聶慶平論加強杠桿率管理的重要性

　　2015年股市異常波動原因很多，最主要的責任是加杠桿和降杠桿，所以加強杠桿率管理非常重要。

　　聶慶平表示，要吸取2008美國金融危機教訓，美國金融危機最基本的教訓就是由于房地產泡沫，金融機構大量發行各種抵押債券，再進一步有投行發行金融信用衍生產品,在金融機構之間進行交易，所以包括證券、信托、保險、基金公司以及私募基金等各種財富管理機構必須加強杠桿率和風險管理。

　　聶慶平建議財富管理一定要堅持價值投資，資產要配置在安全邊界內。有市場分析2015年以來2500多個私募基金消失，聶慶平說，就因為高杠桿配置在不安全的邊界內。

　　據聶慶平說，創業板、中小板目前市值13萬億，占市場比重27%，但成交占比50%，上證50[-0.84%]市值13.2萬億，成交則僅有4%。

　　“不愛藍籌愛小市值，這模式不可持續。”聶慶平說，日本和韓國的經驗來看，在1997年金融危機后才全部放開資本市場，從散戶炒作概念為主轉換為價值投資。

　　聶慶平認為， 如果財富管理是對公眾的，就應該有投資限制，如果是封閉式的資產管理公司，是有限合伙人承擔風險，風險也不能外溢到中小投資者。聶慶平似乎不太贊同用保險資金去控股一個公司。

　　比如2015年場內配資杠桿基本在1:1，最后證券公司毫發未傷，就因為2011開始，證券公司就有一整套制度規則體系。“聶慶平認為，從跨風險的角度來講，需要有規則。

　　聶慶平同時建議財富管理機構要從跨市場的角度防范杠桿沖擊。

　　“談到優先級，大家要知道，只要標的對應的是股票市場，或擴大一點為債券，固定收益市場，傳導給別人就成了風險外溢?！甭檻c平認為，各個財富管理機構對應資本市場的資產配置應該有內部風險管理。