PTA兩日急跌600點 聚酯產銷繼續低迷

近兩日的PTA期貨市場極具“看點”，在各種傳聞的影響下，盤面資金博弈加劇。

先是7月2日晚間的一封舉報信，引發PTA高臺跳水，成交量、減倉量雙雙創出歷史新高，盤間震幅逾6%天量成交；今日又現國內期貨投資界大佬被監管傳聞，引發PTA瞬間跌停，主力1909合約跌5.01%報收6068，減倉7萬手，成交量放大至839萬手，繼續刷新歷史最高紀錄。

連續兩日的天量成交，在日K線上留下了兩根高位大陰棒，跌幅逾10%，形成烏云蓋頂之勢，多頭主力席位連續兩天減倉逾7萬手。現貨商談隨期貨跌停而轉淡，下午成交鮮聞，遞盤下調至1909合約升水450附近。近期，PTA上演過山車式行情，15個交易日拉漲逾1500點創近8個月新高后，短短兩日又急跌近600點，天量成交頻頻被刷新。

一周之內天上地下，難得一見。看看PTA產業鏈的這些驚天的變化：

PTA：主流供應商依然把控流動性

主流供應商依然手控流動性，只是高位開始慢慢放貨，不過這個也符合邏輯。成交方面，4日基差有所走弱，在+500附近左右，但主流供應商賣貨價格6760，依然較上一日日增加20。總之，當前主流供應商依然把控流動性，沒有釋放亦跡象（從工廠整體利益角度分析，其意愿是要挺加工費，沒有主動砸市場的動力，而其手握的貨源或已經對沖或套保）。

聚酯方面：有降負荷的苗頭，產銷低迷需要持續一段時間

江浙滌絲4日產銷清淡維持，至下午3點附近平均估算在1-2成。意料之中。4日聽聞華潤瓶片160萬噸減產20%，從這個角度看，聚酯有降負荷的苗頭，短期需要關注。不過瓶片近期現金流水平就不好已經持續一段時間（6月初開始就不好），除了原料漲意外還有其自身的原因，個別工廠減產還有其自身原因，且瓶片產能占據聚酯總產能的不到20%，其余品種，長絲，短纖現金流尚可（除加彈這兩天利潤有點下滑外），且庫存極低，減產動能較弱，總體看聚酯環節短期內尚可，整體開工或仍能保證，但還是要關注瓶片工廠開工情況。

不過原料下跌釋放釋放利空情緒加上終端目前仍有不少原料庫存，終端織造短期補庫意愿不是很強，聚酯產銷低迷需要持續一段時間。

織造環節：高價原料抑制采購

整個產業鏈理性的傳導應該是：終端客戶下單→貿易商接單找貨源→織造廠出貨去庫存→原料廠賣絲降庫存。如果每個環節都能順利下達，那么市場供需有望能達到一個平衡狀態。

理想是美好的，現實是骨干的！原料漲價疊加宏觀利好釋放，雖然從一定程度上提振了市場的信心，刺激了貿易商囤貨心態，也帶動了市場上常規產品走貨，但事實是，美國不再對中國產品征加新關稅的好消息是盼來了，但是原本預期的大批量訂單還沒有落地。

市場雖然局部在回暖，但是與前期高企的庫存相比，還是“杯水車薪”，織造企業的擔憂并未如預期大逆轉，至少在短期內，不少紡織老板望著倉庫里堆滿的庫存還是在頭疼織造原料備貨一個月左右，短期高價原料抑制采購。上游PTA跌停對市場情緒影響較大，下游紡企多觀望并消化已有原料庫存為主，停止采購，成品庫存方面高頻數據盛澤坯布庫存7.3日40天，6月中下旬高點位42.5天。

對于后市，由于聚酯工廠減產呼聲再起，下游聚酯產銷急速低迷，加之天量成交背后的資金博弈仍在加劇，建議暫時觀望，規避風險為主。(來源：一德期貨、布工廠)