美二輪量化寬松政策今落定 全球緊盯美國印鈔機(jī)

　　牽動全球金融市場心弦的落定。

　　盡管繼續(xù)寬松幾成市場共識，但具體的量化寬松規(guī)模仍存懸念。受此不確定因素影響，昨日滬深股市未能延續(xù)前一日的反彈勢頭，上證綜指盤中創(chuàng)出7個月來新高后即急速回落，其中資源類、有色金屬類股于午后沖高下跌，最終兩市以創(chuàng)5440億元的天量收盤。大宗商品市場方面，亦多以高位震蕩靜待美聯(lián)儲決議。

　　目前輿論普遍認(rèn)為美聯(lián)儲的這次會議將繼續(xù)維持低利率和量化寬松政策，未來將啟動總額5000億美元的機(jī)構(gòu)債購買計劃。這被認(rèn)為將給全球經(jīng)濟(jì)，特別是新興國家經(jīng)濟(jì)體帶來更為泛濫的流動性。而對于量化寬松之于美國的影響，美聯(lián)儲前主席沃克爾昨日表示，并不預(yù)期聯(lián)儲的非常規(guī)貨幣政策將會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響。

　　為抑制國內(nèi)通貨膨脹的影響，昨日澳大利亞和印度央行同時宣布加息。而接下來，日本、英國和歐洲央行的議息會議或也將對此作出反應(yīng)。

　　QE2·規(guī)模第二輪“印鈔”數(shù)量成疑

　　面對9.6%的高失業(yè)率、接近零的基準(zhǔn)利率和9月核心物價指數(shù)0.8%的升幅，美聯(lián)儲主席伯南克即將推出的第二輪量化寬松措施(QE2)被認(rèn)為是其手中為數(shù)不多的牌了。不久前，伯南克還曾因為長期維持幾乎零利率的“不作為”遭受各方的指責(zé)，而如今，量化寬松似乎成了他手中唯一可以和外界抗衡以及解救自己的王牌。

　　這次議息會議的看點是美聯(lián)儲將購買多少額度的債券。截至目前，美聯(lián)儲已經(jīng)購買了1.7萬億的債券，并繼續(xù)維持著低利率，但是這一切卻帶來的是經(jīng)濟(jì)長期的低迷和26年以來最高的失業(yè)率。

　　根據(jù)議息會議前的專家問卷調(diào)查，53%~56%的受調(diào)查者認(rèn)為此次議息會議將對失業(yè)率和通脹產(chǎn)生正面影響。20%的受調(diào)查者認(rèn)為美聯(lián)儲肯定會購買總額超過5000億美元的機(jī)構(gòu)債券;7%認(rèn)為購買力度將會使得月購買額達(dá)到500億~1000億美元;其余則認(rèn)為美聯(lián)儲可能不會保證購買債券的具體數(shù)額。

　　紐約聯(lián)邦儲備銀行總裁杜德利曾表示，購買5000億美元債券的效果很可能等同于將聯(lián)邦基金利率調(diào)降0.5或0.75個百分點。另外，美聯(lián)儲推出QE2的另一個如意算盤，是想通過壓低美債收益率，迫使投資者把資金轉(zhuǎn)投股票等高回報風(fēng)險資產(chǎn)，令美國民眾和企業(yè)愿意增加消費和投資。數(shù)據(jù)顯示，若美聯(lián)儲買入5000億美元10年期美債，則10年期美債收益率可下跌0.13%~0.20%。{page_break}

　　QE2·作用美聯(lián)儲“黔驢技窮”?

　　但QE2所能產(chǎn)生的作用，在美聯(lián)儲前主席沃克爾看來，或許已經(jīng)接近聯(lián)儲貨幣政策的極限，美國經(jīng)濟(jì)借此強(qiáng)勁復(fù)蘇的可能性有限。

　　理論上講，第二輪量化寬松將使美債的收益率下降，美元應(yīng)該會進(jìn)一步貶值，股票和大宗商品等高風(fēng)險資產(chǎn)的價格會上升。這正是金融危機(jī)最嚴(yán)重時期實施第一輪量化寬松期間發(fā)生的情況。而近期美元和美債孳息的走勢，某種程度上已反映了QE2的前瞻效應(yīng)，這似乎暗示美聯(lián)儲此輪量化寬松對壓低利率的效果恐遠(yuǎn)不如首輪。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“此次議息會議肯定會繼續(xù)堅持伯南克的量化寬松政策和低利率，從而帶動美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和失業(yè)率的好轉(zhuǎn)。但是總體上來講，量化寬松不會對美元匯率造成短時期內(nèi)的影響。”

　　正如不久前美財長蓋特納針對人民幣匯率實施的“多邊合作”計劃一樣，這次美聯(lián)儲的第二輪量化寬松也未必會起到意想之中的效果。有專家指出，美聯(lián)儲去年推出量化寬松舉措救市，已購入了1.7萬億美元資產(chǎn)，現(xiàn)在再推QE2購入更多資產(chǎn)，必會加劇市場扭曲。另外，美聯(lián)儲目前將焦點過度集中于通脹和失業(yè)率，沒有認(rèn)真考慮極低息的環(huán)境會制造泡沫。如果通脹起來后沒有得到有效控制，是否會對世界造成又一輪的經(jīng)濟(jì)影響。{page_break}

　　QE2·影響遏輸入型通脹各國將接招

　　有媒體分析認(rèn)為，美聯(lián)儲即將于本周宣布的寬松措施，或?qū)е旅涝^續(xù)貶值，并迫使其他經(jīng)濟(jì)體央行采取跟進(jìn)措施，以緩沖本幣升值帶來的影響。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所主任劉煜輝對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“美聯(lián)儲目前唯一能夠選擇方式就是通過量化寬松來遏制資產(chǎn)價格的下跌，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)從通脹緊縮的陰影當(dāng)中走出。當(dāng)然，美國這樣做會進(jìn)一步將美元資產(chǎn)風(fēng)險帶給新興市場國家，畢竟美元具有全球貨幣壟斷成本的優(yōu)勢，從而對世界經(jīng)濟(jì)的未來會產(chǎn)生難以估量的影響。”

　　就在昨日，印度、澳大利亞兩國央行已經(jīng)再度上調(diào)本國利率，而在美聯(lián)儲議息會議后，日本央行、歐洲央行與英國央行的議息會議也將陸續(xù)展開。

　　第一生命經(jīng)濟(jì)研究所駐東京首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊野秀夫日前表示，日本央行和美聯(lián)儲已經(jīng)為新一輪貨幣貶值競賽做好準(zhǔn)備。瑞士信貸則認(rèn)為，即使日本政府對匯市的干預(yù)以及日本央行的量化寬松政策，仍然不可能弱化日元走勢，但該行認(rèn)為“如果沒有干預(yù)，美元兌日元可能會擊穿80”。

　　由于美聯(lián)儲議息會議結(jié)果還未出爐，所以目前市場仍然靜觀其變。受議息會議前瞻影響，昨日，美元指數(shù)全天持續(xù)走跌，從上午的77.28不斷下挫至76.73(北京時間21時30分)。