PTAは近弱遠(yuǎn)強(qiáng)パターンです。

PTA工場(chǎng)の収益はよくないです。後続の運(yùn)行重心は原油価格に依存します。原油価格の上昇が予想されることを考慮して、PTAの遠(yuǎn)月契約の運(yùn)行重心も上昇する見(jiàn)込みです。

四川能投と新鳳鳴のPTAプロジェクトは順調(diào)に操業(yè)しており、現(xiàn)在有効生産能力は4796萬(wàn)トンに達(dá)しています。生産能力の急速な増加により、業(yè)界の利益が大幅に圧縮され、PTA加工費(fèi)は上半期の1187元/トンから335元/トンに減少しました。後市について、筆者は次のように分析しています。

供給圧力が増す

10月に國(guó)內(nèi)PTAの生産量は368.94萬(wàn)トンで、同12.5%伸びました。1-10月の生産量は合計(jì)3687.55萬(wàn)トンで、累計(jì)9.08%伸びました。2019年通期のPTA総生産量は4443萬(wàn)トンで、同9.27%の伸びを見(jiàn)込んでいる。今年の生産量は明らかに去年より高く、主な原因は二つあります。その一つに、上半期のPTAの生産利益が豊富で、一部の工場(chǎng)は超負(fù)荷生産現(xiàn)象があります。

現(xiàn)在、PTA裝置の総合負(fù)荷は85.48%です。後期に、新疆中泰の年間生産量は120萬(wàn)トンと恒力四期の年間生産量は250萬(wàn)トンとなりますが、漢邦石化と三房巷の裝置だけは検査修理計(jì)畫があります。新裝置の生産を開(kāi)始すると、PTAの生産能力の伸びは15%に達(dá)する。2020年はPTAの生産能力が解放される年で、供給圧力は限界まで増加します。

舊正月前の下流の消費(fèi)は軟弱である。

2016年下半期からポリエステル工場(chǎng)の経営が著しく好転し、業(yè)界の景気が回復(fù)した。2017年、ポリエステル業(yè)界の高景気は順調(diào)に推移しています。具體的には、高負(fù)荷、高利益と表現(xiàn)されています。高利益に駆られて2018年と2019年にポリエステルの生産能力は集中的に釈放されました。しかし、ポリエステルは結(jié)局のところ中間の一環(huán)で、最終の増速は端末の織物の増速と一致しなければなりません。過(guò)去3年間、ポリエステルの生産能力は化學(xué)繊維より明らかに高くなりました。したがって、ポリエステル工場(chǎng)は下流のプレミアム能力が弱くなり、ポリエステル工場(chǎng)の著工負(fù)荷が次第に低下しました。12月20日までに、ポリエステル工場(chǎng)の著工負(fù)荷は86.05%で、POY、DTYとFDYの利益はそれぞれ-263元/トン、-338元/トンと-263元/トンです。

今年の春節(jié)はもっと早く來(lái)ました?，F(xiàn)在、端末織造工場(chǎng)の注文は終盤に近づいています。浙江省の著工負(fù)荷は68%まで下がりました。後期の加弾、織造工場(chǎng)も続々と休業(yè)します。ポリエステル工場(chǎng)の減産計(jì)畫が続々と流れています。ポリエステル長(zhǎng)糸裝置の検査修理計(jì)畫は689萬(wàn)トンの生産能力に関連しています。その中、12月は265萬(wàn)トンに及んでいます。総生産能力の38.46%を占めています。

加工費(fèi)は低位にある

現(xiàn)在、PTAの加工費(fèi)は350元/トン、PX-Nの価格差は263ドル/トンで、PTAとPXの工場(chǎng)は薄利ひいては損失狀態(tài)にあります。PTA加工コストは裝置規(guī)模、技術(shù)、投資コストなどの要因によって大きく3つに分類されます。1つは100萬(wàn)トン以下の規(guī)模の裝置で、加工コストは700～900元/トンです。1つは100萬(wàn)～150萬(wàn)トン規(guī)模の裝置です。その多くは2010年以降に生産し、加工コストは600～700元/トンです。1つは150萬(wàn)トンを超える規(guī)模の裝置で、加工コストは4萬(wàn)トンです。00～600元/トンです。逸盛、恒力、新鳳鳴などの裝置のように、自身の加工コストはすでに低くなりましたが、今も微損の狀態(tài)です。後期、原油価格はPTAの価値水準(zhǔn)を決定します。OPEC+が達(dá)成した減産協(xié)定は需給バランスの修復(fù)に役立ち、米國(guó)の生産量の伸びが減速し、原油価格が緩やかに上昇する可能性がある。

以上のように、供給過(guò)剰は加工利益を抑えていますが、現(xiàn)在の位置ではPTA工場(chǎng)の収益が悪く、後続の運(yùn)転重心は原油価格に依存しています。原油価格の上昇が予想されることを考慮して、遠(yuǎn)月の契約の重點(diǎn)も上昇する見(jiàn)込みです。操作上、近買いのロングセットが売られています。