PX/TA強(qiáng)弱立判，透過(guò)供需看高加工費(fèi)能持續(xù)多久？

PTA—力攀高峰的加工費(fèi)利潤(rùn)

圖1 2016-2019年PTA加工費(fèi)對(duì)比

來(lái)源：隆眾資訊

近期PTA加工費(fèi)以勢(shì)如破竹之勢(shì)，不斷力攀高峰，截至4月23日，PTA價(jià)格在6540元/噸，環(huán)比上月上漲40元/噸，增幅在0.62個(gè)百分點(diǎn)；較去年同期上漲950元/噸，增幅達(dá)16.99個(gè)百分點(diǎn)；PTA加工費(fèi)在1610元/噸高位，環(huán)比上月上漲543元/噸，增幅在50.84個(gè)百分點(diǎn)；較去年同期上漲813元/噸，增幅高達(dá)102.15個(gè)百分點(diǎn)。在如此大的增幅下，市場(chǎng)發(fā)生了什么？小編和您一探究竟。

PX和PTA加工利潤(rùn)呈顛覆之勢(shì)

圖2 PX-PTA加工費(fèi)對(duì)比圖

來(lái)源：隆眾資訊

從圖2可以明顯看出，3月份后PX和PTA的加工利潤(rùn)走勢(shì)完全顛覆，尤其4月17-18日兩天時(shí)間，PXCFR價(jià)格下跌76.83美元，跌幅高達(dá)7.37個(gè)百分點(diǎn)。截止4月23日，PX-石腦油價(jià)差已跌破400美元大關(guān)，至363美元/噸，較上月同期下跌121.34美元，跌幅在25.07個(gè)百分點(diǎn)。隨著恒力煉化進(jìn)程的推進(jìn)，海南煉化、浙江石化等多套裝置在下半年存投產(chǎn)預(yù)期，因此業(yè)內(nèi)對(duì)于PX后市普遍看空，做空PX利潤(rùn)，做多PTA加工費(fèi)成為市場(chǎng)主要旋律。

PX成本端塌陷，導(dǎo)致4月18日PTA1909合約以跌停收盤(pán)，隨著主流供應(yīng)商現(xiàn)貨回購(gòu)，價(jià)格止跌企穩(wěn)。因此PTA加工費(fèi)在1600元/噸高位。然而，在加工費(fèi)不斷攀升的情況下，PTA工廠裝置檢修能否如期進(jìn)行成為業(yè)內(nèi)最為擔(dān)憂的事情。（詳細(xì)檢修情況見(jiàn)表1）

裝置檢修能否如期至關(guān)重要

表1 近期PTA裝置檢修一覽表

來(lái)源：隆眾資訊

若按照逸盛寧波200萬(wàn)噸在4月27日停車，同時(shí)桐昆石化220萬(wàn)噸、儀征化纖65萬(wàn)噸、亞?wèn)|石化75萬(wàn)噸、漢邦石化70萬(wàn)噸以及珠海BP125萬(wàn)噸裝置均重啟運(yùn)行，由此推算，4月底PTA開(kāi)工率將上升7.2個(gè)百分點(diǎn)至85%附近，供應(yīng)端將穩(wěn)健增加。

4月23日逸盛石化官宣寧波200萬(wàn)噸裝置于4月27日檢修15天，消息一出，也提振了PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)。然而，在前不久計(jì)劃4月中旬檢修的恒力石化1號(hào)線220萬(wàn)噸/年裝置目前官方未有明確消息傳出，檢修推遲的時(shí)間待定，據(jù)隆眾資訊查閱，恒力1號(hào)線最近一次檢修時(shí)間為2018年8月份檢修，以此時(shí)間推算，他們?cè)诮衲晗掳肽隀z修也未嘗不可。

懸而未決的裝置——福海創(chuàng)，該裝置450萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，目前負(fù)荷在8成。此裝置消息頗多，由最初的推遲檢修后官宣檢修如期，而最近隨著加工費(fèi)的不斷攀升，市場(chǎng)再次傳出質(zhì)疑的聲音。據(jù)隆眾資訊了解，目前該裝置官方并未明確檢修是否如期，然而現(xiàn)貨市場(chǎng)存在出貨的消息，因此不排除推遲檢修的可能。

下游市場(chǎng)缺乏強(qiáng)勁利好

截至上周末，據(jù)隆眾資訊獲悉，聚酯工廠的原料庫(kù)存基本維持在4-6天，部分在7天附近。滌綸長(zhǎng)絲、短纖以及聚酯切片成品庫(kù)存均出現(xiàn)2天的上漲，分別為18天、5天、5天，產(chǎn)銷情況平均在6-7成的水平。綜合來(lái)看，聚酯工廠的庫(kù)存壓力相對(duì)理想，但終端市場(chǎng)卻欲哭無(wú)淚，據(jù)悉是聚酯庫(kù)存變相轉(zhuǎn)移至終端工廠倉(cāng)庫(kù)或被加工成成品庫(kù)存，導(dǎo)致聚酯高產(chǎn)銷難持續(xù)。

坯布市場(chǎng)訂單清淡，產(chǎn)品庫(kù)存呈上升趨勢(shì)，盈利不佳情況下，局部地區(qū)為控制庫(kù)存上升或?qū)⑿》档烷_(kāi)工。

恒力煉化的裝置我們?nèi)孕枰芮嘘P(guān)注，目前來(lái)看，恒力225萬(wàn)噸PX負(fù)荷在5-6成附近，爭(zhēng)取6月份450萬(wàn)噸裝置滿產(chǎn)運(yùn)行。目前PX新裝置投產(chǎn)的利空消息基本釋放，終端需求亦無(wú)明顯利好，但在PTA主流供應(yīng)商回購(gòu)的情況下，暫時(shí)并不能對(duì)PTA形成較大利空。5月份來(lái)看，聚酯市場(chǎng)開(kāi)工波動(dòng)有限，依舊在91%附近的高位，剛性需求穩(wěn)定。預(yù)計(jì)短期PTA區(qū)間振蕩為主，關(guān)注福海創(chuàng)、恒力等PTA裝置檢修落實(shí)情況。