10月 IP經濟成亮點 零售板塊或繼續表現

　　行業策略：

　　梳理過往三年雙11前后資本市場表現，零售板塊在活動前期及預熱期有相對收益，電商、品牌服飾板塊較為強勢。結合阿里今年戰略重點和前期預熱動作，今年雙 11 銷售目標將進一步淡化，娛樂化、多屏互動、直播將成為亮點， IP 達人作為重要流量入口將與品牌商和店鋪深度合作，個性化品牌迎崛起機遇。我們認為 16 年雙 11 主題行情已蓄勢待發， 隨著娛樂造勢的逐步加碼、預熱事件催化， 10 月零售板塊或繼續表現，電商、快遞物流產業鏈以及布局線上渠道的品牌商將迎來投資機會。

　　推薦組合：

　　建議重點關注電商、快遞物流產業鏈以及布局線上渠道的品牌企業。 南極電商致力于搭建多元品牌+供應鏈服務+電商渠道的移動互聯網消費生態圈，直接受益于雙 11 活動流量和 GMV 增長 . 跨境通作為出口跨境電商龍頭，順應全球購的趨勢，將繼續保持銷售規模和凈利潤高增長。 蘇寧云商線上平臺雙 11 銷售有望再創新高，與阿里戰略合作提升門店、物流等資產的利用效率，雙 11 期間合作推進情況值得關注。 此外，建議關注龍頭快遞企業及品牌企業上海家化( 2016 雙 11 總冠名)

　　行業觀點：

　　雙 11 活動前期零售行業存在相對收益，電商板塊較為強勢： 雙 11 旺盛的消費熱度傳導至資本市場，醞釀雙 11 行情。

　　2013-2015 年， 零售板塊在雙 11期間有漲有跌，但總體仍能實現超額收益，其中電商、品牌服飾板塊表現與雙 11 的關聯性更為顯著。品牌服飾板塊在雙 11 前中后期均大概率能獲得超額收益，電商板塊在活動前期和預熱期持續表現強勢，進入 11 月后則較為平淡。

　　后續雙 11 娛樂造勢和預熱事件不斷，且今年電商產業鏈、快遞物流等板塊優質上市公司增多，或形成聯動進一步催化 10 月行情。

　　從阿里獨舞，到全球化、娛樂化的消費盛宴： 自 09 年阿里首創雙 11 購物狂歡節開始，市場熱度持續火爆，單日銷售額屢超市場預期。

　　 縱觀過往年度雙11數據和趨勢：

　　 1) 雙 11 單日銷售額屢超預期，移動端逐步占據主導地位;

　　 2) 服裝/數碼/食品等品類暢銷，線下傳統品牌逐漸戰勝“淘品牌”;

　　 3)全球化、娛樂化、跨界化成新發展趨勢;

　　 4) 其他電商平臺和線下門店紛紛跟進;

　　 5) IT 系統、供應鏈和物流服務體系經受考驗，倒逼效率提升;

　　 6) 銷售“水分”存疑，透支四季度消費需求。

　　2016 雙 11 前瞻：

　　娛樂化和 IP 經濟。

　　每年雙 11 不僅僅是當季度業績的重要支撐，還顯示了阿里未來的戰略布局思路和營銷重點。從 14 年的全球購，到 15 年的農村電商、生鮮電商，今年 IP 經濟將成為重頭戲之一。 9 月淘寶大學剛剛舉行“淘寶達人雙十一啟動大會”，將近 100 個淘寶達人和 300 位商家參加，讓商家和達人實現對接。 同時今年將進一步淡化對銷售目標的關注，將雙 11 打造成超級 IP，通過娛樂晚會、多屏互動、直播、 VR 等新技術手段和模式豐富娛樂內涵， 阿里旗下大文娛版塊也將加入。

　　風險提示：

　　宏觀經濟下行，網購增速大幅放緩;活動后期物流體驗較差，退換貨比例較高。