PTA：2015年整體處于低位寬幅震蕩的行情

　　PTA指數(shù)合約從年初低點(diǎn)4500震蕩回升至5月初的5600附近，之后一路震蕩回落，至12月上旬指數(shù)再次下探至年初低點(diǎn)4500附近。價(jià)格波動(dòng)幅度范圍1100多點(diǎn)，幅度超過24%。根據(jù)行情走勢(shì)的階段性特征以及市場(chǎng)主導(dǎo)因素，從時(shí)間上可以將年內(nèi)行情分為三部分：第一階段：1月上旬至5月上旬，震蕩上行。從1月上旬至4月初，PTA期價(jià)基本跟隨原油來回波動(dòng)，1月中旬，PTA主力1505最低下探至4480獲得支撐，之后震蕩反彈至5000一線。4月6日，漳州騰龍PX工廠發(fā)生爆炸，導(dǎo)致翔鷺615萬噸PTA裝置關(guān)停，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺，期貨價(jià)格迅速反彈至年內(nèi)高點(diǎn)5600附近。

　　第二階段：5月上旬至8月下旬，三波回落：5月份，原油基本維持震蕩行情，但國(guó)內(nèi)部分PTA裝置重啟，負(fù)荷提升至7成以上，下游需求季節(jié)性回落，PTA價(jià)格震蕩回落，1509合約從5500元/噸一線回調(diào)至4900元/噸一線。6月中旬，國(guó)內(nèi)股市和國(guó)際原油暴跌引發(fā)商品市場(chǎng)恐慌性拋盤，PTA期貨價(jià)格大幅回落，1509合約從5000元/噸一線下跌至4400元/噸一線。8月中旬，國(guó)際原油持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)股市再次迎來一波暴跌，商品市場(chǎng)再次迎來暴跌，1601合約從4800一線跌至年內(nèi)最低4200一線。

　　第三階段：8月上旬至12月上旬，低位盤整。國(guó)慶長(zhǎng)假期間國(guó)際原油大幅上漲，中石化、江陰漢邦和恒力石化裝置陸續(xù)檢修，裝置負(fù)荷下降，PTA1601合約從4450一線反彈至4800一線。11月初，原油再次迎來暴跌行情，但PTA裝置負(fù)荷偏低，社會(huì)庫(kù)存消化也處于低位，供應(yīng)商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，PTA期價(jià)相比原油表現(xiàn)較為抗跌。12月4日，OPEC會(huì)議并未達(dá)成產(chǎn)量上限，市場(chǎng)悲觀情緒加劇，原油大幅下挫至年內(nèi)低點(diǎn)，PTA在成本拖累下跌至年內(nèi)低點(diǎn)4300附近。

　　展望2016，原油弱勢(shì)及產(chǎn)能過剩仍將是影響全年行情走勢(shì)的主要因素，我們認(rèn)為2016年P(guān)TA價(jià)格仍將維持低位寬幅振蕩行情為主，整體在3800元/噸-5200元/噸區(qū)間運(yùn)行，同時(shí)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策以及原油價(jià)格反彈帶來的不確定風(fēng)險(xiǎn)。