我國財政赤字率提高至4%意義重大

　　央行調查統計司司長盛松成日前以其個人名義撰文建議，未來一段時期，可將我國的財政赤字率提高到4%，甚至更高水平，由此可以彌補降稅帶來的財政減收，有效進行逆周期調控，更好地支持供給側改革，并且不會給我國政府帶來較高的償債風險。

　　2015年，我國財政赤字率為2.3%，低于馬斯特里赫特條約提出的3%的標準。他認為，財政赤字率并不存在確定的統一的警戒線，其高低應根據一國的債務余額和結構情況、經濟發展狀況以及利率水平等進行綜合考慮，馬約3%的警戒線并不符合我國的實際情況。

　　根據不同的利率水平、GDP增速以及赤字率等條件，盛松成對我國政府負債率作了測算。一種情形是，假定2015年末政府負債率為39%，未來10年每年的本幣債務利率為4%，GDP增速保持6%不變，在不同赤字率情況下，2025年末的政府負債率將如何變化。結果顯示，即使赤字率達到4%，我國10年后的政府負債率也僅為68.9%，低于大多數國家。這表明，我國實行積極的財政政策仍有較大的空間，所謂3%的赤字警戒線并不符合我國的實際情況。

　　因此盛松成指出，未來一段時期，將我國的赤字率擴大到4%的水平，仍可以將2025年末我國政府的負債率控制在70%以內，并不會給我國政府帶來較高的償債風險。

　　分析我國政府債務的可持續性，應該采用債務余額與每年的債務增量相結合的方法。赤字率只是反映了每年債務增量與GDP的比率，而債務余額、利率水平及還本付息能力等指標，甚至比赤字率更有意義。我國目前政府債務余額較低，短期債務較少，外債占比很低，經濟保持較快增長，政府收入持續增加，債券市場逐步完善，地方債券規范發行，融資成本不斷降低，國有企業資產雄厚，融資平臺有一定盈利，這些都增強了我國政府的負債能力。