宏源期貨：寬松貨幣政策助理棉花強(qiáng)勁基本面

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　　3.紡織品價(jià)格：滌綸短纖12220(+650) 元/噸、粘膠短纖21280(+200) 元/噸。

　　4.倉(cāng)單庫(kù)存：倉(cāng)單數(shù)量0張;

　　5.電子撮合：10月11日放量減倉(cāng)、高開(kāi)上行。11日撮合各月合同均高開(kāi)，盤(pán)中有回調(diào)出現(xiàn)，尾盤(pán)再度回漲，收市時(shí)各合同均價(jià)大幅收漲;成交放量，訂貨量繼續(xù)減少;最低價(jià)為MA1101合同23760元，最高價(jià)為MA1010合同25755元。

　　6.紡織經(jīng)濟(jì)：C32S與328級(jí)棉花價(jià)差為8443(+859)元/噸;近期，隨著粘膠等原料價(jià)格的不斷上漲，國(guó)內(nèi)的紗線價(jià)格持續(xù)攀升，受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心理驅(qū)使，紡織產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)一片火爆，價(jià)格已突破往年記錄，創(chuàng)出歷史新高。不過(guò)，面對(duì)頻繁上調(diào)的紗價(jià)，近日織布廠采購(gòu)開(kāi)始放緩。

　　7.棉花拋儲(chǔ)：10月11日，儲(chǔ)備棉投放數(shù)量30060噸，全部成交。平均等級(jí)3.94，平均長(zhǎng)度28.41;加權(quán)平均成交價(jià)23843元/噸，較9日上漲546元/噸，折328級(jí)成交價(jià)為24415元/噸(凈重)，較9日上漲549元/噸。

　　8.USDA供需報(bào)告：全球10/11年度棉花數(shù)據(jù)調(diào)整有限，由此使年終庫(kù)存相比上月預(yù)測(cè)僅小幅下調(diào)。阿根廷、澳大利亞和土耳其增產(chǎn)被中國(guó)產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)包抵消。目前供應(yīng)嚴(yán)重短缺意味著09/10年度消費(fèi)量高于此前預(yù)測(cè)，因此中國(guó)棉花初始庫(kù)存也下調(diào)。全球棉花消費(fèi)量和貿(mào)易量略上調(diào)。年終庫(kù)存預(yù)計(jì)為4470萬(wàn)包，較初始庫(kù)存減少約200萬(wàn)包。相比上年度，中國(guó)棉花庫(kù)存減少350萬(wàn)包，但預(yù)測(cè)巴西、印度和澳大利亞庫(kù)存增加。

　　小結(jié)：

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)籽棉價(jià)格呈持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，棉農(nóng)惜售心理較強(qiáng);農(nóng)發(fā)行貸款尚未發(fā)放，棉花企業(yè)因資金限制收購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，故皮棉上市量明顯少于往年同期;棉紗在國(guó)慶長(zhǎng)假期間銷(xiāo)售火熱，部分紡企棉紗庫(kù)存急劇下降，銷(xiāo)售價(jià)格高漲。

　　棉花基本面的強(qiáng)勁已無(wú)需贅言，鑒于棉花基本面的強(qiáng)勁支撐，我們認(rèn)為鄭棉中短期維持高位甚至繼續(xù)上漲的可能性很大，出現(xiàn)較大幅度回調(diào)的可能性很小。

　　除了棉花本身的供需之外，美元指數(shù)的走弱對(duì)國(guó)際大宗商品的利多影響也將越來(lái)越明顯。為了扭轉(zhuǎn)其經(jīng)濟(jì)疲軟、失業(yè)率攀升的局面，美國(guó)貨幣當(dāng)局釋放出繼續(xù)擴(kuò)大流動(dòng)性信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用量化寬松貨幣政策的可能性大大增加，這也使得短期內(nèi)美元維持弱勢(shì)的大概率事件。棉花面臨供需面和貨幣環(huán)境的雙重利好。