世界の主要中央銀行は続々と金融政策を緩和している。

インフレと賃金の伸びが滯っているため、強(qiáng)いドルに対する懸念もあり、市場(chǎng)はFRBが引き続き先見(jiàn)案內(nèi)の「忍耐力を維持する」という表現(xiàn)を保留し、FRBが6月に利上げすると予想される投資家の熱意を徹底的になくすことを期待しています。

1月27日から1月28日まで、FRB連邦市場(chǎng)公開(kāi)委員會(huì)（FOMC）は2日間の利率會(huì)議を開(kāi)催します。FRBとエレンについては、ドル指數(shù)の最近の上昇とアメリカ経済の成長(zhǎng)、特に賃金とインフレの見(jiàn)通しについて、市場(chǎng)には幅広い不確実性と期待があります。

先週の木曜日（1月22日）、ヨーロッパ中央銀行は予定通り政府債の購(gòu)入を含む量的緩和（QE）政策を打ち出しましたが、その決定の前後に、スイス中央銀行、カナダ中央銀行、インド中央銀行、デンマーク中央銀行を含むいくつかの國(guó)が相次いで金利を下げて、より緩やかな金融政策で対応しています。これは、FRBが金利引き上げのプロセスを開(kāi)くための金融政策と世界の主要経済體の金融政策の乖離がより顕著になり、多くの投資家はFRBが緩和政策の中で緊縮政策の決定をしっかりと守れるかどうか心配しています。

一方、FRBの利上げ予想の最大の直接的な打撃は、ヨーロッパ中央銀行が打ち出した巨大な緩和政策から來(lái)ています。ヨーロッパ中央銀行は先週木曜日に実施した量的緩和の規(guī)模が兆ユーロを突破したと発表しました。これは直接的にユーロの為替相場(chǎng)に衝撃を與え、ドル指數(shù)の上昇を助長(zhǎng)しましたが、終わったばかりのギリシャの総選挙はさらにドル指數(shù)の上昇を助長(zhǎng)しました。総選挙で勝利したギリシャの過(guò)激左翼連盟は、獨(dú)立したギリシャ人黨と連合政府を結(jié)成し、財(cái)政緊縮政策を終了するという約束を履行し、EUとヨーロッパの中央銀行と意見(jiàn)が食い違っている現(xiàn)狀は、交渉に大きな不確実性があることを意味し、ギリシャの債務(wù)破約のリスクも依然として高い。

アメリカは、アメリカの財(cái)務(wù)長(zhǎng)官やオバマ氏を含むアメリカの官吏たちが、強(qiáng)いドルやアメリカの経済に対して楽観的な態(tài)度を示していますが、市場(chǎng)では、あまりにも強(qiáng)いドル指數(shù)はアメリカの輸出とインフレの伸びを損ない、アメリカの賃金増加に影響を與えると懸念されています。

アメリカの12月の賃金の上昇と就職市場(chǎng)改善し続ける鮮明なコントラストが殘した影は、今も消えない。イギリスのフィナンシャルタイムズ紙は月曜日の記事で、改めて、FRBの金融政策に対するデータの影響力を強(qiáng)調(diào)しました。データによると、12月の非農(nóng)業(yè)就業(yè)者數(shù)は25.2萬(wàn)人増加し、失業(yè)率は5.6%に減少した際、アメリカの2014年12月の平均時(shí)給は11月より0.2%下落し、前年同期比1.7%上昇した。

FRBにとって、測(cè)定賃金圧力の重要な指標(biāo)は金曜日（1月30日）に出荷されます。アメリカは四半期雇用コスト指數(shù)（Employment Cost(※)Indexを発表します。データが良くない場(chǎng)合は、FRBの年內(nèi)の利上げ見(jiàn)通しにさらに打撃を與えるだろう。このデータは月額賃金データより信頼性が高いと考えられている。昨年9月期の12カ月間で、給與項(xiàng)目指數(shù)は2.1%上昇した。

これまでのところFRB金利引き上げの市場(chǎng)予想は、今年9月に延期されている。かねて「FRB通信社」として知られていたヒルソンラット氏は月曜日（1月26日）、ヨーロッパ中央銀行のQE計(jì)畫(huà)がF(xiàn)RBに3つの影響を與え、FRBの利上げ計(jì)畫(huà)を延期する可能性があると述べた。

野村証券は、最近コアインフレのデータが下がり、6月の利上げ率が非常に低くなったと指摘しています。最近の會(huì)議の議事録から見(jiàn)れば、委員會(huì)は一般的に利上げが外部事件の影響を受けることはないと期待しています。しかし、今後発表される経済データ、特に核心CPIは、FRBの利上げ計(jì)畫(huà)の開(kāi)始にとって、極めて不利である。

野村證券経済団體は検討の末、FOMCは9月までの利上げを延期すると判斷しましたが、委員會(huì)は今周の會(huì)議で、利上げを遅らせる信號(hào)をあまり明確に釈放しないと予想しています。

サンフランシスコFRBのウィリアムズ議長(zhǎng)は、アメリカ國(guó)債の利回りが低くてアメリカ経済の弱さには反応していないと述べましたが、海外経済の弱さを反映しています。1月9日以來(lái)10年間の米債利回りはFRBの2-2.5%のインフレ目標(biāo)水準(zhǔn)を下回り、FRBのファンド先物は9/10月までの利上げ予想を延期した。