葉檀：ある古い投資家が新証監(jiān)會(huì)の會(huì)長(zhǎng)に期待しています。

新しい証券監(jiān)會(huì)議長(zhǎng)が來(lái)ました。私たちはこれに対して熱烈な歓迎の意を表し、新主席の新政権にも期待を寄せております。ここで私たちは新主席に中小投資家の利益を守るための10大期待を提出しました。

一、新株の発行は市場(chǎng)の耐える能力を十分に考慮しなければならない。新株の発行、再融資は相変わらずスピードを上げています。拡大は流動(dòng)性に深刻な不足を招きます。市場(chǎng)はもちろん傷つけられます。

二、大きさを減らさないと再融資を結(jié)合する。厳しく制限する持ち手を減らす會(huì)社の再融資は確かに必要です。融資の場(chǎng)合、承認(rèn)された融資額の內(nèi)で減持の総額を減額しなければならない。

三、古い三拍子の問(wèn)題の解決は早く日程を上げるべきです。証券監(jiān)督會(huì)は元の約束を履行し、両ネットとすでに上場(chǎng)した會(huì)社の遺留問(wèn)題を適切に処理し、公権力公信を維持し、両ネットと退市投資者の合法的な利益を保護(hù)しなければならない。

四、B株の問(wèn)題は解決しないといけないところに來(lái)ています。國(guó)際ボードに比べて、これはドル建ての市場(chǎng)がより國(guó)際的で、外國(guó)為替の流動(dòng)性の圧力を減らすことに適合しています。さらに海外の投資家に認(rèn)知されています。

五、上場(chǎng)會(huì)社の上場(chǎng)行為を規(guī)範(fàn)化する。上場(chǎng)會(huì)社の偽の発行に対する処罰力を強(qiáng)め、仲介機(jī)構(gòu)の新株発行における責(zé)任を増大させ、資金募集の投資は企業(yè)の主業(yè)発展計(jì)畫(huà)と株式募集説明書(shū)の承諾に適合しなければならない。

六、インサイダー取引行為を取り締まる。

七、退市制度を完備する。

八、上場(chǎng)會(huì)社の強(qiáng)制配當(dāng)を推進(jìn)する。二級(jí)市場(chǎng)の価格差の受益者は主に機(jī)関投資家で、上場(chǎng)會(huì)社の配當(dāng)の受益者はすべての投資家です。

九、資産再編と新株発行は統(tǒng)一基準(zhǔn)を?qū)g行する。

十、製品の提供については資源配置に関係のない純粋な流動(dòng)性の製品の発売を急がない。（「株式売買(mǎi)19年の小売り」／投資速報(bào)）

後の劉明康時(shí)代の銀行は“縛りを緩める”ことができますか？

劉明康氏は中國(guó)銀監(jiān)會(huì)の主席を退任した。緊縮に苦しむ多くの人にとっては福音であり、銀行のリスクを生命線と考える人にとっては大きな損失である。

銀行のリスクコントロールに対する執(zhí)著から、後の金融危機(jī)の時(shí)代に、彼は厳しい資本充足率で銀行に何度も融資を強(qiáng)要しました。上場(chǎng)銀行の予想値は地獄に持ち込まれます。それだけではなく、銀監(jiān)會(huì)は一連の有効な監(jiān)督管理システムを確立し、資本充足率、預(yù)金貸付比率などの基準(zhǔn)を設(shè)けて、後任の監(jiān)督管理者はこのシステムに従って実行することができます。この角度から言えば、劉明康は勇敢な道を探る人（18.950,0.32,1.72%）で、制度の開(kāi)拓者です。

中國(guó)の銀行市場(chǎng)化改革の初期に厳しい監(jiān)督者がいたことを喜ぶ理由があります。しかし、殘念なことに、銀行業(yè)のリスク化は経済のリスク化、金融業(yè)界のリスク化をもたらしていません。福建省北から鄭州などにチェーンの破斷を保証し、銀行のリスクコントロールが単獨(dú)で突進(jìn)することが不可能であることを証明しました。

地方官僚や銀行関係者の監(jiān)督管理政策に対する強(qiáng)い不満を聞いたことがありますが、事実を無(wú)視した過(guò)酷な監(jiān)督管理が地方経済の活路を斷たれ、銀行業(yè)は高金利で収蔵し、形を変えて貸出金利を引き上げる羽目になりました。

これは監(jiān)督者のミスですか？全部ではないです。市場(chǎng)化されたリスク管理と非市場(chǎng)化された金融業(yè)態(tài)の間には、大きな亀裂が生じており、この破斷は個(gè)人の力で矯正できるものではない。劉明康は明らかに草の根金融を監(jiān)督管理に入れるのが自分の任務(wù)だとは思わない。確かに、劉明康の任務(wù)だけではなく、劉明康本人が體制內(nèi)の銀行のリスクを完璧に構(gòu)築した萬(wàn)里の長(zhǎng)城では、草の根金融監(jiān)督と市場(chǎng)化の任務(wù)を次の任に與えました。{pageubreak}

誰(shuí)が九割の損失投資家を救うことができますか？

一方、投資家は証券監(jiān)督會(huì)の郭樹(shù)清新主席に対して熱い期待を抱いています。一方、第3四半期の投資家の90%の損失です。多くの人は郭主席の新しい官吏が著任して3つの火が効果があることができることを望んで、投資家を水の火で救って、投資家の90%の損失の割合を3四半期から通年まで持ってこないようにします。

郭主席の期待に対して、実は投資家はとっくに尚主席が解決することができることを望んで、なぜ今なお投資家の願(yuàn)望の中で存在しますか？例えば、創(chuàng)業(yè)板がどうやって市場(chǎng)を引退するかという問(wèn)題は、開(kāi)板してからもう二年余りになりましたが、何が正しいのか、何が間違っているのか、誰(shuí)もよくないと言います。本當(dāng)に直接的に市場(chǎng)を退き、投資家の損失が大きいのは投資家の希望ですか？もし創(chuàng)業(yè)板に再構(gòu)築の機(jī)會(huì)を提供すれば、持ち株の普通投資家にとってもいいことです。

中國(guó)証券報(bào)の権威ある調(diào)査結(jié)果によると、今年の第3四半期には、90%の回答者が自分の投資損失を主張しています。この欄は、第3四半期の9割は投資家の損失で、上場(chǎng)會(huì)社と虛偽の陳述、インサイダー取引とは関係がないと考えています。これはシステム的なリスクです。上場(chǎng)會(huì)社のインサイダー取引がなくても、投資家は投資家を?qū)澫螭?、投資家を中心に値下がりが続いています。だから、たとえ郭主席が大いに神威を発揮しても、インサイダー取引を徹底的に根絶しても、すべての黒嘴機(jī)構(gòu)を閉鎖して、最終的に投資家は依然として大面積の損失の運(yùn)命を逃げられません。したがって、投資家の全面的な利益を期待するよりも、各投資家に公平な利益機(jī)會(huì)を提供し、株式市場(chǎng)の過(guò)度な上昇を放任しないし、株式市場(chǎng)の弱気な時(shí)に落石しないということです。

株式市場(chǎng)の下落は、ほとんどの投資家に嫌気がさしていますが、これも株式市場(chǎng)の前期の上昇幅が大きすぎる結(jié)果で、未來(lái)の株価指數(shù)の強(qiáng)い反発の前觸れです。市場(chǎng)で長(zhǎng)く生きている投資家は、株価の上昇と下落のために文句を言わないが、投資家も本気で希望しています。株式市場(chǎng)が理想的な時(shí)期には、経営陣は新株を少なくしてもいいです。あるいは新株を出さないと、早く市場(chǎng)が暖かくなるのを助けます。

新株発行制度の改革は、この欄で郭主席が一番先に考えるべきだと思います。新株の引合制度は少數(shù)の機(jī)関が大多數(shù)の投資者の運(yùn)命を決定する不公平を招いて、新株の入札発行に変更しなければならなくて、全體の投資家のから価格を引合して、高い者を入札して得て、もしかすると最初にも新株の発行価格が高すぎるため破発する可能性があります。しかし、1つか2つの新しい株の後、投資家は自然と理性的です。株式市場(chǎng)は良くて、発行価格は少し高いです。株式市場(chǎng)はよくなくて、新株の発行は自ら停止して、これこそ本當(dāng)の市場(chǎng)化です。

年間投資家は何割の利益が得られますか？神様だけが知っています。A株の投資家もすべての投資家が利益を上げることを本當(dāng)に望んだことがありません。みんなが望んでいるのは、より高いレベルの公平さにすぎません。公平な市場(chǎng)において、多くの投資家は理性的な投資、バイヤーの自負(fù)を?qū)g現(xiàn)することができます。{pageubreak}

和尚さんは「文化を最後までやりぬく」と皿を見(jiàn)ました。

昨日の上証総計(jì)は一時(shí)は20點(diǎn)以上値上がりしましたが、最後はやや軟らかくなりました。長(zhǎng)い間苦しめました。最後は1.77ポイントだけ上がりました。しかし、文化産業(yè)の概念株の市場(chǎng)の発掘に対する情熱はまだ衰えていません。これも最近の総合株価がずっと高い活発度を維持しています。

多くの文化的概念株が調(diào)整され始めたが、前期の先導(dǎo)者である天舟文化（30148）（30148、終値23.80元）は倒れておらず、日中の上昇も止まっていない。その上“文化”が范囲をカバーするのがとても広いため、市場(chǎng)の文化の概念の株に対する觸角もすでに更に広范な領(lǐng)域まで延びました。たとえば、昨日上がった姚記トランプ（002605、終値25.31元）はカルタ文化の代表で、桑楽金（300247）（30037、終値19.03元）は「サウナ文化」の典型で、他の文化にかかわる株もいい勢(shì)いを見(jiàn)せています。

文化産業(yè)株はなぜこのように強(qiáng)いですか？友達(dá)によると、北京のある大手ファンド會(huì)社は先週末に都江堰で內(nèi)部會(huì)議を行いました。これについては、真?zhèn)韦虼_認(rèn)することはできませんが、資金がこのプレートを繰り返し宣伝している以上、主流の資金が総合株価に対する態(tài)度は悲観的ではないと説明します。そうでなければ、このように集中して一つのプレートに介入することはできません。したがって、指數(shù)の上昇にはストレスがあるかもしれませんが、悲観的な感情を示す必要はなく、株相場(chǎng)はまだ続いています。{pageubreak}

鄭の目は取引を見(jiàn)ます：全世界の経済は現(xiàn)在よくない徴候A株が再び圧力を受けることを恐れます。

火曜日のA株ニュースの面での衝突は深刻で、プラスのニュースは主に中小企業(yè)減稅関連政策とオーストラリア中央銀行の利下げがあります。マイナスのニュースは主にPMI指數(shù)が予想より弱いです。これは全日の動(dòng)きを「葛藤」させ、最終的に上海総合指數(shù)は0.07%増の2470.02ポイントを報(bào)告し、総合指數(shù)は0.06%増の10451.51ポイントを報(bào)告した。終値の変動(dòng)は極めて小さいが、日中の揺れは著しく大きく、成約額も拡大している。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局と中國(guó)物流購(gòu)買(mǎi)連合會(huì)が共同で作成した10月の製造業(yè)PMIは9月の51.2から50.4に減少し、2009年2月以來(lái)の低水準(zhǔn)を記録し、51.8にも及びませんでした。HSBC 10月の製造業(yè)PMIの最終値は9月49.9から51.0に上昇しました。先日発表された初値は51.1です。

この二つの製造業(yè)指數(shù)はサンプルが違っています。前者は大中型企業(yè)に重點(diǎn)を置いています。後者は小型企業(yè)に重點(diǎn)を置いていますが、このような大きな差はないはずです。

筆者から見(jiàn)ると、多くの理由（例えば、マイクロ企業(yè)の支援や、指向性の緩和など）は一部のギャップしか説明できないが、このような大きなギャップを十分にサポートすることができない。中小企業(yè)を支援するのは実は何年を叫んだか分かりません。その間に進(jìn)展がありますが、スピードが遅いです。今は改善されているかもしれませんが、これは徐々に進(jìn)行していくべきです。一晩で大きな変化はありません。

データの喧嘩については、投資家も耐えられません。唯一の方法は、今後數(shù)ヶ月間のデータを見(jiàn)続けて、最終的には、上のどのデータが比較的粗雑で、將來(lái)的には警戒しています。先日、データ漏洩で2人の官僚が処刑されましたが、將來(lái)の大機(jī)関の「予測(cè)」や「研究開(kāi)発」の能力は大體割引されます。

オーストラリア中央銀行は昨日正午に利下げを発表しましたが、株式市場(chǎng)は今週月曜日に1.59%前倒しし、火曜日には1.55%下落しました。オーストラリアの金利引き下げには、多くの他の國(guó)による規(guī)制がさらに緊密になる機(jī)會(huì)がより小さくなることを示すヒントがあります。これはもちろんわが國(guó)も含まれています。しかし、その一方で、世界経済が弱體化しているという事実を提示したことによって、プラスの効果が割引され、或いは上記統(tǒng)計(jì)局と物流購(gòu)買(mǎi)連合會(huì)のPMI指數(shù)がより信頼されています。オーストラリア経済が中國(guó)経済により依存しています。

前日の日本銀行の大手バーゲンは、世界経済の不振の予兆でもありました。この説明が「急迫」されたため、通常は米歐に命を任せる日本の介入は極めて慎重です。

今日のA株の動(dòng)きは難しいかもしれません?；痍兹栅谓K値後、香港株が暴落し、取引が始まったばかりのヨーロッパ株が再び暴落しました。A株はよく外皿と反対しますが、普通は「一度は二度しかない」です。つまり、二日間続けて外皿と同じ勢(shì)いを維持すれば、普通は二日目は反対しません?；颏い习肴栅坤堡筏蓼埂?/p>

このため、操作面では、もし今日は低調(diào)で高進(jìn)すれば、機(jī)構(gòu)が上に向かって攻勢(shì)をかけます。筆者はこの機(jī)會(huì)に売り出すべきだと思っています。このような強(qiáng)いところを気にする必要はありません。今日はリバウンドの8日目です。株価指數(shù)が一時(shí)的に上昇するとしても、通常は維持しにくいです。

一般的なロジックから見(jiàn)ると、株価指數(shù)は2300ポイントでより強(qiáng)い支持を持っています。しかし、中國(guó)の不動(dòng)産市場(chǎng)の「意外な」反発、ホットマネーの「意外な」流出、ギリシャやイタリアの債務(wù)悪化など、「ブラックスワン」事件にも多少の用心が必要です。