全球主要央行紛紛放松貨幣政策

　　由于通脹和薪資增長遇阻，以及對強勢美元的擔憂，市場預期美聯儲將繼續保留前瞻指引中的“保持耐心”這一表述，從而徹底澆滅預期美聯儲6月加息的投資者的熱情。

　　1月27日至1月28日，美聯儲聯邦市場公開委員會(FOMC)將召開為期兩天的利率會議，對于美聯儲以及耶倫將如何看待美元指數近期的上漲和美國經濟增長尤其是薪資和通脹增長前景，市場上存在廣泛的不確定性和期待。

　　上周四(1月22日)，歐洲央行如期推出了包括購買政府債券在內的量化寬松(QE)政策，而在該決定公布的前前后后、包括瑞士央行、加拿大央行、印度央行、丹麥央行在內的一些國家紛紛降息，以更加寬松的貨幣政策應對，英國央行長期以來支持加息的兩位官員也放棄了自己的立場。這使得美聯儲開啟加息進程的貨幣政策與全球主要經濟體的貨幣政策的背離更加顯著，不少投資者擔心美聯儲能否在一派寬松政策中堅守收緊政策的決定。

　　而對美聯儲加息預期的最直接打擊來自于歐洲央行推出的龐大寬松刺激政策。歐洲央行上周四宣布實施的量化寬松規模突破萬億歐元，并且存在延長計劃而導致規模更大的可能性。這直接沖擊了歐元匯價，從而助長了美元指數的上升，而剛剛結束的希臘大選則進一步助長了美元指數的漲勢。獲得大選勝利的希臘激進左翼聯盟即將與獨立希臘人黨組建聯合政府，并將履行結束財政緊縮政策的承諾，與歐盟和歐洲央行意見相左的現狀意味著談判存在極大的不確定性，希臘債務違約的風險也依然很高。

　　盡管美國包括美國財長和奧巴馬在內的美國官員們大多對強勢美元和美國經濟表現樂觀，但是市場仍擔憂表現過于強勁的美元指數將損及美國出口和通脹增長，并進而影響美國薪資增長。

　　美國12月薪資增長下滑與就業市場持續改善的鮮明對比留下的陰影至今揮之不去。英國金融時報在周一的文章中再次強調了該數據對美聯儲貨幣政策的影響力，稱薪資疲弱或促使美國推遲加息。數據顯示，12月非農就業人數大增25.2萬，失業率降至5.6%之際，美國2014年12月平均時薪較11月下滑0.2%，僅同比上漲1.7%。

　　對于美聯儲而言，衡量薪資壓力的一項關鍵指標將于周五(1月30日)出爐，屆時美國將發布季度雇傭成本指數(Employment Cost Index)。如果該數據表現欠佳，將進一步打擊市場對美聯儲年內加息的預期。該數據被視為比月度薪資數據更可靠。在截至去年9月的12個月里，其薪資分項指數上升了2.1%。

　　截至目前為止，關于美聯儲加息的市場預期已經普遍延后至今年9月。素有“美聯儲通訊社”美譽的希爾森拉特周一(1月26日)表示，歐洲央行的QE計劃會對美聯儲產生三種影響，可能推遲美聯儲加息計劃。

　　野村證券則指出，最近核心通脹數據下滑使6月加息的概率變得非常小。從最近一次的會議紀要看，委員會普遍預期加息不會受到外部事件的影響。然而此后公布的經濟數據，特別是核心CPI低于預期對美聯儲啟動加息計劃極其不利。

　　野村證券經濟團隊在討論后最終認為，FOMC將加息日期延后到9月份，但預計委員會在本周的會議上不會太過明確地釋放推遲加息的信號，以免對市場造成誤導。

　　舊金山聯儲主席威廉姆斯表示美國國債收益率低沒有反應美國經濟弱勢，但反應了海外經濟的弱勢。隨著自1月9日以來10年期美債收益率跌破美聯儲2-2.5%的通脹目標水平，美聯儲基金期貨推遲其加息預期至9/10月份。