準直接の原因は外貨預金の増加速度が明らかに鈍化しているためです。

今回の降準の直接の原因は外貨の伸びが著しく鈍化し、基軸通貨の投入ルートが根本的に変更されたことです。

ここ數年來、外國為替が続々と流入しているため、中央銀行は外國為替を買収して対応して投入した人民元の同等の価値である外貨の占有率はずっと高い水準を維持しています。外國為替の資金調達のために、中央銀行は何回も預金準備率を引き上げた。中國が経済発展の新しい常態に入るにつれて、経済の成長速度は高速から中高速に変わり、國際収支は大規模な雙順差から小幅順差に変わり、外貨の占有率の増加速度も相応して大幅に減速し、2014年には7000億元余りの増額しかできませんでした。今年以來、人民元の対ドル安が続いており、人民元の対ドル相場は數日連続で急落しており、1月の外貨占有率の伸びはさらに鈍化する可能性が高い。

「この場合、預金準備率は狀況の変化によって逆方向に調整し、預金準備率を下げる必要がある」平素は「ざっと見積もっても、今回の降服は7000億円近くの資金を放出し、市場の流動性の緊張を効果的に緩和できる」と話しています。

預金準備金とは、金融機関が顧客から預金と資金の清算を保証するために準備した中央銀行の預金のことで、中央銀行が要求する預金準備金の総額に占める割合は預金準備率です。

平素は、預金準備率下方修正後、銀行が中央銀行に納付する預金が少なくなり、貸付資金が増加し、企業の融資難を緩和する効果がある一方、銀行の預金が相対的に余裕があると、大きな力を使って預金を引き出す現象が減少し、負債コストが下がる可能性があり、貸付金利の低下を牽引し、企業の融資高を緩和する効果がある。

中國社會科學院金融研究所の殷剣鋒副所長によると、中國の工業品出荷価格（PPI）は34ヶ月連続でマイナス成長しており、昨年12月の住民消費価格指數（CPI）は同1.5%の上昇幅で、食品を差し引いたCPIの上昇幅は0.8%となり、デフレ圧力は防げない。

全面的に基準を下げると同時に、中央銀行は関連都市商業銀行、非県域農村商業銀行及び中國農業発展銀行に対して追加的に基準を下げる。「小微企業、「三農」、重大な水利工事の建設などの弱い部分への支援を強化し、経済構造の調整に役立つという狙いです。切っ先が言う。

専門家は年に1～2回メモリの正確性を下げることができると予想しています。通貨政策の方向は変わっていません。

平素は分析していますヨーロッパ中央銀行大規模な量的緩和を実施し、米ドルが強い外部環境下にある上、中國経済は依然として下振れ圧力を維持しており、四半期ひいては上半期にもわが國は貨幣に直面している。価値が下がる資本流出の圧力は、外貨預金の減速傾向が改めにくい。準備金率はあと1～2回、毎回0.5ポイントの引き下げが見込まれます。

「昨年11月の利下げ効果はさらに観察されているため、現在の1年間の貸出基準金利は5.6%となり、10年以來の5.31%の最低水準に近くなりました。さらに下げる余地は大きくなく、特に金利を下げることで中外利差を縮小し、資本流出を拡大させ、短期的に利下げする可能性は低いと考えられます。」平素は「経済の下振れ圧力がさらに高まれば、年內に小幅な利下げは1回の可能性があるが、何度も金利を下げる可能性は低い」と話している。

最近の時間以來、中央銀行はまた利下げしてまた許可を下げるので、貨幣の政策が転向することを意味しますか？

「金利、預準率の小幅な調整は、いずれも穏健な通貨政策の枠組みの中で、政策の方向を変えていない。何度も速く金利を調整し、預準率こそが通貨政策の基調の転換を意味する」というのが普通の例です。

「通貨政策は微調整に転向していないだけで、強い刺激がなく、まさにマクロコントロールにおいて依然として一定の力を維持していることを示している」平仄もない。

平素は、今回の降準は市場に積極的な信號を伝えました。通貨政策は柔軟で、実際の必要に応じてすべての道具を使うことができます。いわゆる「禁制區」は存在しません。