短期PTA期價將延續低位振蕩格局

　　本月稍早前公布的OPEC和IEA原油月報顯示，原油市場供給過剩，成品油庫存依然嚴重，此后油價不斷受到打壓。一方面，OPEC原油產量觸及8年高點，其中伊朗甚至放言將本國石油出口在現階段200萬桶/日的基礎上增加1倍，而沙特也在不斷提高本國原油產量，并且逼近歷史高位。另一方面，亞洲原油需求開始放緩。據中國海關總署統計，6月是中國原油進口連續第3個月下滑，進口僅750萬桶/日，創下5個月以來最低水平，同時中國內需不足造成大量的成品油出口沖擊國際油價;印度原油需求也不及今年前幾個月猛增勢頭，6月印度石油制品凈進口較上月減少了15.9萬桶至378.9萬桶。

　　懸在油價頭頂的還有美國石油鉆井數增加這把達摩克利斯之劍。油服公司貝克休斯上周公布的數據顯示，美國石油活躍鉆井數增加14座至371座，已經是連續4周增加，同時是近8周以來第7周增加。這雖然不會對美國石油產量帶來立竿見影的效果，但使得市場產生美國頁巖油將大規模卷土重來的心理預期，從而給油價帶來更大的壓制。

　　相較于其他能化產品，PTA波動較小，并且長期在較低位置徘徊，這導致部分投資者離場。筆者通過調研發現，受制于產能過剩，PTA下游聚酯產業普遍不太看好PTA，對PTA后期走勢持謹慎態度;由于波動不大，投資者參與PTA市場的興致不高。盤面成交量也佐證了這一點，相較于去年同期，PTA主力合約成交量縮水比較嚴重，市場人氣降至低點。另一方面，PTA倉單量不斷創出歷史新高，截至7月26日，交割倉庫剩余倉單數量仍然高達188199手，廠商通過期貨市場大量賣出交貨，大量倉單對PTA價格壓制明顯。

　　近期化纖產品價格雖然有所上漲，但是并不能掩蓋下游聚酯產品需求疲弱的現實。據了解，目前聚酯產業庫存較多，而PTA和聚酯開工率總體保持平穩，其中聚酯開工率已經接近80%，較往年同期高出不少，并且已經保持了很長一段時間。值得注意的是即將到來的G20峰會，從杭州市住房和城鄉建設廳發布的文件來看，三個管控區涉及的PTA產能為1085萬噸，占總產能的22.10%，而涉及聚酯產能高達1851萬噸，占聚酯總產能的38.89%。

而且據聚酯產業人士透露，因為聚酯庫存較高，G20峰會對其影響不大，庫存足夠應付峰會期間下游需求。接下來，PTA面臨的供給過剩壓力可能會加大。綜上所述，在原油價格回調、市場人氣不足以及需求不振等諸多不利因素影響下，短期PTA維持低位蕩振將是大概率事件。