市場觀察：美國對等關(guān)稅持續(xù)發(fā)酵引起棉花內(nèi)外盤同步下跌

　　特朗普宣布，美國將對所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對多個貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。其中，中國、歐盟、日本分別被加征34%、20%、24%的關(guān)稅;印尼、泰國、越南、柬埔寨分別被加征32%、36%、46%、49%的關(guān)稅。此前，多個貿(mào)易伙伴已表示將采取反制措施予以回應(yīng)。

　　對等關(guān)稅情緒發(fā)酵，內(nèi)外盤同步下跌。現(xiàn)貨方面最新棉花價格指數(shù)328級在14902元/噸，較上一交易日漲28元/噸。現(xiàn)貨方面，2024/25北疆機(jī)采4129/29B/雜3.5內(nèi)較多銷售基差在CF05+900及以上，少量低基差在800~900區(qū)間，疆內(nèi)自提。南疆機(jī)采31級雙29基差多在800及以上，部分主流低基差在CF05+700~800，均為疆內(nèi)自提

　　純棉紗市場整體變化不大，紡企順價走貨，下游訂單短期尚可延續(xù)，內(nèi)地紡企局部清明放假計劃，多數(shù)維持生產(chǎn)。全棉坯布市場近期剛需出貨，多數(shù)織廠生產(chǎn)訂單為主，整體產(chǎn)銷難維持平衡，主要是下游需求難提振，織廠機(jī)臺開機(jī)率暫維持平穩(wěn)。

　　特朗普宣布國家緊急狀態(tài)，對所有國家設(shè)10%“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”4月5日生效，對同美貿(mào)易逆差大國征收的更高對等關(guān)稅4月9日生效，2025年對中國已征加關(guān)稅達(dá)到54%，生效日期未到，美國政府朝令夕改政策不確定性較高，對我國針對性比較強(qiáng)，同時對其余紡織服裝主要制造國也征收了較高關(guān)稅。

　　最極端的情況下美國和全球脫鉤，目前2024/25年度美棉還有100萬噸尚未裝運，美棉期末庫存若累積到200萬噸水平，對應(yīng)外盤價格下線將降至50美分/磅，關(guān)注后期美棉裝運進(jìn)度、關(guān)稅政策實施情況以及通脹壓力表現(xiàn)。

　　國內(nèi)市場，基本面變化不大，下游成品庫存不高開機(jī)持穩(wěn)，需求表現(xiàn)一般市場信心不強(qiáng)，鄭棉缺乏較強(qiáng)驅(qū)動區(qū)間震蕩運行。今日受關(guān)稅消息影響開盤大幅下跌，根據(jù)全球棉制紡織服裝消費比例折算，美國脫鉤約影響全球15%的棉花消費(300-400萬噸)，而美棉近年產(chǎn)量均值為300萬噸，差值在各主要產(chǎn)棉國分?jǐn)偤蟊戎夭淮蟆．?dāng)前鄭棉價格已經(jīng)處于供大于需的價格區(qū)間，短期受情緒影響交投重心可能下移，從基本面情況來看整數(shù)關(guān)口支撐較強(qiáng)，底線思維下可買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避宏觀不確定性風(fēng)險。