かつて風光明媚だったkappaの現存感は日増しに薄れてきており、新CEOの妙技を見ていると

張志勇が加盟してこの半年、Kappaの回復の年に新入生を迎えましたか。

2018ロシアW杯が世界中のファンの情熱に火をつけた時、資本市場でもスポーツ用品株が密かに熱を帯びていた。香港株市場は従來、李寧、安踏、361度など多くの企業が香港IPOを選択しており、メインブランドがKappaの中國動向（03818-HK）も同様だ。そういえば、中國の動向は一連の苦境を経て回復を迎え、昨年10月に李寧を得た前に力を得て張志勇を加盟させたが、今はどうなっているのだろうか。

収益と利益が共に減少する

2010年から2012年にかけて、スポーツ用品全體が業界激動が起きている中、Kappaブランドも例外ではない。2010年以前の中國の動向では、売上高と純利益はいずれも40億元前後で安定していたが、2011年には急速に下落し、売上高は27.42億元となり、純利益は93.02%減少した。そして、今は徐々に回復しています。好況は長くないが、3月に発表された2017年報はまた、中國の動向が純利益の下落に見舞われるという気まずい局面を示している。

図：中國動向2013-2017年業績単位：百萬元人民元

2017年、中國の動向で記録された収入は13億5300萬元（人民元、単位以下同じ）で、前年同期比9.91%減少した。毛利は7億5300萬元で、前年同期比11.79%減少した。會社の権益所有者は利益8億5000萬元を占め、前年同期比7.54%減少しなければならない。中國動向とは、2017年にグループが非効率店舗の閉鎖、既存店の位置の最適化、店舗全體のイメージアップなど一連の強力で効果的な施策に著手したことを指す。同時に、端末販売の制御をさらに強固にするため、グループは天津邁盛悅合スポーツ用品有限公司を傘下に収めることにした。2017年12月末現在、グループのカッパブランドの店舗総數は1487店（カッパキッズ店舗350店を含む）で、昨年末より76店（カッパブランド店舗純減164店、カッパキッズ店舗純増88店）減少した。このうち、カッパブランドが小売子會社を通じて運営する自営?流通小売店舗數は515店舗。しかし、中國の動向競爭力が低下した原因は、販売面だけではない。

現在のところ、中國の動向傘下にはKappa、Kappa Kidsと日本発のアウトドア氷雪ブランドPHENIXの3つのブランドがあるが、安踏はすでに自身の優れた小売、サプライチェーン、海外ブランドのM&Aによってモデルチェンジに成功し、業界トップの位置を安定させており、もともとの大手李寧もこれまでの大きな変化から緩やかになり、著実に成長している。外部環境の下で、強力なブランド効果と研究開発能力を持つナイキアディは一歩一歩迫っている。安踏、李寧、特歩などの國産スポーツブランドが外延的なM&Aを行っている間、動向は業界の変化に追いついていなかった。Kappaの存在感は日増しに薄れており、これは中國の動向に転換の決定を迫られている。

新CEOが回復を主導？

中國のスポーツウェア業界競爭が激しく、消費者はスポーツアパレル製品のブランド名譽度、ファッション性、技術含有量及び細分化分野の優位性に対してより高い要求を提出し、各ブランドはこれまで以上に複雑な挑戦に直面している。競爭においてより顕著な優位性を得ることができるかどうかは、中國の動向におけるスポーツアパレル事業の今後の持続的な成長の鍵である。これは重要な人物である張志勇に言及せざるを得ない。

中國の動向と張志勇の縁は李寧に由來する。2002年2月、李寧はKAPPAブランドの中國大陸及びマカオ地域における獨占商標権を取得し、出資して北京動向體育発展有限公司を設立し運営した。李寧會社のCEOを務めた陳義紅氏は北京動向體育理事長に就任し、3年後、陳義紅氏は李寧會社が保有する80%の動向株式を買収した。張志勇と陳義紅は李寧で知り合い、長年仕事をしてきた。陳義紅は張志勇の能力を理解し、信じており、李寧で張志勇が「兵を率いた」時の輝きを目撃したことも、陳義紅が張志勇を加盟に誘った理由の一つではないだろうか。

2017年10月、楽視體育を退社してスポーツ用品業界に復帰した張志勇氏が中國動向に加盟してCEOに就任し、中國動向は張志勇氏に當時の時価で8.7%割引して1億3800萬株を分配した。今年1月、中國の動向は再び張志勇氏に當時の時価換算9.4%で2491萬株を発行させた。このように大口をたたいて、張志勇が加盟してから、中國の動向はどのように変わったのだろうか。

中國動向は4月17日、張志勇氏が加盟して半年ぶりの成績表を発表した。2017年同四半期初めに稼働したカッパブランド店舗（カッパ子供服事業及び日本事業を除く）を計算すると、2018年3月31日現在、オフラインプラットフォーム全體の同店売上は前年同期比で中高ユニット數の増加を実現し、グループのカッパブランド店舗（カッパ子供服事業及び日本事業を含まない）オフラインプラットフォーム全體の小売流水は前年同期比で高単位成長を実現した。また、2017年よりKappaブランドのオフラインプラットフォーム全體の小売パフォーマンスが回復中だ。第1四半期について言えば、Kappaの販売は緩やかに回復しているが、依然としてブランド品類が単一で、ブランドの影響力と競爭力が低下するなどの欠點がある。もちろんこれは一朝一夕で変えられるものではありません。中國のスポーツ用品業界は統合されており、シャッフルはまだ終わっていません。

2017年報の業績會議で、張志勇氏は明らかに志半ばだった。まず店舗の位置構造を調整し、その後、ベンチマーク店の構築に力を入れます。つまり、數は第一の鍵ではありません。2018年は閉店數を50店以內に抑えるが、新規出店も同様に控える。主に位置転換を行い、イメージ全體を改善し、今年は25%の店舗を改裝する」と述べた。

電子商取引については、2017年末現在Kappaは9年連続で天貓雙十一ショッピング祭に參加している。最近の6.18ネット通販販売促進活動では、Kappaも天貓の販売促進活動に參加し、俗っぽくない表現をしており、電子商取引ルートにおいても中國の動向は確かな工夫を凝らしていることがわかる。長期的に見れば、全國民のフィットネスの普及は市場の需要の増加を牽引し、中國のスポーツ用品業界未來の発展の道はまだ長いので、Kappaもゆっくり歩く必要があります。