PTA：短線轉強尚需時日

　　自5月以來,PTA減產聯盟的執行力度較好,5—8月,PTA開工率逐月下降。但隨著聯盟破裂,PTA開工率在10月以后迅速攀升至75%左右,加上今年已新增了不少PTA產能,總產能基數擴大,所以PTA絕對供應量增加較為明顯。

　　在PTA生產負荷大幅提升的情況下,PTA生產效益有所下滑,但由于PX價格近期一直疲弱,所以PTA虧損幅度并沒有大幅放大,仍在PTA大廠所能接受的范圍以內,PTA工廠因此大規模減產的動力也不大。

　　與PX和PTA環節的弱勢相比,聚酯和終端環節的表現稍好,下游剛性需求尚存,產品價格跌幅要小于原料,利潤情況上升明顯,且10月聚酯工廠滌絲庫存下降幅度較大,部分品種庫存降至年內低點。

　　在產銷配合下,10月下游環節開工表現良好。聚酯負荷自9月底的71.1%上升至79.3%,江浙織機負荷則從77%回升至81%附近。

　　綜合來看,目前最主要的利空依舊來自于上游,而下游市場相對健康。在大宗商品普遍回落背景下,PX和PTA的供應壓力使得本就疲弱的價格雪上加霜。5月中旬開始的反彈行情,得益于PX和PTA的雙雙大幅減產,但目前PX和PTA的虧損幅度遠遠沒有達到5月水平,因而生產企業減產動力不大,PTA短線轉強尚需時日。

　　相關鏈接：

　　近期美元持續走強,WTI原油跌破80美元/桶平臺,大宗商品再現弱勢。而作為化工品期貨里最為弱勢的品種,PTA主力合約迅速跌破10月中旬創下的5502元/噸低點,目前退守至5300元/噸一線。縱觀PTA產業鏈,成本下移和供應寬松仍是兩個主要的利空因素。

　　在原油持續下跌的拖累下,多數石化中間產品價格迅速下移。PX近一個月以來下跌明顯,FOB韓國現貨價格從9月底的1200美元/噸附近,直接跌穿了1000美元/噸關口,且仍未有止跌跡象。

　　PX弱勢,除了原油下跌影響之外,巨大的供應量也是重要原因。

　　近期雖然PX價格下跌,但亞洲PX裝置開工率幾乎沒有調整,PX市場面臨著高庫存問題。9月我國PX進口量歷史性地突破了100萬噸關口,達到100.6萬噸,給原本脆弱的PX市場再添重壓。

　　從利潤情況來看,隨著PX價格回落,PX生產利潤受到壓縮。11月PX與石腦油價差回落至300美元/噸以下運行,已經進入虧損狀態,但虧損幅度不大,且虧損時間不長,供應商因此大幅減產的動力也不大。而1000美元/噸關口的失守,也大大打擊了市場信心,受此影響,PTA成本繼續下移,壓制PTA期貨價格。