萬泰生物IPOは3月に「一匹狼」を承認されました。資本の新しい課題に直面しています。

農夫山泉の海外IPOのニュースが伝えられて間もなく、鐘睒睒の資本版図の中のもう一つの會社からもいいニュースが伝えられました。

3月27日、會から92日ぶりになりました。養生堂傘下の企業である北京萬泰生物薬業株式會社（以下「萬泰生物」といいます。）は証監會の承認を受けたIPO批文を受け取りました。長年の上場の道はようやく句點を描くことができます。

萬泰生物は主に體外診斷試薬、體外診斷器とワクチンの研究開発、生産と販売に従事しています。そのニュースは最近では、會社が新冠肺炎ウイルス検査試薬箱を開発して発売されたことが分かりました。その前に、萬泰生物は初めて國産の二代目子宮頸癌（HPV）ワクチンを発売したので、注目されています。

上記の光輪以外に、萬泰生物會長、実控人の鍾睒睒睒睒として、持參した巨大な流量はやはりすべてカバーしたことがあります。この控えめな隠れた富豪は知られていないかもしれませんが、農夫山泉といえばほとんど知らない人はいません。

めったに顔を出さないので、その上特別獨行を加えて、鐘睒睒は中國の商業界で「獨狼」と呼ばれています。しかし、萬泰生物の上場に伴って、會社の社長である鍾睒睒睒も舞臺に上がる前に進まなければならないかもしれません。特に、萬泰生物IPOに伴って、販売費率が高く、官僚の収賄事件などに関與した疑いが絶えない。これまでの低調な鍾睒にとって、公衆の質疑にどう対応するかは、上場後の新たな課題である。

九価HPVが臨床第一期に入る

ここ數年、資本市場から一度遠ざかったことがある鐘睒睒は明らかなスタイルに転向しました。3月17日には、農夫山泉の海外IPOの申告書類が証券監會によって受信されました。もし意外がないならば、萬泰の生物は発売しても時間の問題だけで、鍾睒睒は資本市場を初めて味わって鐘を鳴らす時。

萬泰生物のIPOプロセスから見れば、鐘睒睒睒は會社に上場する予定です。

2016年6月に、萬泰生物は初めて株式募集説明書を発表し、A株市場に登録しようとしたが、2017年12月29日に審査が終了され、審査の原因は不明である。これは當時の大きな背景です。大量の醫薬企業がA株を突破したが、ちょうど証券監督會の新しい第1回審査委員が就任し、IPO審査が厳しくなっています。

2018年11月、萬泰生物はIPOを再起動し、主に化學発光試薬製造システムの自動化技術改造及び國際化認証、子宮頸癌ワクチンの品質體系の向上と國際化及びマーケティングネットワークセンターの拡張プロジェクトに募金する予定です。

このうち、子宮頸がんワクチンの生産は、萬泰生物の上場後の重要な助力となります。

2019年末、國家薬品監督管理局はアモイ萬泰滄海生物技術有限公司の二価乳頭腫ウイルスワクチン（大腸菌）（商品名：馨可寧（Ceccolin）の登録申請を承認しました。この薬は初めて承認された國産乳頭腫ウイルスワクチンで、9-45歳の女性に適用されます。廈門萬泰は萬泰生物の全額子會社です。

HPVワクチンは2017年から國內に入ってから注目されています。特に9価のHPVワクチンは2018年に承認されてから発売されて以來、ずっと「注射が求められない」狀態が現れています。

認めざるを得なくて、鍾睒睒の眼光は獨特です。

2002年から、アモイ萬泰は廈門大學夏寧邵教授チームと自主知的財産権HPVワクチンの研究開発を始めました。15年の研究及び臨床実験を経て、萬泰の第一原子価子宮頸癌ワクチンは2017年11月に発売申告を開始し、2019年12月に承認された。

しかし、この國內で初めて承認された二価HPVワクチンについては、業界の人たちが全く買いません。

「四価と九価のHPVワクチンが承認されるにつれて、二価の市場シェアは圧縮され続け、市場競爭は著しく激化している。萬泰生物にとっては、先機を失ったかもしれません。」ある醫薬業界の人が分析しています。

健康管理委員會からのデータはこのような市場構造の変化をある程度反映しています。2019年1-11月、中國のHPVワクチンの発行量は870萬本を超えています。そのうち、170萬本は二価HPVワクチンで、440萬本は四価HPVワクチンで、260萬本は九価HPVワクチンです。二価HPVワクチンが最も少ないです。

同じ業界の會社を見ると、智飛生物は代理店を通じて黙沙東の四価と九価HPVワクチンを通じて、2019年いっぱい儲けて、純利益は6割を超えました。

もちろん、ワクチン市場の將來の成長空間は依然として巨大です。現在9価格の浸透率が最も高く、各社は9価格のワクチンの研究開発を加速しています。誰が優れた先生を産み出すことができますか？それともこの市場の最後の勝者です。前述の分析者によると。

萬泰生物2019年5月に更新された株式募集書によると、9価の子宮頸癌ワクチンは2017年11月に臨床試験承認書を取得し、まだ1期の臨床試験を行っている。もう一つのワクチン上場會社のワトソン生物2019年報によると、9価のHPVワクチンは1期の臨床試験を行っています。

HPVワクチンを除いて、疫病が蔓延している今、萬泰生物が開発した新型の冠狀ウイルス（2019-nCoV）検査用の試薬箱も存在感を発揮しました。

公開情報によると、萬泰生物は廈門大學國家伝染病診斷試薬とワクチン工學技術研究センター（NIDVD）が開発した新型の冠狀ウイルス（2019-nCoV）抗體検査試薬と核酸試薬（RT-PICR）と連攜してEU CEの參入を認めた。

販売費率が高い企業

一方、実際に人を制御して鍾睒の身分を制御して、および農夫の山泉との“兄弟関係”、萬泰の生物のIPOを天然に更に多くの関心を持たせます。一方、同社はまた、HPVのワクチン生産やウイルス検査など、人気のある概念を重ねて、発売後に資本の注目を集める。

しかし、環の外に、萬泰生物の背後に隠された様々な問題は、疑問の聲をIPOと一緒に伴っている。

例えば、萬泰生物が批準を受ける時間は、會議時間が三ヶ月ぶりですが、その後の企業は早く批文をもらいます。これは外部に推測させて、もしかすると管理層も多くの懸念が存在するかもしれません。

審査會の質問と外部の注目點から見ると、主に販売費が高い企業の問題に集中しています。

21世紀の経済報道記者によると、2016年から2018年にかけて、萬泰生物は3年連続で販売費が2.5億元を超え、當期の売上高に占める割合はそれぞれ27.04%、28.02%、29.85%である。2016年、2017年、同業界の販売費用率の平均値は21.42%、20.98%で、萬泰生物販売費用率は同業界の10%近く高い。

これに対して、萬泰生物の説明は會社の販売モデルと販売製品の構造が違っているためです。一は會社の直売比率が競爭相手より高く、二は會社の95%以上の販売収入は體外診斷試薬製品から來ています。大部分は同業界會社の體外診斷機器の売上高が萬泰生物よりも高く、計器販売の費用率は試薬よりずっと低いです。

薬事企業の販売費が高いのは業界では一般的な現象です。薬事企業の販売費用は名目が多く、例えばこの名目を通じて醫者や販売店にフィードバックするなど、灰色の地域が少なくない。したがって、醫薬品企業に対して、會社の販売モデル、市場普及費などの問題はずっと証券監督會の関心の焦點です。

審査委員會は質問の中で、「會社の業務費には醫師や醫療スタッフへの不適切な利益の輸送があり、商業賄賂の狀況があるかどうかなどがあるかどうか」と萬泰生物に直接質問しました。

市場の注目を集めているのは、中國裁判文書網が公表した判決書によると、萬泰生物は元望謨県人民病院検査科主任の韋其薇収賄事件、許昌市中心部血駅副駅長の劉洪濤収賄事件、それぞれ醫療用品サプライヤーの楊某、商丘華傑醫薬有限公司業務マネージャーの李某贈賄事件に巻き込まれた。

二つの事件の証拠には、萬泰生物の記帳領収書と証明書、許昌市中心部血駅と萬泰生物が締結した複數の契約書が含まれています。萬泰生物はその中でどのような役を演じていますか？

しかし、萬泰生物は株式募集説明書に開示された「報告期間內の違法行為狀況」では、収賄の疑いには觸れていません。

「萬泰生物會議が終わった以上、事件の影響要素はもう解消されたということです。これまでのカンファ生物も贈賄に関與していたことが明らかになりました。推薦機構のデューデリジェンス、正確な信頼のもとで解決できます。発行障害になるとは限りません。上海のある投資家は言った。

上記の問題について、3月31日、記者から萬泰生物に電話がありました。しかし、投稿した時點で、まだ返事がありません。

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