人民幣貶值的背景原因究竟是什么？

　　最近關于人民幣貶值的討論可謂是沸沸揚揚，大部門人都覺得這在一定程度上會影響中國的經濟，今天小編為大家整理了一些關于人民幣貶值背后的深層次原因。

　　匯率政策對經濟的影響，如果不站在長遠的角度，很可能一葉障目不見泰山，短期有利的事情長期卻會貽害無窮，這兩年除了美國以外，全球競爭性的貨幣貶值就是這種事情(當然也有部分是被動貶值)，我稱之為“吸毒”，競爭性貶值貨幣相當于刻意賤賣自己的勞動，讓出口行業“繁榮”，拉動就業和所謂的經濟增長。

　　一個國家出口商品的目的在于什么？我們需要在這個簡單問題上多想幾遍，也許你就不會再被各種歪理所忽悠了。我們出口的目的不是奉獻、不是伺候、不是只懂付出不懂享受，出口的真正目的是用來交換，也就是出口我國擅長生產的A產品，是要換來他國擅長生產的B產品，兩個國家是平等的交換關系，沒有相互奉獻。而如果兩國貿易關系中，一國長期保持順差，另一國長期保持逆差(也就是透支)，這將最終變成前者對后者的奉獻了，要想保持兩國間這種扭曲的生產消費關系，需要兩個國家用兩種紙片――印鈔和借條來長期共同地干預支撐，造成順差國的社會資源過多地配置在凈出口產能上面，而透支國則過少地配置在生產產能上，同時這也是順差國債權(外匯儲備)、央行購匯的被動印鈔以及透支國的外債不斷攀升的根本原因。美國長期是全球最大的透支國，債務也因此持續飛升，最終它該如何還債呢，用產品和服務嗎?它的產能早就大量外移，要不然也不會長期逆差了，最終所謂的“償還”必定是用零成本的印鈔了，2008年以來美國的三輪QE正是如此，這難道就是辛辛苦苦地出口想要換來的結果嗎?關于美國作為全球最大的透支者，而其他國家作為奉獻者的理解，讀者很有必要看一下彼得.D.希夫短短幾百個字的“荒島故事”。

　　美國仍在持續攀升的債務負擔最終都得壓在印鈔機上面，有個與投行界主流觀點格格不入的法興分析師Albert Edwards也說了一句話很形象的話：“美聯儲下一次QE的程度，你在火星上都能聽見印鈔聲”。

　　邏輯很簡單，但為什么大家仍競相要做奉獻者呢，這就是毒品效應，舉個例子，我們中國對美國多年來一直是順差的，也就是說我們很多的社會資源錯誤地配置在對美凈出口的產能上面，如果想要改變這種扭曲，那么錯配的凈出口產能就得破產轉移，這自然會在短期內沖擊經濟，造成出口行業的失業等痛苦問題，但這卻是經濟正常化所必須的，也是一種明智的“止損”行為。而如果是刻意地貶值匯率，將使得錯配產能得到維持甚至擴張，也就是繼續做個奉獻者，維持“繁榮”假象，那就是典型的吸毒了。

　　引用我之前文章的一段話：“現在幾乎全世界，特別是出口導向型國家，都在持續地刺激甚至加碼刺激出口，在這時候減少刺激，需要對全球經濟大勢有著極強的前瞻性，以及對危機有著清醒的認識。是減少還是增加刺激，其實是個答案簡單的選擇項，那就是要么現在承受適度痛苦，逐步“止損”，減少今后深度痛苦，要么現在繼續自我麻醉，最終墜入痛苦深淵，換句話說要么痛苦改革，要么飲鴆止渴。

　　全球競相貶值貨幣被形容成“貨幣戰”其實并不貼切，因為如果是“戰爭”，自然是想獲取長期好處，哪象現在這樣爭做“奉獻者”呢?我把它們比喻成兩種競賽：“吸毒競賽”和“選丑競賽”，贏了比賽短暫是快樂了，但必將輸掉未來。那為什么美國不主動貶值美元呢?這是因為美國是個透支者不是奉獻者，它的消費遠大于出口，所以保持它的貨幣購買力才能最好地維持“繁榮假象”，而強勢美元對其出口行業的沖擊則被放在了次要位置。奉獻者主動貶值貨幣是吸毒，而透支者則是不合理地維持甚至主動升值貨幣才是吸毒，他們剛好是一枚硬幣的正反兩面，所以好笑的是，奉獻者和透支者的兩種吸毒需求剛好一拍即合，各取所需，直到這種共生的毒友關系最終無法維系為止。這就是為什么我們會看到華爾街一直貶低歐元，而歐洲的經濟界投行界反而大聲附和的詭異景象。

　　美國天量的債務最后根本償還不了，即使三輪QE的印鈔“還債”也只解決了一小部分，關鍵是它的債務還在攀升，因此，美元泡沫注定是要破的。美國這兩年來不斷地宣傳和炒作加息預期，進行升值吸毒，從而錯誤地把美元這顆危險的滾石進一步推向更高的地方，在我看來這無異于自尋死路。匯率的變動因素有長期因素和短期因素，暫且拋開因為吸毒需要而采取的政府干預(既包括匯率干預也包括為維持內部扭曲而實施的印鈔)，在市場化情況下，長期的最大決定因素就是經常帳了(主要內容就是貿易差額)，而短期影響因素則主要是國際資本流動。美元這兩年升值吸毒，在其仍是大額經常帳逆差的情況下，自然主要因為國際資本流動所推動，在這里美國炒作加息預期實在功不可沒，全世界都已經相信，美國經濟比其它國家更健康了。而我早就說過，美國在通脹飆升前不可能實質性地加息，即使做秀地加一兩下也將很快被迫停止，然后又將是轟鳴的QE印鈔聲。所以說，這種短期影響因素注定是短命的，我們拭目以待。

　　回到央行的這次匯率調整，我判斷此次貶值不是為了吸毒來刺激出口，而主要是國際資本流動的累積影響，加大了央行干預的成本從而采取一次性調整。如果要吸毒的話，一是不會采取這種跳躍式，二是在美元升值吸毒的這一年多來，在其他國家競相貶值吸毒的情況下，央行不會這么淡定地維穩對美匯率，形成對其它大部分貨幣的實質性地升值，其攻效相當于初步戒毒，現在這個時候如果還刻意地貶值吸毒，那么前面戒毒的成果將前功盡棄。要戒毒，痛苦是難免的，我們凈出口的產能轉移才開始一些，貿易順差還非常大，特別是對美順差，別人仍在不停吸毒，但是我們戒毒的腳步卻不能停下來。

　　雖然判斷匯率調整的出發點不是為了吸毒，但是這次調整也暴露出我們匯率機制中的大問題，那就是目前人民幣仍然掛鉤美元，如果不盡快改變，將是今后不可承受之重。美元泡沫以及全球普遍性的經濟扭曲都將破裂，這是一場你從未見過的全球大危機，規模將遠超歷史上的任何一次。關于經濟扭曲以及危機應對可以參閱我的文章《洞悉經濟危機的真相》和《中國經濟轉型的關鍵》。

　　全球匯率將會進入大幅波動的過山車時代，對于利潤微薄的出口行業來說，通過各種外匯工具對沖匯率風險應該成為日常性工作，不要去賭方向，因為你的判斷很可能是錯的，對于沒有辦法承受人民幣升值的出口企業來說，盡快地轉移才是上策。對于主要供應美國市場的出口企業來說，更應清醒和防范，因為美元若破裂，美國的購買力將會大幅度下降，而我們國家則應盡快地將大量外匯儲備變成國外的各種資源，包括礦產資源、先進技術甚至于農場牧場等各種實物資產，并增加黃金儲備。