「金3月」が「黒3月」に変わり、ポリエステル産業(yè)チェーンの各段階はいずれも過去最低を記録した！

歐米株式市場は最近下落が止まり、小幅な反発も出ているが、國際原油価格の動きは依然として楽観的ではない。3月30日には日米油が一時20ドル/バレルを割り込み、18年ぶりの安値を記録した。現(xiàn)在、海外の疫病情勢はますます厳しくなり、原油需要端に対する市場の懸念が高まり始めているが、サウジ、ロシアの石油価格戦はまだ収まる気配がない。原油の大幅な下落こそが、ポリエステル業(yè)界のコスト支持端の不足を招き、ポリエステル原料とスクラバ価格もこれに伴い過去最低を記録した。

需給が二重に弱い原油環(huán)境の下で、國內(nèi)ポリエステル業(yè)界も需給が二重に弱い構(gòu)造に直面している。現(xiàn)段階のポリエステル原料の在庫を見ると、いずれも絶対的な高位にある。3月末、國內(nèi)PX社會在庫は220萬トンに上昇し、2017年9月以來の高位となった。PTAの社會的在庫は310萬トンに上昇し、過去最高を更新し、エチレングリコール主要港の在庫は2019年の高位水準(zhǔn)に近づく111萬トンに増加する見通しだ。現(xiàn)段階では、ポリエステル業(yè)界は高位の原料在庫圧力に直面しているだけでなく、高位在庫の下流への誘導(dǎo)が困難な窮地に陥っている。

現(xiàn)在の最終製織業(yè)界が直面している圧力は、國內(nèi)販売のフォローアップ不足と輸出の削減に起因しており、ポリエステル業(yè)界全體の需要回復(fù)が遅れている。原油ブラックスワン事件を重ね、市場の様子見ムードを強め、ポリエステルの各段階の完成品在庫の移転速度をさらに減速させ、現(xiàn)在の生地在庫は43.5日の在庫高を記録している。ポリエステル業(yè)界全體がアキュムレータサイクルにあることがわかる。

高在庫の影響で、ポリエステル原料は2008年の歴史的な低さを全線で突破した。2020年3月30日現(xiàn)在、PX価格は466ドル/トンで、2008年前より18.96%下落した。華東市場のPTA価格は2008年前より27.53%下落し、3080元/トンと低かった。張家港石化MEGの価格は2008年前より16.96%下落し、2948元/トンとなった。この下落相場は、2008年よりも急速に見られ、1つはコスト原油の破位下落、コストの影響下でポリエステル原料の隨伴性が低下したためであり、もう1つは新規(guī)生産能力の集中放出、特に精製一體化プロジェクト及びその組み合わせ生産能力の投入により、ポリエステル原料の2019年下半期からの供給増加率が急速に増加したためである。

國內(nèi)での操業(yè)再開は秩序正しく行われているが、現(xiàn)在、対外貿(mào)易需要は二次的な衝撃を受けており、第一次、國內(nèi)の疫病の影響を受けて、下流での操業(yè)再開は一般的に1カ月延期され、一部の対外注文の交付遅延が顧客にキャンセルされた。2回目は、3月中旬以降に海外で急速に感染が広がり、海外注文が再びキャンセルされたり出荷が遅れたりしています。海外消費が停滯し、ブランド服が続々と閉店し、注文が縮んでいることに加え、海外の封國や封城が原因で、外國人が時間通りに商品を受け取ることができないことが影響している。

輸出データを見ると、1-2月は國內(nèi)の疫病が正常に出荷できなかったため、一部の注文がキャンセルされたため、輸出が20%大幅に減少し、3-4月には海外の疫病が蔓延し、消費が低下し、外商が正常に出荷できなかったことに加え、輸出の伸び率は引き続き調(diào)査を続ける見通しだ（現(xiàn)在は3-4月のキャンセルまたは遅延割合は30-50%である）。

外販注文が大量にキャンセルされたり、出荷が延期されたりしたことや、內(nèi)販注文が縮んだ影響で、生地を織ることができず、生地在庫が再び頭を曲がって上昇し（経編庫は20日以上存在し、噴水製織庫は40日以上存在する）、少數(shù)の製織企業(yè)が低価格で荷を投げ始め、下流市場全體の心理狀態(tài)がパニックになった。最近、ポリエステル大工場は値下がりしないことから急速な価格下落に転じ、ポリエステルフィラメントの下落幅は2週間近くで20%を超え、現(xiàn)在フィラメントはコストラインに達し、FDYはすでに赤字に陥っている。しかし、このような強力な値下げセールでも、末端パニックは依然として解消できず、底を掘って買いだめする人はわずかで、毎日の生産販売もわずか5割程度で、在庫の高いポリエステルフィラメント工場は再び減産圧力に直面しており、最近はフィラメント工場の減産動作が相次いでいることを耳にしている。端末面では、先週から加弾製織の起動が二次コールバックに直面しており、起動の低下時間帯は3月末と4月上旬で、起動の段階的なコールバック幅は20%を超える可能性があり、來る清明節(jié)休暇はさらに下がる可能性がある。

空気感に包まれ、今回のポリエステル業(yè)界の下落相場は依然として進行中で、前の低さを突破した後、新たな支えを求めている。全體的に見ると、3月のポリエステル業(yè)界の調(diào)査はエネルギー化プレートが原油暴落によるコスト崩壊のフォローアップであると同時に、海外の公衆(zhòng)衛(wèi)生事件の拡散度が激化する悪影響があると見られる。では、ポリエステル業(yè)界の購入ノードとサイクルを探るためには、需要側(cè)の暖かさとコスト側(cè)の下落止めの2つの側(cè)面から著手しなければならない。

需要側(cè)から見ると、國內(nèi)ポリエステル業(yè)界全體はすでに操業(yè)を再開しているが、端末在庫は短期的には消化しにくく、端末対外貿(mào)易受注の影響もポリエステル業(yè)界の需要をある程度弱めている。また、コストサイドにはストップ安信號はなく、市場の在庫準(zhǔn)備期間はいずれも縮小している。ポリエステル業(yè)界の需要端の変曲點またはコスト端に変曲點が現(xiàn)れることを前提にして、それによってコストという変數(shù)がポリエステル業(yè)界の影響要素の中での重みの影響がより大きいことがわかる。現(xiàn)段階の原油市場は価格戦の妥協(xié)、世界中央銀行の後続刺激策、海外疫病の転換時期を含む多重不確実性の中にあるため、短期原油の低価格高変動が常態(tài)化し始めると予測されている。今年に入ってから長い間、コスト要因はポリエステル業(yè)界の価格決定を主導(dǎo)する核心的な駆動となるだろう。將來の國際原油価格の変動區(qū)間は20 ~ 25ドル/バレルになる可能性がある。