オコン?インターナショナルは、年間純利益マイナス成長による売掛金の急増が見込まれている

先日、奧康國際は高開低走し、最終的に14.42元を受け取り、1.5%下落し、株価は引き続き下落通路にある。

今月初め、オコン國際は上場以來の株価の最低13.77元を記録した。2012年4月26日、オコン國際は有名なくつ企業(yè)は、A株マザーボードに上陸し、一時市場に注目され、発行価格は25.5元に達した。しかし、上場後は業(yè)績の下落であり、株価もすぐに破発し、低さを作り続けている。オコン國際の実際の支配者は、浙江省の富豪王振滔氏だ。

「もし紡績に服を著せる業(yè)界では、中石油のような殺傷力のある株は、オコンだけです」ある投資家の感想。

しかし、業(yè)績悪化の問題は立ち止まっていない。

華泰証券が昨日発表した研究報告書によると、奧康國際の上半期の業(yè)績伸び率は予想を下回った。端末消費の弱さが続いているため、通期の利益はマイナス成長になる見通しだ。しかし、厳しい狀況に直面しているが、オコン國際は數(shù)億の資金財テクに熱中している。

　年間純利益マイナス成長とされる

昨日、華泰証券が発表した研究報告書によると、奧康國際の上半期の業(yè)績の伸び率は予想を下回り、収入と純利益はいずれもマイナス成長となった。端末消費は引き続き弱體化し、通期の利益はマイナス成長と予想されている。2013年は小売業(yè)者への転換を続け、運営効率を高め、短期的には業(yè)績の向上が少なかった。

華泰証券研報によると、2013年1 ~ 6月の靴業(yè)界の消費低迷は続き、加盟店は在庫消化を重點としており、同社の出荷額の伸び率は端末の実質(zhì)的な伸び率を下回っており、昨年末には300店前後を直営化し、約9000萬商品の返品が発生する見通しだ。自主ブランドから見ると、消費低迷はブランド知名度の小さい康龍、紅火鳥に與える影響がより大きく、同店の伸び率はいずれも著しく低下した。代理ブランドの4月のモール進出狀況も予想を下回った。しかし、端末在庫の狀況は徐々に好転し、すでに4カ月程度の水準(zhǔn)に回復(fù)しており、下半期には加盟店の出荷が正常に戻る見通しだ。

上記の報告書によると、端末消費は引き続き弱く、通期の利益はマイナス成長になる見通しだ。同店の伸びを見ると、下半期は全體的にマイナス成長が続く見通しで、中でもオコンの伸び率は鈍化したが比較的安定しており、レッドバードの下落幅は大きい。粗利益率はサプライチェーン効率の向上と端末割引制御、ネット通販粗利益率の向上により上昇する見込みだが、費用率は収入の伸び率が大幅に低下したため、固定費支出が減少しにくく上昇し、純金利レベルの低下を招いた。2013年は小売業(yè)者への転換を続け、運営効率を高め、短期的には業(yè)績の向上が少なかった。

　　売掛金の急増

奧康國際は2012年に上場した同年、営業(yè)収入は34.55億元、純利益は5.13億元で、それぞれ2011年より16.50%と12.22%増加した。今年第1四半期の売上高は前年同期比4.5%増の8億3600萬元、純利益は前年同期比10.17%増の1億2600萬元（基本1株當(dāng)たり利益0.31元）を達成した。

しかし、企業(yè)の業(yè)績は増加を維持しながらも、売掛金は急速に増加している。オコン國際株式募集書によると、2009年から2011年までの売掛金はそれぞれ5.42億元、5.30億元、7.89億元で、2011年は前年比48.87%増加した。2012年の年報によると、同社の年間未収金は13億元に達し、2011年より64.77%増加した。

売掛金の急増について、オコン國際年報は、「會社の業(yè)務(wù)規(guī)模が拡大し、ディーラーの信用政策が調(diào)整されたことによるものだ」と説明した。ディーラーモデルを主とするオコン國際は、巨大なディーラーチームに対する信用政策の緩和が、上場前後の売掛金の暴騰の主な原因である。

オコン國際株式募集書によると、2009年、會社の経営業(yè)績の向上とディーラーの支援を理由に、ディーラーに対する売掛金の信用期間は當(dāng)初の1 ~ 2カ月から3カ月に緩和された。

業(yè)績は一定の成長を維持しているが、オコン國際は2級市場で低迷している。上場以來の動きを見ると、オコン國際は2012年7月以來下落の通路にあり、上場時の1株當(dāng)たりの発行価格は25.50元だった。今年4月26日に一部の関連限定株が解禁されたが、株価は破発的な狀態(tài)にある。

會社の上場時の承諾によると、會社の7人の原始株主のうち、株主の奧康投資（王振滔持株90%）、王振滔、王進権ロック36カ月外、深セン紅嶺創(chuàng)投、繆彥樞（王振滔の叔父）、潘長忠（王振滔の義弟夫）、上海長霆創(chuàng)投ロック1年。株主4人の合計は3594萬9000株を解禁し、総株式の8.97%を占めた。

それでも、オコン國際は多くの機関の「抱団」に支持されている。會社の定期報告によると、2012年末現(xiàn)在、社會保障601組合、社會保障114組合、社會保障109組合はそれぞれ485.27萬株、162.53萬株、135.23萬株を保有し、第1、7、9大株主となっている。今年第1四半期末には、社會保障103組合、社會保障102組合のフラッシュトップ10の流通株株主のうち、それぞれ192.20萬株と129.97萬株を保有していた。

　5億の財テクを豪投する

厳しい狀況に直面しているにもかかわらず、オコン國際は數(shù)億の資金財テクに熱中している。

奧康國際取締役會が「會社が遊休募集資金の一部を使用して銀行財テク製品を購入することに関する議案」を採択したことにより、會社は5億元を超えない遊休募集資金を転がして使用し、安全性が高く、流動性の良い保本型財テク製品を適時に購入することに同意し、授権期限は取締役會の審議が通過した日から1年以內(nèi)に有効である。

実際、オコン國際は財テクに積極的だ。同社は6月4日に公告し、上述の決議に基づき、近日5億元を出資して中國工商銀行株式會社永嘉支店と中國農(nóng)業(yè)銀行株式會社永嘉黃田支店に銀行財テク製品を購入した。7月17日に再び公告し、會社は遊休募集資金3億元を使って中國農(nóng)業(yè)銀行株式會社永嘉黃田支店に銀行財テク製品を購入した。

奧康國際氏は、同社が今回遊休募集資金の一部を使用して銀行財テク製品を購入したのは、同社の募集プロジェクトに必要な資金を確保し、募集資金の安全を保証する前提の下で行われたもので、同社の日常資金の正常な回転需要に影響を與えず、募集プロジェクトの正常な建設(shè)に影響を與えず、同社の主要業(yè)務(wù)の正常な発展に影響を與えないと指摘した。適度な保本型短期財テクを行うことで、一定の投資収益を得ることができ、會社全體の業(yè)績レベルをさらに向上させ、會社と株主のためにより良い投資収益を得ることができ、會社の株主利益を損なうことはありません。