皮海州：2015年股市“不差錢”

　　今年有多達數萬億元的資金進入股市，這確實是一件令人振奮的事情。如果真有2.8萬億元甚至是5萬億元的“活水”流進股市，這足以讓目前的A股市場再瘋一陣子。或者說，A股市場在2015年迎來一輪慢牛行情絲毫都不存在問題。但問題是，這數萬億元的資金只是券商們的一廂情愿而已，甚至只是一張畫餅。是否真有這數萬億的資金流進股市，顯然具有很大的不確定性。

　　就當今的中國社會來說，本身并不差錢，這或許是事實。要拿出2.8萬億元或者5萬億元的資金出來砸向股市，這當然并非難事。但這些資金會不會砸向股市呢?這是這些資金的主人所決定的事情，不是中金公司、海通證券等機構能說了算的。而從實際情況來看，未必有如此樂觀。

　　比如保險資金，這無疑是當今中國社會的一個大金主。如最近一個時期，安邦保險就在A股市場上演了“有錢任性”的一幕，大把大把地砸錢，成為多家上市公司的大股東，甚至成為民生銀行(600016)第一大股東。也正因如此，在資金入市問題上，不少人都把眼睛盯在了保險資金上面。

　　但保險資金會拿出多少資金入市呢?按照原來的規定，保險資金可入股市的比例最高可達其總資產比例的30%(新規定取消了這一比例限制)，就目前保險資金約9萬億元的總資產來計算，可投入股市資金約為2.7萬億元。而截止去年11月末，險資的入市比例只有10.68%，這意味著險資可投資股市的資金可增加1.7萬億元左右。但實際情況是，盡管去年下半年以來，股市一直在上漲，但保險資金入市的資金并沒有明顯增加。如今股票的價格尤其是保險資金的投資對象藍籌股的價格較之于半年前有了大幅的飆升，有什么理由認為保險資金會大幅追加資金投向股市呢?

　　不僅如此，就實際情況而論，保險資金能不從A股市場里抽走資金就不錯了。畢竟保險資金并不缺少投資渠道。比如在2014年的投資過程中，保險資金的“另類投資”紅紅火火。而在2014年的最后一天，保監會再放政策利好，批準保險資金設立私募基金，專項支持中小微企業發展。這既滿足了保險資金的投資需求，又迎合了國家政策的需要，支持中小微企業發展，這無疑是一種“雙贏”。也正如如此，保險資金為什么一定要把資金追加到股市里來呢?更何況保險資金還有意借道滬港通出海呢?

　　再如居民儲蓄搬家，這也是機構寄予厚望的，海通證券因此預計有1萬億元將進入股市。但這更是一個不靠譜的數據。雖然說居民儲蓄搬家不是不可以，但這需要股市展現其魅力。雖然最近一個時期，股市大幅上漲引來許多投資者的開戶，但股市讓大多數投資者只賺指數不賺錢，甚至滿倉套牢，讓大多數投資者難以分享股市上漲帶來的收益，這樣的行情顯然很難吸引到更多的投資者加入進來。更何況隨著股指的走高，IPO提速，大小非套現加劇，上市公司再融資蜂擁而至，這些都會動搖投資者對股市的信心。

　　所以，就目前的市場來看，數萬億元資金入市只能算是一張畫餅。要讓畫餅變成實餅，不是一波瘋牛行情就可以辦到的，還有待于管理層進一步規范股市的發展，完善股市的基本制度建設，切實保護投資者利益等。相反，象A股的這種瘋牛行情只會進一步嚇退以外資為代表的理性型投資者，導致外資從A股市場撤離。