機構：寬松未停 牛市不止

　　國金證券：

　　等待新催化劑

　　雖然央行三季度貨幣政策報告暗示不愿進行激進的放松，如降息、降準等，但披露3個月3.5%利率的MLF投放基礎貨幣7695億元，依舊具有強烈的數量和價格放松意味。今年以來，央行不斷創設新型流動性工具，不僅投放了流動性，保持了基礎貨幣的穩步增長，且符合了“定向調控”的要求。我們預計全面降息在明年才有可能發生，需要考察房地產資金鏈、海外經濟金融形勢與全球資金流動等因素。當前，債市資金價格平穩、經濟和物價繼續下行，依舊看不到明顯的風險因素。但10年期國債利率已經跌破我們此前預期的3.6%-3.7%區間的下限，預計短期內利率水平將呈窄幅波動等待打破僵局的觸發因素。

　　中銀國際證券：

　　牛市不止

　　從央行的表態來看，未來仍然會嘗試用定向工具來調節流動性、降低融資成本、引導資金流向。央行這種不斷的“微刺激”可能會讓投資者對債市持續樂觀，并且就目前情況來看，經濟增長、通脹都沒有擺脫下行壓力，牛市將會持續更久。利率債可能還有50BP的向下空間，建議年底配置長期的國開債等金融債和國債;信用債的套息收益策略是比較可取的獲利方式，產業債選擇AA左右的評級，既兼顧收益，又不至于面臨較大的風險。新增城投債將成為市場上的稀缺品種，整體風險不高，預計需求會較好，建議積極配置。

　　第一創業證券：

　　牛市可以延續至年底

　　雖然近期收益率再度經歷了大幅下行，但我們認為牛市可以延續至年底。一方面，預計本周將公布的工業、消費和投資數據都將繼續下行，而信貸數據即使較為樂觀也只是央行多次大規模投放流動性的反應，不太可能出現超預期的情況;而財政政策在穩增長方面依然顯得力不從心。另一方面，三季度貨幣政策執行報告所展現的貸款加權利率上升依然給貨幣政策放松施加了非常大的壓力，通脹的持續低位則為貨幣政策寬松提供了空間。央行在年內仍將通過創新工具投放流動性，并下調公開市場利率，從而為收益率的再度下行創造條件。

　　國泰君安證券：

　　交易盤需及時離場

　　逆向策略好于動量策略，政策市推動，交易盤需及時離場。目前市場交易的核心即為央行的再度政策放松(降準、降息、下調正回購利率等)，甚至基本面的邊際改善信號都已被選擇性忽視，隨著市場對貨幣政策放松預期趨于一致，且反映在價格中后，后市需要新的驅動力才能有進一步上漲空間。短期而言，投資者應該采取逆向投資策略，“高拋低吸”的收益或將高于“追漲殺跌”。