吳國平:逼死空頭后輕大盤重個股

　　股指期貨今天一度漲幅超過6.43%，市場的做多情緒達(dá)到階段性的高潮，這種歷史罕見的大漲結(jié)合杠桿作用，明顯是要逼死空頭的節(jié)奏，估計很多空頭要么爆倉要么繳械投降了。

　　由此可知，做股票是要有大格局的。當(dāng)7月份股指突破5年來的下降趨勢線時，我們提示大家要開始樹立牛市思維;隨后9月初突破2270點，形成大雙底形態(tài)，再到11月份股指突破2444點，形成更大級別的周線頭肩底形態(tài)，我們提出中期上漲目標(biāo)應(yīng)該在3000點以上。行情整體上是按照我們的預(yù)期進(jìn)行的。

　　當(dāng)然，中間有幾次調(diào)整我們以為會持續(xù)一段時間，結(jié)果股指連續(xù)逼空，這一方面說明做多力量的強(qiáng)勁，進(jìn)一步印證當(dāng)下的牛市行情;另一方面也說明牛市一旦形成，順勢做多才是王道，即使是中間會有所休整，個股也會相當(dāng)活躍的。

　　今天的爆漲意味著市場的情緒達(dá)到明顯的高潮，空頭崩潰之時就是股指休整之時。短期來看，股指仍有一定的沖高動力，但隨后而來的階段性休整不可不防。回顧歷史，就算是06、07年的大牛市，中間也會有一兩個月的階段性休整。值得注意的是，就算是在動蕩階段，個股依然異彩紛呈。

　　總而言之，接下來又進(jìn)入重個股輕大盤階段，大家一定要解放思想，以牛市思維對待之。舉個例子來說，熊市時大盤股機(jī)會有限，而當(dāng)下階段性漲得最牛的，恰恰是金融等權(quán)重股。

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　　“當(dāng)前銀行股的價格實際上已經(jīng)反映了極端的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。但實際上，這種預(yù)期發(fā)生的可能性并不大，由此帶來的估值修復(fù)將有巨大的上漲空間。”據(jù)丘棟榮測算，當(dāng)前銀行股股價內(nèi)含的合理的ROE水平僅在10%以下的個位數(shù)水平。但當(dāng)前銀行業(yè)的實際ROE水平仍高達(dá)20%以上。丘棟榮認(rèn)為，未來就算銀行ROE水平即便持續(xù)下滑到10%，相較于當(dāng)前股價仍有較大的上漲空間。這才是銀行股走牛的內(nèi)在邏輯。

　　除了銀行股以外，丘棟榮覺得當(dāng)前不少藍(lán)籌板塊都有類似機(jī)會：“地產(chǎn)股也有相似的邏輯，我不看好地產(chǎn)行業(yè)，但我看好地產(chǎn)股。”丘棟榮認(rèn)為，雖然地產(chǎn)行業(yè)黃金時代已基本結(jié)束，未來整體行業(yè)基本沒有太大的增長空間，但當(dāng)前地產(chǎn)股的價格隱含的是地產(chǎn)嚴(yán)重滯銷、房價明顯下跌的預(yù)期。但隨著降息、地產(chǎn)支持政策等一系列政策出臺，保證了這一極端風(fēng)險出現(xiàn)的可能性并不大。目前來看，地產(chǎn)龍頭企業(yè)和資產(chǎn)質(zhì)量是比較安全的，現(xiàn)金流也比較健康，在此背景下由政策利好釋放引發(fā)的估值修復(fù)行情同樣可觀。

　　盡管已經(jīng)在銀行股上獲得了豐厚的盈利，但丘棟榮認(rèn)為任何低估的資產(chǎn)都應(yīng)該有一個合理的價值回歸的過程。在充分享受銀行股價值回歸的同時，丘棟榮已開始布局更為廣泛的新價值洼地。借助匯豐集團(tuán)最新的“PB-ROE”模型(即選取低PB、高ROE個股)，丘棟榮更積極地嘗試在金融行業(yè)之外尋找新的價值洼地。他表示，隨著A股逐漸走向國際化，A股的投資者結(jié)構(gòu)和投資理念也將更加成熟。未來市場上大盤、小盤、價值、成長的概念將越來越模糊，“好價格-好公司”會成為唯一的標(biāo)準(zhǔn)。因此從價格與價值偏離的錯誤定價角度去發(fā)掘板塊與個股機(jī)會，將會成為市場核心的主題。