒，關(guān)于杠桿的把握，每個(gè)企業(yè)有自己的規(guī)律，不應(yīng)該一刀切，應(yīng)在不同的行業(yè)不同的企業(yè)之間靈活地處理。至于穩(wěn)杠桿是否意味著央企資金面的相對寬裕，從而帶來資本市場的活躍，劉紀(jì)鵬提醒杠桿率的穩(wěn)定，意味著央企周轉(zhuǎn)性資金的相對寬松，預(yù)示著央企經(jīng)營和投資的寬松和活躍，政策面的寬松也將讓資本市場更看好2021年央企的發(fā)展和表現(xiàn)。

國企改革攻堅(jiān)年力求完成70%任務(wù)

彭華崗表示，2020年國企改革三年行動正式啟動，國有企業(yè)改革在很多重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得了一系列重大進(jìn)展。

公司制改革基本完成，市場化經(jīng)營機(jī)制建設(shè)邁出新的步伐。去年新增22戶中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵，涵蓋了近1.8萬名關(guān)鍵核心人才。中央企業(yè)集團(tuán)總部部門數(shù)量平均壓縮超過17%，人員編制平均減少20%，企業(yè)活力和效率得到了明顯增強(qiáng)。

在充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域，混改積極穩(wěn)妥地推進(jìn)，2013年以來，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)施混改4000多項(xiàng)，引入社會資本超過1.5萬億元。2020年國資委專門成立了中國國有企業(yè)混合所有制改革基金，將在推進(jìn)混合所有制改革中更好地發(fā)揮作用。

另外，2020年中央企業(yè)一年當(dāng)中實(shí)施混改超過了900項(xiàng)，引入社會資本超過2000億元。中央企業(yè)對外參股的企業(yè)超過6000戶，國有資本投資額超過4000億元。

“混合所有制改革是國有企業(yè)改革的一項(xiàng)重要任務(wù)，但不是國有企業(yè)改革的全部，不能片面地以混改的數(shù)量、比例、進(jìn)度、范圍等作為國企改革的標(biāo)識。”彭華崗強(qiáng)調(diào)，要牢牢把握正確方向，堅(jiān)持“三因、三宜、三不”的原則，不能采取“運(yùn)動式”“一刀切”的方式來推進(jìn)混改，而是要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際和工作成熟度，宜改則改，不宜改不強(qiáng)改，避免盲目性，一企一策地加以推進(jìn)。要按照完善治理、強(qiáng)化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，分層分類地深化混合所有制改革。

彭華崗指出，目前中央企業(yè)集團(tuán)層面主要還是保持國有獨(dú)資或者國有全資，有條件的企業(yè)可以進(jìn)行股權(quán)多元化改革，目前中央企業(yè)集團(tuán)層面還沒有推進(jìn)引入其他資本混合所有制改革的計(jì)劃。彭華崗表示，要將改制作為深化混合所有制改革的重點(diǎn)，務(wù)求改革實(shí)效，避免一混了之。

李錦認(rèn)為，這里的改制并不是指所有制，而是指運(yùn)行機(jī)制，要深化混合所有制改革，推動混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)化經(jīng)營機(jī)制，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，探索實(shí)施差異化管控。

“大家更加希望2021年能夠新建區(qū)別于國有獨(dú)資、國有絕對控股企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制，”李錦指出，混合所有制企業(yè)不能用以往管國有獨(dú)資和國有絕對控股公司的那套機(jī)制去運(yùn)行和監(jiān)管，效果會大打折扣。

彭華崗還透露，2021年是國企改革三年行動攻堅(jiān)之年，是承上啟下的關(guān)鍵之年，“力爭到2021年底完成三年總體改革任務(wù)的70%以上，在重要領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得實(shí)質(zhì)性突破，為2022年全面完成三年行動任務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

在李錦看來，今年攻堅(jiān)難度在投資經(jīng)營公司和授權(quán)經(jīng)營體制的改革，以及混合所有制改革。他認(rèn)為在央企中，今年的混改應(yīng)該不會是大年，而只是小年。