経済政策：高レバーを押してリスクを防ぐためにレバーを押す

このほど開催された中央財経指導グループの第13回會議では、供給側の構造的な改革を揺るぎなく推進し、「三去一降一補」を重點的に推進することを改めて強調しました。

業(yè)界関係者は、リスクを防ぐためにはレバーを動かす必要があり、レバレッジに行くのは長期的に困難な過程であり、積極的に妥當かつ適切に分類し、施策を行う必要があると考えています。

てこは「小回り」の道具で、銀行からの借り入れ、市場への借金などはすべててこに屬しており、少ない資金で多くの資金を動かして大きな発展を実現(xiàn)することができます。

しかし、すべてのものには程度があります。特に金融分野ではなおさらです。

レバーを使いすぎると、必ずリスクが高くなります。

アメリカのサブプライムローン危機や金融危機は、アメリカの個人住宅消費と金融機関がレバレッジを使いすぎたことによって引き起こされたもので、いまだに世界経済は危機の影を殘していません。

「レバレッジに行くことは國際金融危機後の主要経済體が直面する共通の挑戦である。

中國の経済発展が新たな常態(tài)に入った後も、転換方式、リスク防止の挑戦に直面しており、更に確固としててこを押す必要がある。

中國國際経済交流センター情報部の王軍副部長は言う。

経済の成長率の低下に伴い、特に企業(yè)収益と地方財政収入の伸び率が低下し、債務リスクが臺頭している。

のリスクは、企業(yè)側においては、金利負擔が重く、経営が困難であることを示し、地方政府側においては、インフラ整備などの分野での資金調達が制限されており、発展への支持が制約されていることを示した。

「中國経済が新常態(tài)に入った後、突出したリスクの一つはレバレッジ率が高いことです。

レバレッジに行くのは今年ひいては第13次5カ年の時期の経済活動の重要な任務である。

中國社會科學院の元副院長、國家

発展実験室の李揚理事長と強調した。

現(xiàn)在の中國の債務リスクは全體的にコントロールできるが、実體経済のレバレッジ率が高いリスクは解消する必要がある。

この中には長期以來の発展が投資に頼りすぎてクレジットに頼りすぎる原因もあれば、國際金融危機に対応する過程で応急措置を取る要素もあります。

李揚が主宰する國家貸借対照表の研究によると、非金融企業(yè)のてこ率は2008年から2014年にかけて上昇し続け、高い水準にあり、警戒に値する。

レバレッジに行くには一連の政策措置が必要です。

貨幣政策の操作が穏健で、流動性が合理的で適度であれば、レバレッジに行くために有利な環(huán)境を作ることができます。

最新のデータによると、4月の広義通貨M 2の殘高は同12.8%伸び、加速度は前月より0.6ポイント下がった。4月末の人民元ローン殘高は同14.4%伸び、伸び率は0.3ポイント下がった。

擔當者によると、次の段階は引き続きしっかりとした通貨政策を実施し、柔軟で適度な狀態(tài)を維持し、供給側の構造改革に適応した総需要管理を行い、適切な金融環(huán)境を構築するという。

レバレッジに行くと生産能力が密接に関連しています。

郭田勇?中央財経大學教授は、現(xiàn)在の高レバレッジ率は生産能力の過剰業(yè)種に顕著に現(xiàn)れており、レバレッジに行くと資金を厳格にコントロールしてこれらの分野に入るとともに、関連企業(yè)のすでに負債を処理していると指摘した。

「企業(yè)は経営圧力に直面しており、銀行が獨善することは不可能であり、企業(yè)と一緒に歯を食いしばって、負債率を下げることができる」

中國工商銀行河北省支店金融業(yè)務部の張高武社長によると、昨年4月までに、河北支店の調整は60億元の鉄鋼貿易と石炭貿易ローンに転化した。

一方、最近は河北鋼鉄に20億元余りの短期融資券を発行し、有望な企業(yè)の構造調整を支援しています。

企業(yè)のレバレッジを下げるということは、銀行が積極的に不良債権を処理しなければならないということです。

第一四半期末の全國商業(yè)銀行の不良債権殘高は前期末より1177億元増加した。

銀行は現(xiàn)金の収集、一括譲渡、照合、再構築などの様々な方法で処理しなければならない。

地方政府の債務問題に対して、債務の交換は進捗を加速する必要があります。

今年4月の全國の地方融資プラットフォームの貸付けの規(guī)模は3500億元を下回らないで、前の2月に比べて大幅に増加します。

地方政府の期限が短く、利率が高い債務は、期限が長く、低コストの債務に置き換えられており、地方の圧力を緩和するのに役立つ。

措置を取って當面の圧力を緩和すると同時に、根本的に企業(yè)のコスト依存度が高い銀行ローン問題を解決するには、資本市場、リスク投資など多くのルートを利用しなければならない。地方政府の借金建設問題を根本的に解決するには、PPP（政府と社會資本協(xié)力）メカニズムを強力に発展させなければならない。

現(xiàn)在、債券市場の一部の企業(yè)債に違約が発生し、不動産市場の少數(shù)都市の住宅価格が急騰し、違法資金調達分野の案件が多発している。これらの新しい問題はいずれもレバレッジ率が高いことと密接に関連しており、レバレッジに行く必要がある。

「経済発展が新常態(tài)に入ってから、レバレッジを習慣的に活用して実體経済を刺激することができなくなり、レバレッジに行くのは非常に現(xiàn)実的で緊迫した任務である」

王軍直言