美化粧の蛇口の大損27億の國産品の光“完璧な日記達”の美しさと哀愁

米國株式上場初の中國美化粧集団として注目を集めている逸仙エレクトは、2020年全體で見て、逸仙エレクトリックの純売上高は52.3億元（約8.020億ドル）で、2019年の30.3億元（同72.6%増）に比べて、純損失は26.9億元（約4.120億ドル）で、2019年の純利益は2019年の純利益となっている。人民元は7540萬元で、大きな差があります。非米ゼネラル會計準則（Non-GAAP）によると、その純損失は人民元の7.878億元（約1.207億ドル）である。

年間の収入が大幅に伸びたとしても、赤字を隠すのは難しい。

逸仙の電気商はただ1つの縮図で、完璧な日記、花の西子、橘の輪を代表の國産美の化粧品にして、國際ブランドの獨占する市場の局面で、1席の場所を占有して、しかし社交のプラットフォームの“にぎわい”のスクリーンの以外、これらのブランドの護城河はどこにありますか？

完璧なばつが悪い：営業収入52億、純利益27億の損失

逸仙電商は2016年に設立されました。現在は完璧な日記（Perfect Diary）、小奧汀（Little Odine）、完子心選（Abry&apps；s Choice）、2020年11月に買収されたフランスの高級美化粧品ブランド、コルレレなどの化粧品とスキンケアブランドを持っています。

若くて、価格の親民、新商品の快速ラインに位置していますので、一番よく知られている完璧な日記は中國最大のカラー化粧品ブランドになりました。また、逸仙エレクトリックの株式募集書によると、2020年9月現在、逸仙エレクトリックのブランド全ネット公式アカウントのファン數は4800萬人を超えている。

一方、逸仙エレクトリックは2018年の収入は6.35億元で、2019年の収入は30.31億元に達し、前年同期比377%伸び、2020年前の第3四半期の収入は32.72億元に達し、前年通期を超え、2020年通期の収入は52.3億元に達し、依然として急速な伸びを維持している。

一方、逸仙電商が増収しても利益が上がらないという気まずさは、主な原因として、逸仙電商の高企業の「販売と営業費用」の3大部分が挙げられている。広告、マーケティング、ブランド普及のコスト、體験店開発期間に発生した費用。

データによると、逸仙エレクトリックは2020年第4四半期の販売とマーケティング費用は13.8億元（約2.13億ドル）で、同209.21%増加した。また、2020年通年の販売とマーケティング費用は34.12億元に達し、前年同期比172.74%増の65.24%を占め、2019年より23.96ポイント上昇し、會社の利益を大幅に飲み込んだ。

実際には、逸仙電商の営業費用はずっと高止まりしています。2018年から現在まで、逸仙電商の2018年の営業費用は48.7%を占めています。2019年は41.3%で、2020年の第3四半期は62.2%に引き上げられ、2020年は通年で65.4%に達しています。

過去1年間で営業費用が激増したが、市場は逸仙電の獲得能力に満足していないようだ。

従來主導のDTCモード（Direct To）によりConsmer（直接取引先に向かって）、逸仙電商の觸角は天貓、京東、唯品會などの電気商取引プラットフォームを含み、微信、震える音、速い手、赤い本、ピーマイルなどの社交プラットフォームを含み、客群は2019年の2340萬人だけで、2020年9月末の2350萬人に成長し、同年第4四半期のDTCC顧客數は1440萬人を下回った。費用の同時期の増速。

もちろん、詳細については、逸仙エレクトリック2020年の純損失の中で、かなりの部分は株式インセンティブ費用であり、非米國通用會計準則（Non-GAAP）によると、逸仙エレクトリックの通年純損失は7.878億元であるべきである。

逸仙エレクトは2020年は會社の重點戦略の投入期で、オンライン、研究開発及びブランドのアップグレードなどの面で重點投入を行ったと説明しました。ブランドはまだ成長期にあり、損失は主に戦略的な投資の増加によるものです。新しいブランドの行列はまだ収穫期に入っていません。

高価な販売とマーケティング支出とは対照的に、逸仙電商の比較的低い研究開発投入である。

2018年から2020年までに、逸仙エレクトの研究開発費用は0.03億元、0.23億元、0.67億元で、それぞれ総収入の0.5%、0.8%、1.3%を占めています。

現在、逸仙エレクトリックの総時価総額も122億ドルの高値から74億ドルに縮小されています。

戦場はオンラインからオフラインに移り、ハイエンド市場に進出する。

艾媒コンサルティングアナリストの王清霖氏はメディアの取材に対し、「統計データによると、毎年約32%の新しい化粧品ブランドが市場に進出しているが、同時に25.5%の商品が消滅している。現在、わが國の化粧品市場において、海外の有名ブランドはロレアル、資生堂などであり、國內の古典ブランドは例えばカモシカ、パーレアルなどであり、元の小衆網紅ブランドはTHECOLORIST、毛ゴ平のようです。他のクロスブランドは潤百顔故宮の口紅、雲南白薬の摘むような大混戦を展開しています。國産化粧品ブランドと製品は交渉能力が低く、製品同質化が激しく、競爭に直面しています。ライバルが増える厳しい狀況です。」

Z世代、國産ブームに伴う「パーフェクトダイアリー」は、引き続きメークアップコースの「黒馬」を擔當するには、自分の護城河を構築しなければならない。

オンラインルートに依存して展開している逸仙エレクトリックが、戦場を線の下に移動しているのが見えます。

株式募集書によると、逸仙エレクトは2019年と2020年前9ヶ月に40店舗と163店舗を開設しています。

2019年12月26日、安仙電商の新小売事業部社長の馮琪尭さんは、「逸仙電商は上海、杭州、蘇州、南京に完璧な日記體験店を開設しました。その後、完璧な日記は開店スピードを加速します。今後3年間で200店をオープンし、全國に600店をオープンする予定です」と述べました。

簡単に帳簿を計算して、逸仙電の株募集書によると、2019年に體験店の関連支出は5290萬元で、2020年前9ヶ月に體験店の関連支出は1.96億元で、2年以來の平均店の費用は126.23萬元で、もし完璧な日記計畫が2022年に店舗総數は600店を超えたら、次は少なくとも397店舗をオープンして、各店を支えることを意味します。126.23萬元を出して計算して、逸仙の電気商がオンラインで店をおりて、少なくとも5億元まだ必要です。

21世紀の経済報道記者の最近のインタビューでは、「完璧な日記のようなブランドは、資本力が強く、お金が燃えています。この2年間の商品はかなり売れています」という日本化業界関係者の意見もありましたが、これからも活躍できるかどうかは期待しています。

逸仙電商の背後には、高所から見下ろす資本、虎基金、本格ファンド、高榕資本、弘毅投資、華平投資など多くの一線の投資機構が立っています。

今まで、2018年5月からA＋輪が入ってきて、完璧な日記ごとに融資コードをアップして、5ラウンド連続で投資している高所からの資本を期待して、長期的な伴走モードを展開しています。

高俯瞰はかつて逸仙電商にオフラインの「女性を速く美しくする」という位置付け提案を明確に提出しました。次に、単一ブランドから美化粧品プラットフォームへの転換を導き、「中國歐萊雅」への道を促しました。最後に、フランスの高級美化粧品ブランドのGal e e cenicを買収して、ハイエンド化に踏み出します。

しかし、逸仙エレクトビジネスの2020年の業績については、3月25日、21世紀の経済報道記者がこれに関連して、資本面を見下ろすことにして、取材要求を婉曲に拒否されました。

短い半年の間に、逸仙の電気商は二度も手を出して、國際ハイエンドのスキンケアブランドを買収して、ハイエンドの美化粧品の種類のショートボードを補います。

今年3月に、逸仙電気はロンドンに本社を置くベンチャー企業のManzannita Capitalと合意し、同機構傘下のハイエンドスキンケアブランドEve Lomを買収すると発表した。取引が完了したら、Manzannita Capitalはこの業務に少數株を保持し、逸仙エレクトと提攜関係を結びます。買収は今後數週間以內に完了する予定です。

公開資料によると、Eve Lomブランドは有名な美容師Eve Lomによって1985年にロンドンで創立され、Eve Lomによって発売された定番のクリーンクリーム製品で、天貓旗艦店は630元の人民元/100ミリリットルまで販売されています。

逸仙エレクトリック創業者、取締役會會長兼CEOの黃錦峰氏は、Eve Lomは深いブランド基礎と高い効率の獨自処方を持っており、今回の買収は逸仙エレクトリックのスキンケア分野での製品開発と種類配置の競爭優位性を強化し、引き続き多ブランド戦略を展開すると述べました。

これに先立ち、2020年10月30日には、ヨーロッパ最大の皮膚醫學及び介護グループの一つであるフランスPierre Fabreeグループと合意し、グループ傘下の高級美容ブランドGal e nicを買収する。取引が完了した後、Pierre Fabreはこのブランドの10%の株式を持ち続けます。

「國産の光」は自然保存の道である

3月25日、李佳琦の生放送の間によく登場します。敏感肌のスキンケアをメインにしている國産品のスキンケアブランドのベテニー（300957.SZ）が創業ボードに登録されて、発売初日の時価総額は700億元近くになります。

完璧な日記とヴィノナの交錯は、李佳琦を深く結びつけたものである。

逸仙エレクトリックの募集書でも、李佳琦さんについて言及しました。「私たちはいつもAustin Jiaqi Liと一緒に働いています。彼は3400萬人以上のファンを持つ美容製品の生放送KOLです」。

また、もう一つの國産新鋭ブランドの花西子の臺頭も、李佳琦の助力と切り離せない。

統計によると、2020年1月から7月にかけて、李佳琦は全部で118回生放送し、そのうち45回の花西子は參加したことがあります。

完璧な日記、花西子、橘輪に代表される國産美化粧が勢いを増している。國元証券研が作成した「數年前のダブル11メイクアップの売上高トップ30」のデータによると、ここ2年の「ダブル11」のメイクアップランキングでは、完璧な日記と花西子が上位にランクインしています。

ただ、社交プラットフォームの流量バリア以外に、これらの國産ブランドの堀はどこにありますか？

3月25日、化粧品メーカーのプラットフォームで働いていた業界関係者は21世紀の経済報道記者に「エスティローダー、ロレアルなどの歐米ブランドに比べて、完璧な日記、花西子などのブランドの製品は価格比が高いです。安いのが強みで、品控、ブランド物語、周辺などから若い世代を引き留めるためには、ブランド全體のプレミアムを高めるためには、さらに精力が必要です」とコメントしている。

また、國內の化粧品業界の成熟したサプライチェーンから見ると、工場システムは原料から調合まであらゆる種類があります。完璧な日記の製品は主にOEM（OEM）とODM（掲示板生産）の二つの生産モデルを主として、2019年に世界最大の化粧品ODM企業科糸美詩と広州で化粧品研究開発と生産基地を設立しました。逸仙生物科技（広州）有限公司の持ち株比率は49%で、メディアの報道によると、この計畫は7億元を投資して、2022年に正式に生産を開始する予定で、生産額は20億元に達するという。

ちなみに、公開資料によると、科糸美詩はディオール、ロレアル、エスティローダーなど多くの國際的に有名な美化粧ブランドの代理工場である。

逸仙エレクトリックの株式募集書も次の発展路線を明らかにしました。今回のIPOは資金の用途を募集します。3割は會社の日常経営に使われ、3割は潛在戦略投資と買収に使われ、2割は技術研究開発、製品開発と調合研究開発に使われ、2割はライン下で店舗の開拓を體験するために使われます。

A株から見ると、同じ化粧品企業のパーレアル（603605.SH）と丸美株式（6039838.SH）のやり方も參考になる。

2020年前の第3四半期に、パーレアルは22.9億元の売上高を実現し、前年同期比10.14%増となりました。上場會社の株主に帰屬する純利益は2.85億元で、前年同期比18.74%増となりました。

新製品の開発、ブランドのマーケティング、ルートの精密化の管理などの方面で、パーレアルはすべて悪くない態度があります。

公開資料によると、パーレアル傘下には「パーレアル」、「優資萊」、「悅芙舵」、「韓雅」、「貓語バラ」、「YNM」、「彩棠」などのブランドがあり、スキンケア、化粧品の三つの種類の製品が含まれている。

2020年の上半期に、主なブランドのパーレアルが、ルビーの精華、雙抗精華、小雲の洗顔、時間魚子の精華、喉の渇きをいやしてマスクなどの新商品を発売したことに言及しました。また、主なブランドのパーレアル、孫夫婦、蔡徐坤にブランドのマトリックスに參加し、「若くて慌てることがない」、「若いうちに冒険する」、「若いうちにあなたの夢を追いかけて帰る」などを展開しました。一連のテーママーケティングは、「奈雪のお茶」と境を越えて、夢を発見し、夢を追いかけ、夢を守るというシリーズのギフトボックスを発売し、「安家」「清平楽」「攜帯からのあなた」などの映畫やバラエティを通じてブランドと製品をインプットしています。

また、パーレアルは深耕ルートを継続し、精密化管理を行っています。電気事業者は3つの事業群に分けて運営されています。美しい谷の伝統的な國産品事業群（パーレアルなど）、太陽島新鋭ブランド事業群（彩棠、印彩巴哈など）、月亮灣海外ブランド事業群（歐樹、WYコンサートなど）。

國産アイクリームの筆頭とされる丸美株も、若い客層に力を入れている。

2020年、丸美株式會社は紅のアイクリームと蝶の包帯の目の膜の2つの爆発物を続々と発売して、主力の青春大衆市場で、製品の若返りを実現します。丸美株式會社の孫懐慶會長はこのほど、メディアの取材に対し、「若者はネットショッピングが好きで、私たちの新製品はオンラインで初めて発売されました。若い人は高い価格性能比が好きで、私たちは初めて30 gのアイクリームを出しました。製品の受け手は若いグループだけではなく、會社のチームも非常に若く、多くの優秀な人材は90後です。

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