皮海州：景気が暖かくなったからといって、T+0を遅らせてはいけません。

全國政治協(xié)商委員、上交所理事長の桂敏傑氏によると、T+0制度の導(dǎo)入には技術(shù)的な障害がなく、総合株価のブルーチップにT+0の條件がすでに成熟していることを示した。また、肖鋼証監(jiān)會會長も「ブルーチップは現(xiàn)在取引が活発ではない。T+0制度を押すと一部のブルーチップを試験的に選ぶかもしれないが、これらの問題はまだ研究中だ」と述べた。

しかし、一年後、今年の「両會」ではT+0が冷たい話題になりました。

株式市場の「T+0」取引の確固たる支持者として、全國政治協(xié)商委員、中央財(cái)経大學(xué)金融學(xué)院教授の賀強(qiáng)氏はこれまでどおり、今年の「両會」に「株式市場の回復(fù)について」を再度提出しました。

の提案です。

しかし、SFC會長の肖鋼氏は、現(xiàn)在の市場流動性と交換率もいいので、すぐにT+0の取引體制を回復(fù)することは考えられていないと述べました。

昨年T+0を積極的に推進(jìn)した上交易所理事長の桂敏傑氏も、T+0は両刃の剣であり、積極的な面があり、活発な市場で流動性を提供しているが、変動性、投機(jī)性が比較的に強(qiáng)い問題があるので、一歩ずつやってきます。

桂敏傑氏によると、株のT+0はまだ準(zhǔn)備と認(rèn)識を統(tǒng)一する過程で、私達(dá)はまだこのことを推進(jìn)するために努力しています。

T+0は昨年の「両會」の話題から今年の「両會」の話題まで、桂敏傑が「総合株価のブルーチップからT+0の條件がすでに成熟している」から「やはり一歩ずつ」と表現(xiàn)しています。

このような大きな変化が起きたのは、明らかに市場環(huán)境の変化と大きな関係があります。

昨年の「両會」では、上交所がT+0を積極的に推進(jìn)したのは、當(dāng)時(shí)の上証指數(shù)が低迷していたためで、當(dāng)時(shí)の上証指數(shù)は2000點(diǎn)近くでもがいていました。

一年後、上証指數(shù)は3200ポイント以上に上昇し、60%以上上昇しました。

株価は低迷に別れを告げた。

肖鋼主席が言ったように、「今の市場の流動性と交換率もいいです」という狀況の下で、T+0はもちろん急務(wù)ではないです。

そしてT+0の発売は「やはり一歩ずつ」です。

これは管理層の監(jiān)督管理上の「頭痛の醫(yī)者、足の痛みの醫(yī)者」を反映しています。

さらに、これはT+0に対する管理層の真の認(rèn)識をも暴露している。

つまりT+0は市場の投機(jī)的な宣伝の道具です。

もちろん堂々と言えば、活発市場が流動性を提供することです。

これは當(dāng)然なことです。株式市場が低迷している時(shí)に、上納所はT+0の発売を極力主張します。

T+0に対する管理層の上述の認(rèn)識は完全に間違っているとは言えないが、少なくとも全面的ではないと筆者は考えている。

T+0は単なる投機(jī)的な投機(jī)的なツールではなく、T+0は投資家の誤り訂正ツールであり、市場の「三公」原則問題にまで及んでいるからです。

たとえば

投資活動の操作ミスが発生した場合、投資家は自分が間違った株を買ったことを発見した場合、T+0の操作が可能であれば、投資家は直ちに自分の誤りを正すことができます。反対にT+0がないため、投資家はみすみす自分の投資損失の増加を見ているだけで、當(dāng)日に直ちに損失を止めることができません。

これは明らかに投資家の利益を保護(hù)するのに不利です。

特に重要なのは、T+0がないため、これは更に激化しました。

の不公平です。

例えば、2013年の「8.16」光大証券の烏龍指事件の発生に対して、機(jī)構(gòu)投資家及び個(gè)人投資家は空回りのオプションでヘッジ投資リスクに対応できます。

しかし、中小投資家としては、資金力の制限のため、上記のような操作はできません。

加えて、T+0操作ができないと、投資家は困難な狀態(tài)になり、投資損失の増加を放任するしかない。

これは中小投資家にとって明らかに不公平です。

そのため、T+0の発売は株式相場の変化とは関係なく、市場の誤り訂正メカニズムだけが関係しています。市場の公平かどうかは関係があります。

したがって、株式市場は、景気の回復(fù)のため、T+0の発売を見合わせることはできません。

景気が低迷しているので、T+0を出すことを精一杯主張します。相場が好転したら、T+0の問題では「一歩ずつ」が必要です。これは監(jiān)督の功利性を反映しています。中國の株式市場の監(jiān)督管理が未熟な表れです。