股市投資信心修復需要一個過程

　　均衡股市投資與融資功能，說起來容易，實際操作起來卻非常艱難。然而，回顧今年以來的IPO情況，卻較去年同期有了較大程度地縮水。面對時下稍有修復的市場投資信心，若IPO發行節奏把控稍不合理，則很容易改變未來股市的發展命運。根據數據統計，去年全年滬深兩市合計IPO數量高達219宗，融資規模達到1586億元人民幣。

　　但是，與之相比，今年上半年的IPO數量卻驟然降低，目前整體融資總額還不到去年的1/3水平。或許，面對今年IPO融資數量以及融資總額規模的驟減，主要受到了前期股災風波的沖擊影響;而一度降至冰點的市場投資信心，也讓IPO發行的熱情大打折扣。在此期間，比較經典的事件，莫過于早已獲得IPO申請通過的江蘇銀行，也因股災風波而不得不暫緩IPO的發行。時至今日，江蘇銀行仍未登陸至A股市場。

　　時至目前，距離A股股災已有一段日子。與此同時，在股災風波陰影逐漸消散的背后，市場投資信心也有所回暖，A股行情也有逐漸回暖趨勢。但是，在此背景下，我們卻發現IPO發行節奏以及發行規模，卻有逐漸回升的意味，這確實讓市場再一次感受到了擔憂。

　　回顧去年6月之前的市場行情，隨著股市運行重心的逐步回升，市場的融資與再融資的力度卻顯著增強。其中，在5月份前后，當時市場采取了提升IPO發行節奏的舉措，且將原來一個月核發一批調整為一個月核發兩批的速度，而對應的市場融資總額也發生了迅速地提高。

　　不過，需要注意的是，在市場IPO發行節奏加快提升的同時，當時市場的大盤股IPO發行節奏也明顯提升。由此一來，在新股發行間隔時間進一步縮小以及新股發行規模持續擴大的影響下，如果股市活躍度得不到持續性跟進，那將會對市場的投資功能構成沉重沖擊。而當時股市投資與融資功能的失衡發展，也間接加劇了后來市場的下跌動力。

　　時下，在市場行情稍有回暖的背后，市場卻傳遞出一些讓我們感到憂慮的信號。自今年以來，證監會核發的IPO批文以及籌資的總額度有水漲船高的趨勢。就今年前5個月的數據，A股市場IPO獲批數量約為每個月7-15家的節奏。進入今年6月份之后，IPO獲批及籌資總額卻有所提升。其中，今年6月份核發的兩批IPO批文中，合計16家IPO批文，總籌資額高達141億元。而今年7月剛剛過半，證監會就核發了13家IPO批文，籌資總額預計不超過91億元，單次籌資總額有望創出年內新高。

　　除此以外，地方銀行IPO預期愈發強烈，而隨著未來江蘇銀行的發行上市，實際上也拉開了地方銀行加快上市的序幕。時至目前，部分城商行、農商行已經通過了發審會，且有消息指出，上海銀行股份有限公司、貴陽銀行股份有限公司以及江蘇吳江農村商業銀行股份有限公司也已經申請到A股股票代碼，這往往意味著其距離發行上市又近了一步。

　　退一步來說，如果在市場稍有回暖之際，卻盲目加大股市的抽血功能，則對市場投資信心的回暖并不有利。筆者認為，就目前而言，股市投資信心修復仍有一個過程，這并非一朝一夕就能夠完成的目標。至于股市融資與再融資，應該要適度進行，不能因市場的稍微回暖，就充分透支股市的融資與再融資功能。很顯然，如何均衡股市投資與融資功能的發展，確實很關鍵，也直接考驗市場管理者的治市智慧。