呉暁霊：なぜ中國の融資は難しいですか？

3月2日、全國人民代表大會の財経委員會の副主任委員、元中央銀行の呉暁霊副総裁は、利下げは金融政策が緩和に転じるとは説明できないと考えています。

中國の資金調達は難しく、コストも高いです。主に國家の剛體換金による無リスク収益率の向上に加え、融資ルートが少なく、理念が遅れていることも重要な原因です。

また、呉暁霊はインターネット金融が金融改革の発展を促進する役割を果たしているとも述べ、政府は特別な立法規定を持っていない。

呉暁霊以下の話は『中央銀行観察』の整理である。

中國の通貨供給は世界の間接融資を主とする國の中で割合が高いです。世界銀行のデータを使って一部の國のM 2がGDPに占める割合を統計しました。

2013年には、M 2がGDPの150%を超える國で、日本が248%、オランダ212%、中國が194%、スペインが178%、ドイツが158%、フランスが151%、イギリスが150%で、これらの國はいずれも銀行業を中心とした國で、アメリカは直接金融を中心とした國で、アメリカM 2がGDPの88%を占めています。

割合の高低は貨幣のいくらかを完全に説明することができないと思います。

通貨の多寡は物価に反映されていますが、國のインフレが合理的な水準に保たれているなら、通貨の供給量は特に多くないです。わが國の現在の通貨の最大の問題は、わが國の預金の中では定期預金の割合が比較的高いことです。これは銀行を通じて融資する割合が大きいですが、融資が完了した後に形成される貨幣は潛在的な通貨、定期預金が銀行に存在します。

中國の金融資源の配分は銀行を中心として、このような高い定期預金の割合は直接融資の潛在力が比較的大きいことを示しています。2014年の各預金の中で定期預金は60%占めています。直接融資をうまく発展させることができれば、人民に自分の定期預金を直接融資して第三者に預けさせます。

貨幣の総量から言えば、60%の定期預金がありますが、71兆元近くあります。預金は定期預金と保証金を加えて、60兆元の定期預金があります。もし庶民が投資に使うなら、量は大きいです。なぜ実現できないですか？

私たちの潛在的な貨幣投資能力はなぜ実現できないのですか？なぜ融資が難しいのですか？資金が多いと資金が高いのは矛盾しています。資金が多い以上、高くないはずです。

これは矛盾した現象である。

二つの理由：

第一に、私たちは明るいか暗いかの剛性を約束して、無リスク収益率を高めました。

社會全體の資金の基礎は比較的に高いです。

各國のリスク収益率は國債利回りであり、國債利回りは社會が資金を獲得する最低の価格であり、リスクのない利回りのレベルは社會の資金調達の最低ラインを決定しました。我が國は今リスクを恐れているため、一部の投資信託商品と企業の債券を含めて、リスクが暴露されないようにしています。これらの高金利商品の利率はリスクのない利回りになります。

私たちのこのような明または暗の剛性を実行することによって、社會のリスクが顕在化できなくなり、リスク定価水準が顕在化できなくなり、資金水準は高いです。

第二に、金融抑圧が存在する。

多くの金融商品は直接大衆に販売できない。

例えば、集合信託計畫や債券株などは直接融資の道具です。私たちは異なる金融機関が投資信託商品、信託計畫、投資保険、資本管理計畫をしている時、彼らの法律関係は同じです。しかし、私たちの監督基準は違っています。みんなはこれらのツールを使いたいです?；丐甑坤颏筏?、通路という言葉をよく耳にします。一回の道を借りて一回の費用を支払うと、監督基準の不一致、市場の分割、融資チェーンが長くなります。

第三、理念問題。

実は商業銀行の取引先は主に中ぐらいの企業で、経営狀況の中ぐらいの企業です。

非常に良いお客様は資本市場のお客様で、経営狀況がよくないのは場外市場のお客様で、標準化された銀行の製品は経営狀況の中ぐらいの企業にあげます。

多段階資本市場を設立し、小微企業の場外市場での融資に便利を提供し、ネット上で発展したP 2 Pは、債権と株式があるのは、小微企業に融資を提供するルートであり、小微企業の融資コストが中程度より高い企業と企業がルールであり、小微企業の利率が良い企業を期待しないでください。

私たちの國の通貨政策は緩やかな方向に発展しているとは思いません。

私たちの國の金融政策は緩和の方向に向かって発展しているとは思いません。中央銀行も中性の通貨政策を実行していると言っています。

中性通貨政策とは何ですか？基本的には通貨の供給量はGDP成長量に等しく、インフレ予想量を加えます。

例えば、去年は3.5%のCPIでした。私たちの経済成長速度とCPIの予想成長量を合わせて、もう2%と3%の不確定要素があります。通貨の流通速度は不確定です。通貨の供給量がこの基準に従ってコントロールすれば、中性です。

市場にはいつも落とし穴があります。中央銀行のです。

操作手段は、貨幣政策の方向の変化として、貨幣政策の方向性は私達のM 2に13%伸びています。この數字が変わらないなら、貨幣政策の方向の変化がないということです。ある西洋國家は貨幣政策の目標利率によって、例えば連邦基金の利率は変わらないです。

毎回、みんなはFRBの會議に関心を持っています。利率が変わらないことに関心を持っています。実は連邦ファンドの利率に関心を持っています。今は0-0.25です。

の決定は貨幣政策の配向を示した。

外貨が大量に入ると、中央銀行は預金準備率を高める必要があります。今は外貨の占有率が減少しています。この時、中央銀行は基礎通貨を吐き出す手段を使って、単一外貨の占有率から公開市場の売買債券、再融資、再割引に変えます。中央銀行は複數の手段で基礎通貨を吐き出して銀行間の流動性の需要を満たします。

皆さんは銀行間の利率、特に中央銀行が市場操作を公開する時の利率をもっと観察してください。

中央銀行の預金準備率の違いは、構造的手段であり、財政政策の調整がまだ十分でない時の補充でもあります。中央銀行の通貨政策は全體的に総量政策であるべきです。

インターネット金融に関する內容も話しています。

彼女はインターネット金融の発展は一年以來、金融改革の発展に非常に大きな促進作用を果たしたと述べました。現代の情報技術を採用していますが、金融の本質を変えていません。政府は特別な立法規定がありません。

彼女は、インターネット企業が金融に介入するのは情報仲介だけで、本質は金融業務のインターネット金融であり、信用仲介機能があれば國の許可を得て、ルールに従って処理しなければならないと提案しています。

情報仲介は融資雙方の情報を十分に明らかにし、両者が選択し、最も重要なのは信用と信用の評価があり、監督の下のラインを守ることです。

呉暁霊は、情報仲介をするインターネット企業に対して監督管理の免許証を発行しないで、普通の企業免許証だけを発行すればいいです。お客様が資金行為に対して責任を持つことに有利です。