聚酯供需結構分析為你解讀行情

　　2015年聚酯新投產能280萬噸，不及年初預計的380萬噸;經過初步評估，2016年新增聚酯產能預計在295萬噸附件，其中主體仍是聚酯長絲，確定性也相對較大，而瓶片裝置新增計劃仍偏多，但多集中在年底，不確定因素較多，不可避免地還可能出現延遲到下一年度，另外薄膜有20萬噸計劃。

　　PTA工廠和聚酯工廠的PTA庫存長期處于低位，說明PTA現貨供應處于偏緊狀態，由于聚酯工廠長期處于虧損，整體的補貨意愿不強，基本維持剛需，庫存水平控制在低位。

　　近三年聚酯產能增速明顯放緩;持續的產能擴張，一方面形成了充足的供應壓力，使得中國成為當之無愧的聚酯大國，另一方面在需求走弱的背景之下，也形成了明顯的市場壓力。此時，越來越多的人開始思考，中國聚酯擴張是否已經達到頂峰，后續行業將逐步告別擴張時代，更多地通過整合資源、產能升級和淘汰來就產能來進行結構變革。2016年聚酯產能還將延續增長，初步預估到2016年底，中國國內聚酯總產能有望達到4943萬噸左右，產能增速在6.4%左右，增速較2015年稍有提升，但仍處于較低增速水平。

　　伴隨著產能增速的下滑，產量增速也呈現快速下跌的態勢，2010年-2014年產量增速連續四年下滑，最低跌至2014年的1.6%。2015年聚酯產量預估在3522萬噸，同比增速在8.2%，較去年大幅回升，給了上游原料很好的需求支撐。

　　利潤方面，2015年一季度，聚酯長絲和短纖加工利潤水平較好，四月初，翔鷺石化爆炸，PTA負荷下滑，PTA現貨價格大幅企穩，而下游聚酯產品價格上漲乏力，聚酯利潤水平開始受到擠壓;進入7月份，逸盛和恒力聯合減產，PTA負荷維持低負荷狀態，加之聚酯需求進入淡季，下游產銷低迷，聚酯利潤水平繼續惡化;進入四季度，PTA社會庫存維持低位，PTA工廠挺價意愿較強，PTA現貨價格持續堅挺，而聚酯傳統的消費旺季表現不佳，多數以減價去庫存為主，截至12月初，除了短纖和DTY之外，其他產品的虧損幅度依舊處于高位。

　　2016年聚酯產能還將繼續擴張，而聚酯工廠對上游原料的議價能力較弱，預計2016年聚酯工廠生產還將延續虧損狀態，2017年之后，聚酯產能投放進入尾聲，聚酯行業將逐步進入去產能周期，屆時，預計聚酯加工整體的利潤水平將會好轉。