バフェットのような真の株神はインサイダー取引を潔しとしない

バフェット氏はインサイダー取引をしたことがないと言ったり、バフェット氏が株を買ったのはインサイダー情報(bào)に基づいていないと言ったりして、ほとんどの株主の心の中には「ゆらゆら、ゆらゆら」という言葉があると信じています。市場(chǎng)環(huán)境の違い、操作方式の違い、監(jiān)督管理の強(qiáng)さの違い、多くの中國(guó)株民は海外資本市場(chǎng)の監(jiān)督管理層のスタイルを知らない。実際には、多くの株式投資家がインサイダー取引の被害者であるが、彼らは知らなかっただけでなく、情報(bào)伝達(dá)の非対稱性や関係者の誠(chéng)実さの問題で、インサイダー取引が絶えず発生している。

現(xiàn)在、中國(guó)証券監(jiān)督管理委員會(huì)は、資本市場(chǎng)にあるべき公平、公開、公正を還元するために、さまざまな不正操作の機(jī)関と個(gè)人に対して「秋後勘定」を行っている。調(diào)査された徐翔は、抜群の操作能力で市場(chǎng)の注目を集め、一時(shí)は純技術(shù)の代表とされていた。しかし、徐翔のここ數(shù)年の手法は人々を混亂させ始め、低調(diào)な人となりと高調(diào)な入場(chǎng)モデルは多くの追隨的な資金を集め、上場(chǎng)企業(yè)の定増の行為に頻繁に參加している。

バフェット氏は資本市場(chǎng)の判斷能力、巨額資金の管理能力があるだけでなく、資本市場(chǎng)の取引秩序と原則を遵守していることも、會(huì)社が50年も順調(diào)に運(yùn)営し、さまざまなリスクを何度も防ぐことができる理由でもある。もし徐翔がバフェットの規(guī)律を守ることができたら、バフェットを超えて世界トップの金持ちになるのは時(shí)間の問題かもしれない。

米國(guó)証券取引所のインサイダー取引に対する調(diào)査、処罰の程度は我が國(guó)の証券監(jiān)督管理委員會(huì)より何倍も強(qiáng)硬であり、またいかなるインサイダー事情を知っている人も米國(guó)証券取引所に通報(bào)することができ、確認(rèn)後に罰金10%から30%を賞金として獲得することができる。ふと思い出すのは、2007年以前のあの波牛市の時(shí)、中國(guó)証券監(jiān)督會(huì)も米國(guó)のやり方でインサイダー取引を厳しくすれば、告発の方法で株式市場(chǎng)で稼ぐことができるかもしれない。その頃、雑踏した取引カウンターの前では、証券の略稱を口にしたり、株を勧め合ったりしていた人が絶えなかったが、なぜこれらを推薦したのかというとストック「私には內(nèi)幕がある」と堂々と背筋を伸ばすことができる。

彼らがそんなに威張っているのは、我が國(guó)の資本市場(chǎng)監(jiān)督管理層のインサイダー取引に対する「放縦」と関連法律に対する無知、極めて低い違法コストが違法者の度胸をますます大きくしているからだ。米國(guó)のインサイダー取引処罰法は、インサイダー取引の「違法所得」または「損失回避」を通じて、3倍の罰金を科すことを規(guī)定している。インサイダー取引及び証券詐欺制裁法は、インサイダー取引を行った場(chǎng)合、利益の有無にかかわらず最高250萬ドルの罰金を科すことができると規(guī)定している。

米國(guó)証券取引所にとっては、正當(dāng)な理由で內(nèi)部情報(bào)を入手することに問題はないが、個(gè)人の利益のためにインサイダー情報(bào)を利用して市場(chǎng)で取引する人がいれば、インサイダー取引による法的責(zé)任を追及しなければならない。米國(guó)にはインサイダー取引への打撃に厳しい法律があり、想像を絶するほどの根性がある。IBMロータス買収のインサイダー取引事件は、米國(guó)の規(guī)制當(dāng)局者の姿勢(shì)を反映している。

IBMは1995年3月にロータス社に友好的な合併を提案し、合併に合意した。6月5日、IBMはロータスを正式に買収すると発表し、買収価格は1株當(dāng)たり60ドルに達(dá)した。同年4月末、IBM社の秘書の女性が資料をコピーしていたところ、IBMが蓮の花の買収を検討していることを知り、6月5日に発表することになり、この情報(bào)を夫に伝えた後、友人に伝え、友人が別の友人に伝えた。米証券取引所は最終的に、IBM社の女性秘書のインサイダー情報(bào)に基づいて6月2日に蓮華株とオプションを購入し、130萬ドルの利益を得た25人がいることを明らかにした。1995年6月から1999年5月までの4年間の調(diào)査を経て、米國(guó)証券監(jiān)督會(huì)は「インサイダー取引」で25人の容疑者を起訴した。長(zhǎng)時(shí)間の裁判で3人は無罪判決を受けたほか、殘りは厳しく処罰され、3人は過重な罰金で破産した。

インサイダー取引が複雑で隠蔽されているため、莫大な経済的利益も多くの法を守ろうとした機(jī)関や投資家を動(dòng)揺させ、また規(guī)制層がインサイダー取引に打撃を與えるには莫大なコストがかかり、何かを特定できるとは限らないため、インサイダー情報(bào)を借りて小騒ぎする人が絶えずおり、規(guī)制を避けた後、ついに「大きなものを」と考えてしまう。

2002年、米國(guó)は「サバニス?オクスレー法案」を可決し、対インサイダー取引者は最高25年の監(jiān)禁または罰金に処す。數(shù)年後、米國(guó)はドッドフランク法を通じて、ライセンス取引會(huì)は証券詐欺の処罰を強(qiáng)化し、インサイダー取引コストを大幅に向上させた。2010年、米連邦捜査局、ニューヨーク検事事務(wù)所、米國(guó)証券取引所は3年近くの調(diào)査を経て、全米の違反諮問機(jī)関、投資銀行家、ヘッジファンド、共同ファンドトレーダー、アナリストなどに打撃を與え、ゴールドマンサックスなどウォール街の有名金融機(jī)関が重要視された。2013年11月、米ヘッジファンド大手SACキャピタルパートナーズはインサイダー取引の容疑を認(rèn)め、規(guī)制當(dāng)局と18億ドルの罰金を支払うことで合意した。これは米政府がインサイダー取引に対して行った金額で最大の処罰だ。