スロー牛の傾向は確立されているか、正式に始まっているか

スロー牛とは、一部の主流専門家が新語を作って人気を集め、投資家をからかう新しいやり方だ。なぜそう言うのか。もし市場が本當に一部の専門家の言うようにスロー牛の共通認識に達し、投資家に広く認められ、特に機関に広く認められているならば、株を買うのが早いほど、価格が低いほど、投資家は利益を得やすく、買うのが遅いほど、価格が高いほど、投資家は利益を得ることが少ないことを意味し、専門家たちは異議を唱えていないだろう。16年に入ってから、一部の専門家メディアは「スロー牛」という言葉が好きになった。それはスロー牛で、丸みのあるものはスロー牛がすでに開いているかもしれないと言い、絶対的なものはスロー牛の傾向が確立されているか、あるいは正式に開かれていると言い、いったいスロー牛はいるのだろうか。スローな牛はいないと思う。

専門家たちに異論がなければ、中國株式市場羊の群れ化効果が非常に濃厚な市場であり、遅い牛が十十數百を伝えれば、みんなは競って早めに入場して、次々と株を買って、買うのは利益に等しくて、しかもリスクのない収益で、資産が慌てている下で遅い牛より良い資産配置がありますか？市場の羊の群れ化が明らかでなくても、市場が合意に達した後市は必ず緩やかに上昇し、資本市場はリスクのない収益となり、投資家も早めに株を購入し、それによって急速に株式市場を押し上げ、場外をためらうのではなく、速い牛を形成し、株式市場は急速に暴騰し、狂牛病の動きが現れ、専門家たちが認めているスローな牛の動きではなく、みんなが後市をよく見ていない狀況で、みんなが大きな分岐點を持っている間に、株式市場はためらって、上昇したり下落したりする可能性がありますが、みんなが大きな分岐點を持っていると、多くの場內資金が場を離れることになります。16年上半期のように、株価の上昇高は疑問があり、株価が3100點以上に上昇できるのは、市場ゲームの結果だけですか。その中には神秘的な資金が意図的に誘導されているのか、指數を維持しているのか、まさか未來の長い間中國株式市場は國家チームが絶えず守る必要があるのだろうか。ガードレールは遅い牛を保護できますか？

14年以來、中國政府は直接融資の比重を高め、金融リスクを解消するため、資本市場が実體経済を支援する重任をより多く擔うことができるように、政策市を建設した。まず、ある財経新聞に重要な位置で重量ポンドの報道を出すように指示し、投資家に雄大な長期資金の青寫真を描き、どれだけの長期資金が市に入ることができるか、続いて、牛國家牛の改革を鼓吹し、牛國家牛の政策雰囲気世論の雰囲気を作り出し、牛國家牛の改革を人々の心に深く浸透させ、投資家に普遍的に受け入れられ、投資家は株式市場に牛を歩くには政策裏書があり、國家裏書があり、當時流行していたとすれば、男の大物が國のために受け皿になったと考えていたが、結果はどうだったのだろうか。投資家は理性を失って、リスクを忘れて、みんなはがむしゃらに株式市場に入って、しかもレバレッジを加えて株式市場に入って、國家牛改革牛は大水牛になって、大狂牛病、続いてスーパー大熊が襲來して、千株の下落は世界資本市場の奇観になって、投資家に損失を與えて、6000萬投資家は今も高位に立っている、多くの中産家庭が赤字になっている。

メディア、専門家が國家牛改革牛を宣伝する教訓は痛ましいものであり、同じ道理で、専門家メディアはスロー牛の動きを宣伝して人の心を深くすれば、世論を左右し、投資家が將來を認めたらスロー牛の動きであり、スロー牛には國家の裏書がある、これは15年の改革牛と何の違いがあるのだろうか。投資家が警戒心を捨て、市場の高リスクの特徴を忘れてしまうと、明らかな羊の群れの効果が現れ、歴史の轍を踏む可能性があり、自分のリスク受容能力を顧みず、資本市場に競ってより高いリスク収益を獲得し、専門家たちが制御できない狂牛病の動きがまた現れ、制御しにくいリスクが発生する可能性が高い。投資家の情緒のため、投資家の投資過程は専門家がコントロールできるものではなく、実際には専門家も市場の動きをコントロールすることはできない。現在の市場の一波三折は、市場の相違と護盤資金の比較ゲームにある。

さらに何がのろま人ああ、専門家の一人が正確に言えるだろうか。1年に何點上がるのは遅い牛ですか。1年の上昇幅はどのくらい遅い牛ですか。世界中に基準はないと思います。基準がない以上、スローな牛の言い方はどう判斷するのか、公には公有理婆が理があると言っているのではないか、そのためスローな牛の言い方は一種のごまかしだと思います。徐牛説は中國では長く続いており、16年を例にとると、多くのいわゆる専門家は自分の予審が徐牛の動きに合っていると考えているが、筆者はこれらの専門家が予測が徐牛に対してどのように自畫自賛しているのか知ることができない。先週金曜日は3125.32點、413.86點下落、14.65%下落した。熊市と言え、遅い牛とは何の関係もなく、しかも熊冠世界だが、最低點2638.30點から計算すると、487.02點上昇し、18.46%上昇し、基本的には中級反発の力度に數えられるが、期間中の過程は非常に悲慘で、遅い牛では評価できない。もちろん過程を見ずに結果だけを見ても筆者はどうすることもできず、栽培を認めるしかなかったが、少なくとも健康で遅い牛ではなく、多くの取引日の暴落や千株の下落を蹴飛ばした。第1波が3097.96點に反発した後も2781.24點転倒し、下落幅は小さくなかったが、今回から上昇はほぼ順調で、何度も2800點の支持をテストしたが、いずれも危険ではなかった。現在は約3000ポイント上昇している。スロー牛と言ってもいいが、その後の動きはどうなのか、変數は依然として多い。

この上昇については、上昇の駆動力は価値投資からではなく、銀行保険証券會社からではなく、銀行株価は調整されているという主流の認識との差も多いと思う。指數は革新的だが、多くの銀行の個別株価は依然として8月15日の高値を突破しておらず、トランプ概念から來ている。株式転換の概念と改革の概念、高送転の概念は、依然として炒めの概念が主で、期間中に現れた多くの妖株は市場を疑問に満ちさせ、四川雙馬の短時間株価は數倍になり、名家為替の株価も2倍以上になった。

四川雙馬、名家匯、梅雁吉祥などのスーパー牛株を見ると、市場はスロー牛で評価するのは難しく、健康スロー牛で解釈することはできない。あるのは市場の悪意で狂った炒め物だけで、四川雙馬はすでに妖になっており、梅雁吉祥は市場の疑問に遭遇し、ニラを切る最適な武器になっている。名家匯には他に高送転しかなく、有名な株の動きから見ると、スローな牛の姿を探すのは難しいが、炒め物の悪い跡しかない。中國語の頭はどこへ行くのか、実際の流通市場の値から見ると、ハンドオーバ率が驚くほど高いのは、長期的な株式保有の準備なのだろうか。も1種の炒め物で、ただ炒め物の対象が中小盤株から超大盤株に移転しただけで、価値投資の姿を探すのが難しい。

徐牛は評価水準に応じて合理的で、長期保有は無リスク収益率を上回ることができ、現在10年の國債の無リスク収益率は約2.8%だが、FRBの利上げ予想の増加に伴い、中國政府は資産バブルの危害を認識し、貨幣政策を適度に引き締め始めており、將來的には無リスク収益率は3%に達する可能性がある。対応市場収益率は33倍になるはずだ。現在の中央値の市場収益率は約50倍で、このような評価レベルはすでに明らかに高く、長期投資価値を備えておらず、長期保有リスクが大きく、経済が高成長長期にある場合、上場企業利益水準は高成長時代にあり、高成長に依存して高評価を解消することができるが、現在の経済はL型にあり、今後數年は高成長を回復することは不可能で、いずれもL型であり、現在の経済が底打ち市場であるかどうかには多くの食い違いがある。上場企業の業績の伸び率にはあまり驚喜することはできないことがわかり、足踏みしたり、小さな成長をしたりするしかない。広発はさらに悲観的な點で、結局A株の利益構成の大きな頭はやはり中下流業界であり、上流原材料の値上げのコスト端の圧力がこれらの業界に伝導されると、A株全體の粗金利が下押し圧力に直面し、A株の3年連続の粗金利改善傾向を終結させる可能性があると考えている。未來の遅い熊の判斷を維持する。

上半期の中國経済の成長率は6.7%を維持することができ、不動産の高景色度と関係があり、不動産の亂高下によって不動産投資がインフラ建設と不動産に関連する數十のサブ業界の景気度が明らかに改善されたが、現在新たな不動産コントロールが展開され、下半期の不動産投資は適度に下落し、経済はより多くの國の投資に依存し、中央財政赤字はすでに3%に引き上げられ、財政刺激力は限られており、第4四半期の経済が適度に小幅に下落する可能性もある。

中國株式市場にスローな牛が存在しにくいもう一つの重要な原因は株式市場の位置づけ問題であり、現在、株式市場は産業政策支援、貧困地區支援、直接融資の比重を高めて金融リスクを解消し、融資コストを下げて中小?零細企業を支援するなど、株式市場が負擔すべきではない経済指標を多く負擔している。株式市場があまりにも多くの義務を負っている以上、株式市場は獻上の意味を持っており、この場合、株式市場の融資任務は異常な緊迫と重さに見え、將來の新規市場価値と新規資金の調和は難しいだろう。推定値はさらに低下する余地があり、株価の上昇は新株の貢獻により多く、時価総額の増加に伴い、新株の指數への貢獻はますます小さくなり、株価の上昇圧力はますます大きくなっている。筆者は社會科學院の青書の説を認め、株式市場の「大躍進」の失敗は中國株式市場の市場化プロセスを後退させた。「市場発展の內在的法則を尊重せず、幻想を一挙に成し遂げ、功を急ぎ、過度に速く資本市場能力を貸越すると、その結果は必ず深刻で恐ろしい」。

銀行を「過小評価値代表的に、まれな投資価値があり、株価指數に大黒柱の役割を果たしているが、銀行の根本的な問題は不良債権には現在明らかな曲がり角が現れていないことであり、不良債権の上昇に緩やかな兆しがあるように見える銀行もあるが、不良債権は依然として比較的速いスピードで増加しており、曲がり角の出現が見られない銀行もある。公式の1.75%不良債権は確かに真実な不良債権ではないという共通認識が得られたが、肝心なのは真実な不良債権はいくらなのか。5%か10%か、誰にも言えないほどはっきりしている。

銀行の不況の一つはマクロ経済の下押しによる資産の質の低下であり、もう一つは中央銀行の金利低下による純金利差の減少と流動性の氾濫による資産の慌てであり、後者の原因は同様に保険業を痛手している。保監會が発表したデータによると、第3四半期、保険會社の予想利益総額は1569億6000萬元で、前年同期比870.59億元減少し、35.68%減少した。三季報によると、中國人壽、新華保険、中國太保はそれぞれ純利益135億2800萬元、47億8600萬元、88億2900萬元を実現し、前年同期よりそれぞれ60%、44.6%、41.3%減少した。株価は自然に下押しされる。証券會社の主な頼りになるのは、出來高と2つの肉の顔色を見て、現在も2つの市の出來高は低迷しており、2つの融和規模は約9000萬元と昔とは比べ物にならないほどで、業績も汎善可陳で、株価はどのように上昇しているのか。

上半期の上昇の先頭に立って、不動産業績は異なる程度の下落が現れる可能性があり、中原不動産研究部の統計によると、132社の上場住宅企業の第3四半期の合計営業収入は8780.5億で、純利益は687.8億しかなく、平均利益率は7.8%に下落した。2016年上半期、130社の住宅企業の純利益率は8.15%だったが、成約が相対的に低迷している2015年同期でも利益率は10.1%だった。不動産プレートの將來の推定値レベルの下落圧力は非常に大きい。市場はずっと深港通を重大な利益として見てきたが、これは主流メディアの主流専門家の観點であり、資金は水のように、水は低地に流れるのにどうして逆さまに高所に流れることができるのか、AHプレミアム率が124%に達した下で、深港通利好誰利空誰筆者が一目瞭然だと思っている。將來6000億元の資金が南下して金を洗うと予測する投資銀行があるが、これは小さな數ではない。