多因素發(fā)酵 倉單熱潮漸退去

　　3、4月PTA市場接二連三的突發(fā)事件，讓市場局面隨之改變。

　　據(jù)了解，3月下旬遠(yuǎn)東石化宣布破產(chǎn)重組，涉及PTA總產(chǎn)能320萬噸，短期相當(dāng)于320萬噸產(chǎn)能被凍結(jié)，一定程度上緩解了過剩產(chǎn)能和高開工壓力。緊接著，4月6日，福建漳州的騰龍芳烴PX工廠爆炸，翔鷺(漳州)石化450萬噸PTA裝置(占國內(nèi)9%比重)同步停產(chǎn)。

　　而后，4月21日，南京揚(yáng)子石化乙二醇車間爆炸，對應(yīng)65萬噸PTA裝置同步停車，這些事件極大地消化了PTA的過剩產(chǎn)能。再加上部分PX、PTA裝置在4—5月份集中檢修，PTA動態(tài)供應(yīng)短期持續(xù)偏緊。此外，國際油價強(qiáng)勢反彈，成本支撐作用增強(qiáng)，PTA市場掀起一波快速拉漲行情。

　　受此影響，下游聚酯采購熱情被激發(fā)，推動旺季行情提前啟動，市場由此進(jìn)入庫存消化階段。“由于漳州的PTA裝置長期處于停車狀態(tài)，翔鷺不得不通過現(xiàn)貨渠道采購，甚至購買倉單貨來保證部分合約供應(yīng)?！睋?jù)魏琳介紹，4月份PTA社會庫存驟降至220萬噸左右，較3月份大幅減少30萬噸。

　　與此同時，值得注意的是，在5月合約到期前，5月與9月合約間價差一度超過160元/噸。“在此狀態(tài)下，買5月拋9月套利窗口打開，以交割為基礎(chǔ)的跨期套利吸引了部分資金參與，這也促進(jìn)了倉單壓力向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)移?！睆埖抡f。

　　隨著PTA市場基本面的變化，在多重因素綜合影響下，最終PTA1505合約完成交割69208手，另有期轉(zhuǎn)現(xiàn)15638手，合計約等于42.42萬噸現(xiàn)貨，與PTA1401合約交割量大致相當(dāng)，但遠(yuǎn)低于市場此前預(yù)計的80萬—100萬噸的交割水平。

　　“從5月合約的最后持倉量來看，這一次的交割壓力已經(jīng)得到了明顯的化解，40萬噸左右的交割量對整個行業(yè)來說是比較低的?！鄙虾|吳玖盈投資管理有限公司能化項目經(jīng)理吳文海告訴期貨日報記者，歷史上PTA40萬噸級別的交割有好幾次，何況現(xiàn)在整個市場的規(guī)模在擴(kuò)大，每個月PTA的消費(fèi)量也在增加，市場完全有能力消化掉。

　　目前，國內(nèi)PTA負(fù)荷仍維持在68%的較低水平，相對于81%的聚酯負(fù)荷，仍存在一定的動態(tài)供應(yīng)缺口。加之期現(xiàn)價差有所收窄，套利窗口關(guān)閉，倉單壓力進(jìn)一步緩解。

　　截至6月2日，注冊倉單數(shù)量加上有效預(yù)報在內(nèi)已經(jīng)降至15.1萬手，較峰值減少2.4萬手。