PTA期價將呈現沖高回落的震蕩走勢

　　國家統計局公布的經濟數據顯示，10月工業增加值同比增長6.1%，與上月持平。盡管目前工業品價格大幅回升，在供給側改革的限制下，生產端并未加速擴張。從結構看，本月采礦業生產同比下降2.2%，增速再次轉負，出現下滑;而PPI改善帶動制造業增速略升，10月制造業生產增速小幅改善，增幅為6.7%，較9月回升0.2個百分點。。主要行業中，紡織、醫藥、通用設備和計算機改善明顯;汽車、運輸設備、有色、橡膠、化工等表現不佳。

　　截止11月下旬，亞洲PX裝置開工率維持在73%左右，國內PX裝置開工率在72%左右，PTA開工率回升，對PX需求呈現增長，11-12月份數萬噸歐美PX貨源抵港，PX的加工價差小幅回升，預計PX價格延續震蕩走勢。11月份，上游原油價格震蕩回升，原料成本區間上抬，下游聚酯產銷回升，PTA期價呈現震蕩沖高的走勢。12月份，上游原油趨于震蕩，美聯儲加息預期增強，期現套利盤對期價構成壓制，預計PTA期價將呈現沖高回落的震蕩走勢，PTA1705合約有望以4850-5350區間波動為主。

　　1-10月份，全國固定資產投資(不含農戶)484429億元，同比名義增長8.3%，增速比1-9月份加快0.1個百分點。從環比速度看，10月份固定資產投資(不含農戶)增長0.58%。央行數據顯示，10月份金融機構新增人民幣貸款6513億元，較上個月少增5687億元，低于預期，其中非金融企業10月新增貸款1684億元，環比減少4533億元，非金融企業的中長期貸款新增為728億元，環比減少3738億元。10月份社會融資規模為8963億元，社融數據新增環比下降主要受表內貸款新增下降影響。

　　10月份表內人民幣貸款環比少增6618億元，其它分項為，表外貸款少增1253億元，債券融資少增504億元，股票融資少增243億元。10月份M2同比增速為11.6%，M1增速為23.9%，M1和M2的剪刀差連續第三個月收窄，均符合預期。雖然M1和M2之間的剪刀差繼續收窄，但是看到M1的增速依然維持在較高水平，企業活期存款增速的居高不下依然反映了企業端投資需求不旺盛的情況。

　　10月份經濟數據喜憂參半，投資累計增速回升、房地產投資增速上行、工業增加值持平，但社會零售增速、制造業投資當月增速回落，房地產調控使經濟面臨下行壓力，人民幣貶值、降低金融杠桿、美聯儲加息都使得流動性趨緊，央行貨幣政策維持短緊長松局面。預計中央經濟工作會議將繼續保持寬松的財政和貨幣政策基調，PPP供給側改革國企改革等有助于保增長的改革將會進一步推進。

　　PX合同貨方面，韓國SK12月PX倡導價格執行870美元/噸CFR，較11月ACP價格上調65美元。埃克森美孚12月PX倡導價格執行870美元/噸CFR，較11月ACP價格上調75美元。中石化化工銷售華東分公司11月份PX合約貨結算價格執行6570元/噸(現金6535元/噸)，較10月結算價上漲140元/噸。

　　裝置方面，金陵石化70萬噸PX裝置8月20日停車檢修，廠家11月初重啟。日本JX位于鹿島的50萬噸PX裝置11月中旬重啟，該裝置10月20日受到日本地震影響關閉。印度誠信225萬噸PX新裝置，目前已經啟動75-100萬噸的PX產能，生產產品將用于位于達赫和馬來西亞的PTA工廠。蔚山芳烴100萬噸PX裝置11月中旬停車，廠家停車2周時間，11月底重啟。

　　11月份國際原油價格呈現震蕩回升的走勢，WTI原油價格處于42美元/桶至49美元/桶區間波動，布倫特原油價格處于44美元/桶至50美元/桶區間運行，美國原油與布倫特原油價差處于1-3美元區間波動;石腦油價格呈現震蕩回落，從451美元/噸下跌至423美元/噸CFR日本;亞洲地區的MX價格小幅回落，從660美元/噸下跌至624美元/噸FOB韓國。亞洲地區的PX價格區間震蕩，報767美元/噸至790美元/噸FOB韓國。

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