陳實(shí):牛市第一波仍在縱深推進(jìn)

　　上周，我們提出，第一，由于以金融股為代表的主流藍(lán)籌股，以及以鋼鐵股為代表的周期性股票的啟動(dòng)，標(biāo)志著中國(guó)股市正從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)入全面牛市。第二，2000點(diǎn)以來(lái)的此輪上漲為牛市第一波上升浪，上周已經(jīng)開始展開第一波上升浪的主升段。第三，在銀行股等權(quán)重藍(lán)籌股的帶動(dòng)下，很可能突破2444點(diǎn)，并以2500點(diǎn)為下一個(gè)目標(biāo)。本周，大盤震蕩后攻克2444點(diǎn)并創(chuàng)出了2454點(diǎn)新高，雖然收盤未能站穩(wěn)2444點(diǎn)之上，但新高已現(xiàn)，而且是創(chuàng)出了近兩年多新高，說明牛市得到進(jìn)一步的確立。

　　此輪牛市啟動(dòng)，一直伴隨著嚴(yán)重分歧。空方的主要邏輯是經(jīng)濟(jì)不支持股市的上漲，但市場(chǎng)走勢(shì)涵蓋一切，股市創(chuàng)出兩年多以來(lái)新高，已經(jīng)證實(shí)空方的邏輯在目前中國(guó)股市是不成立的。實(shí)際上，中外股市的重要底部，都是在經(jīng)濟(jì)等基本面因素最差時(shí)形成，因?yàn)槿诵缘目謶滞鶗?huì)把未來(lái)想象得很差，股價(jià)會(huì)提前反映這種悲觀預(yù)期。而熊市到達(dá)極限并經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的橫盤筑底后，股價(jià)又會(huì)在利多因素影響下，慢慢提前反映對(duì)未來(lái)的樂觀預(yù)期。本輪牛市的啟動(dòng)，來(lái)源于對(duì)轉(zhuǎn)型和改革的樂觀預(yù)期。比如近期的“海外四萬(wàn)億計(jì)劃”，僅僅是一個(gè)規(guī)劃，但良好的預(yù)期催生調(diào)整了7年的鋼鐵、基建等大熊股的大漲，故雖然一切才剛剛開始，但預(yù)期的強(qiáng)大力量已經(jīng)啟動(dòng)了牛市第一波。此外，7年嚴(yán)重超跌是一個(gè)很好的技術(shù)面基礎(chǔ)，再加上融資杠桿資金的撬動(dòng)，共同推動(dòng)了股市的上漲。

　　故可以說，今年來(lái)，是政策、技術(shù)、資金三大因素發(fā)生共振，喚醒了中國(guó)股市這只大牛。這就是本輪牛市行情啟動(dòng)的實(shí)質(zhì)。

　　我們說，此輪牛市是先從結(jié)構(gòu)性牛市開始，逐步過渡到全面牛市，而全面牛市來(lái)臨的標(biāo)志是主流藍(lán)籌和周期性股票的啟動(dòng)。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，券商股已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)，走勢(shì)完全反轉(zhuǎn)向上。銀行和保險(xiǎn)等金融股剛開始啟動(dòng)，部分品種如南京銀行已創(chuàng)出近4年新高做出榜樣，但金融股整體上漲幅度不大，估值仍處于歷史低位。周期性行業(yè)中，鋼鐵、港口、電力、海運(yùn)、基建等板塊基本都已走出熊市，目前還有煤炭、有色等仍在較低的區(qū)域整理。故可以看出，藍(lán)籌股其實(shí)才開始走強(qiáng)，總體上處于底部區(qū)域，很多品種的牛市第一波的主升段尚未展開。周五，銀行股再次上漲，并推動(dòng)指數(shù)創(chuàng)出新高，但指數(shù)上漲引發(fā)恐高癥結(jié)，周期性股票的下跌也影響了人氣，導(dǎo)致大盤沖高回落。這種走勢(shì)其實(shí)說明行情有序可控，未進(jìn)入全面亢奮，是行情將持續(xù)的表現(xiàn)。其實(shí)，我們一直擔(dān)心銀行股大漲將指數(shù)拉得太高而縮短行情周期，不過，銀行股的牛市也已經(jīng)開始了，就看上漲節(jié)奏如何。