Le Marché Mondial De Coton Ou D'Alimentation De Pointe Dans La Détente

Un, l'approvisionnement du marché mondial libre

2018 / 19 de l'inventaire annuel de coton restent élevés

2018 / 19 annuel mondial sur la zone d'ensemencement de graines de coton est une réduction annuelle de coton récoltées au cours de la période, l'autre les intempéries, légèrement de la production mondiale de coton.Selon l'offre et la demande mondiale de coton 6 mois plus tard, la libération de prévisions de l'USDA, 2018 / 19 de la production mondiale annuelle de réduction de 107 000 tonnes à 2588.1 millions de tonnes, soit une baisse de montée.Au niveau de l'extrémité de la consommation mondiale de coton reste sensiblement stable dans le contexte de la Chine, en plus de réduire les stocks de fin d'année en année de 0,56% de coton à l'extérieur, mais le stock total est encore élevé depuis près de 10 ans.2019 / 20 de la pression de coton annuel des stocks mondiaux de plus en plus.

La figure pour le marché international du coton annuel de la fin de l'inventaire (Unité: millions de tonnes)

Nouvelle augmentation de la production de coton annuel mondial fort attendue

L'augmentation de la production de coton américain devrait intensifier la pression de l'inventaire

Des rapports de l'USDA de prévision, 2019 / de production de coton américain 20 annuel de croissance annuelle à 479 millions de tonnes de 20%, le volume des exportations a augmenté de 15%, pour atteindre 370.1 millions de tonnes; la fin de l'inventaire jusqu'à 139.3 millions de tonnes, la croissance annuelle de 37.65% depuis Près de cinq annuel le plus élevé.Le rapport montre que la production de coton américain publié récemment, jusqu'à 75% de plantation de coton du 9 juin, 13% de plus que l'an dernier à réduire, au cours des cinq dernières années de réduction de la valeur moyenne de 12%.Coton américain de bourgeonnement de taux de 11% de plus que l'année dernière, ont diminué de 3% au cours des cinq dernières années, et la valeur moyenne à plat.Coton américain de l'état de croissance atteint 85% au - dessus de la normale, plus de 79% de l'année dernière.Bien que le coton américain est semé de ralentir la croissance, mais globalement normal.

La production, le volume des exportations de coton américain et stocks de cl?ture (Unité: millions de tonnes)

D'alimentation en coton de l'Inde relativement lache

Le Service météorologique de l'Inde attend, 96% 6 à 9 mois au Sud - ouest de la mousson de précipitation pour longue période horizontale, proche de la normale.Globalement, il est prévu que la mousson 2019 aura une bonne distribution de précipitations, facilite la récolte de coton de la saison prochaine.USDA de prévision, selon le rapport annuel de l'Inde 2019 / 20 de la production de coton 1245 millions d'hectares, le rendement de récupération à 512 kg / ha, de 7% de croissance annuelle devrait augmenter considérablement, 19,6% basculée par échange hier matin à 620 millions de tonnes de la production.La consommation intérieure de coton de l'Inde 550.8 millions de tonnes, soit une augmentation de 2%.Combinaison de 2018 / 19 de l'inventaire annuel de coton, le coton annuel d'alimentation relativement lache, devrait considérablement augmenté de 14 à 104,5 millions de tonnes le volume des exportations de coton.

Le Brésil continue de stimuler la croissance des exportations de la production de coton

L'Association des producteurs de coton des agriculteurs au Brésil, dit que le Brésil de coton au cours des 10 dernières années a été l'augmentation de la zone de la culture du coton, cette tendance devrait en continu à l'avenir.Mato Grosso, la production de coton du Brésil maximum, en raison de la première récolte de soja avant la récolte de cultures, de cultures de coton de cet état est inférieure à la normale avant l'ensemencement.Jusqu'à présent, la météo a été bonne, le rendement de la récolte sera très bon prévu des agriculteurs.

L'Association des producteurs de coton prévu au Brésil, le rendement du coton sera encore améliorée.Le Brésil a été la vente de coton d'environ 70% de la production de coton, la production excédentaire de vente après la récolte.Compte tenu de la consommation intérieure de coton au Brésil la croissance plus lente, il est prévu que le Brésil va encore accro?tre la part des exportations de coton.Selon le dernier rapport de l'USDA, 2019 / 20 du Brésil de coton annuel devrait augmenter sensiblement le volume des exportations de l'année dernière 41.33% à 178.5 millions de tonnes.

Deuxièmement, l'approvisionnement du marché intérieur suffisante mais la faiblesse de la demande

Une légère augmentation de la production de coton, de traitement de peluches pratiquement achevé dans les principales zones de production

Selon les données du Ministère de l'agriculture et du développement rural, 2018 / 19 prévoit que la production de coton annuel national total de 604 millions de tonnes, avec une croissance annuelle de 15 millions de tonnes.National entre de petites quantités de vendre le fleuve jaune coton a encore partie, d'autres de coton de vendre tous fini.2018 / 19 national annuel de traitement de peluches touche à sa fin, au mois de mai 2019 4 Japon national annuel cumulé de traitement du coton 531.19 millions de tonnes, le traitement du continent 15.18 millions de tonnes, la quantité de traitement du coton dans le Xinjiang cumulé 516.02 millions de tonnes, dont le corps 160.24 millions de traitementTonnes, les entreprises locales de traitement de 355.78 millions de tonnes.

La zone de coton semé 2019 devrait légèrement réduite

à l 'heure actuelle, la campagne de plantation de coton dans le Xinjiang touche à sa fin et se trouve généralement dans la phase de plantation; les semailles ont commencé dans le bassin du fleuve Jaune et dans certaines parties du bassin du Yangtsé.En raison de l 'augmentation des co?ts de production du coton et de la pénurie de main - d' ?uvre, l 'orientation de la politique de subvention du coton n' est pas claire et l 'agriculture de coton est moins active.D 'après les données du Ministère de l' agriculture et des zones rurales, la superficie cultivée en coton dans le pays a diminué de 2% en 2019 / 20, passant de 3 300 hectares à 6 millions de tonnes.

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à partir de 2014, dans le cadre de la politique de rotation annuelle, notre réserve nette de coton s' élève à environ 8,4 millions de tonnes pour la période 2016 - 2018, soit un volume annuel moyen d 'environ 2,8 millions de tonnes.Les stocks de coton sont tombés de plus de 11 millions de tonnes à moins de 2 millions de tonnes, et la tache de désassemblage est pratiquement achevée.

à partir de 2019, l 'Agence nationale de réserve alimentaire et matérielle et le Ministère des finances ont publié, le 23 avril, un communiqué dans lequel ils indiquaient qu' ils prévoyaient de retirer environ un million de tonnes de coton de leurs réserves entre le 5 mai et le 30 septembre 2019.Au 6 juin 2019, 224 000 tonnes avaient été vendues aux enchères et les réserves restantes de coton s' élevaient à environ 1 621 500 tonnes.Si cette année, 100 millions de tonnes de 國儲棉 tout lancement réussie, l'inventaire, environ 84.55 millions de tonnes.

à partir de l'inventaire de l'inventaire et commerciaux de l'industrie du coton, au mois de mai 2019 en aval, en raison de la baisse de la consommation, mon pays des stocks commerciaux de coton environ 352.81 millions de tonnes, soit une augmentation de 97.46 millions de tonnes, près de 5 niveaux élevés dans la même période de l'histoire de l'année.Et à partir de l'inventaire, 4 mois d '79.68 millions de tonnes, soit une augmentation de près de 9 millions de tonnes de coton, peut contr?ler l'inventaire 101 millions de tonnes environ, également dans le niveau élevé de près de 5 au cours de la même période de l'histoire de l'année.Inventaire social de la Chine de coton totalisant environ 489 millions de tonnes, les stocks de plus de pression.

De l'autre un inventaire social impliciteà termeLes récépissés d'entrep?t, une année de mandat à terme continue d'augmenter, les usines d'égrenage de couverture de service d'améliorer progressivement, et le deuxième, c'est la base du commerce dans ces deux dernières années a rapidement augmenté, essentiellement dans le courant de la spanaction, la troisième est de nouveau cette année dans le Xinjiang zce augmente de 3 Bibliothèque de distribution, de sorte que le coton livré au coupe une étape simple.Les points susmentionnés et le point de vente du coton, la plupart des usines d'égrenage en cas de garantir le bénéfice de tous pour l'enregistrement de l'opération de couverture à l'entrep?t de coton a atteint un record historique de cette année.Au 14 juin de la fermeture, l'17122 Zhang Cheng, ou au comptant environ 72,1 millions de tonnes; et de prévision efficace de 1022 Zhang, ou au comptant environ 4,3 millions de tonnes, soit un total de Spot de coton de 76,4 millions de tonnes environ.

Une augmentation significative de la quantité de coton

à partir de 2014, la Chine a contr?le strictement les importations de coton, de fournir un espace de réserve de la demande du marché pour la roue de coton.Avec la réserve de coton stocks à des niveaux de sécurité, afin de garantir l'approvisionnement du marché de la lourde responsabilité de coton réserves progressivement spanféré à l'importation de coton.

Actuellement, les importations de coton de garder la situation une augmentation annuelle de juin 2018 le 12 mars et du 12 avril 2019, CNDR a annoncé l'octroi de droits de glissement des quotas d'importations de coton le nombre total de 1,6 million de tonnes.Avril 2019 l'importation de quantités de coton en Chine 17.98 millions de tonnes, soit une augmentation de 698 millions de tonnes, soit une augmentation de 63.45%.à la fin du mois d'avril 2019 2018 / 19 mensuelles pour l'année en cours, les importations de coton ont maintenu une croissance positive par rapport à la même période, les importations cumulées 143.34 millions de tonnes environ, plus augmenter au cours de la même période 79.61% l'année précédente.Les importations de coton a considérablement augmenté le nombre de nationaux de coton également de garantir l'approvisionnement.

CotonTextileLa vitesse de fonctionnement de l'entreprise de glisser, de produits de l'inventaire

Historique de stock de fils de coton et le tissu écru cette année, en raison d'une baisse de la valeur des ventes tout le vêtement en 2018.Les ventes de vêtements de l'année 2018 pour 8187 milliards de yuan en 2017, par rapport à la baisse de 664 millions de dollars, soit une réduction de 7,5%.En raison des ventes de réduire de 18 ans, la production de ralentir, de spanfert de pression à fil et tissu en amont, de sorte que la quantité d'utilisation de diminuer, entra?nant l'accumulation de stocks.Récemment, ce phénomène est plus évident, avril 2019 fils SKU 23,8 jours,Une augmentation de plus de 7%; le tissu écru d'inventaire des jours à 30,2 jours, a augmenté de 26%, le risque existe de dilatation.

Le commerce mondial des textiles et de l'habillement de l'effet de frottement

Les états - Unis dans notre pays exportateurs de textiles et de vêtements, après que l'Union européenne est le deuxième plus grand exportateur, 17.23% sur le montant des exportations vers les états - Unis, la Chine représente toutes les exportations de textiles et de vêtements, et, par conséquent, de frictions commerciales ont un effet négatif sur l'industrie du textile et de l'habillement.Baisse par mon pays de janvier à avril de cette année sur les textiles exportés aux états - Unis le montant de chaque année.En revanche, en raison de la dépréciation de la monnaie, mon pays, le montant total des exportations de matières premières textiles hausse, 1 - 4 mois de l'exportation de matières premières textiles pour un montant total d'environ 1629 millions, soit une augmentation de 7.23%.En outre, le vêtement n'est pas dans la liste de taxation, et, par conséquent, les exportations de vêtements de mon pays sensiblement non affectée de manière significative par des frictions.

10 mai 2019, le Gouvernement américain a annoncé sur les importations chinoises de 2000 millions de dollars de la liste des biens et droits de douane taux par une augmentation de 10% à 25%.Si les relations économiques et commerciales entre la Chine et l 'Amérique centrale continuent de se détériorer à un stade ultérieur, ou si l' imposition s' étend à 325 milliards de dollars, elle couvre presque toutes les exportations de textiles et de vêtements de notre pays vers les états - Unis.Avec l 'augmentation de la taxe, la guerre commerciale a eu un impact réel sur nos exportations de textiles et de vêtements.

(En milliers de dollars des états - Unis, en pourcentage)

(En milliers de dollars des états - Unis, en pourcentage)

Analyse STRATéGIQUE des options

Compte tenu de la situation générale du marché mondial du coton et de l 'effet de la pression sur les stocks et de la forte croissance attendue de la production annuelle en 2018 / 19, le marché du coton est aujourd' hui caractérisé par un assouplissement de l 'offre, ce qui suppose que l' on s' intéresse plus tard aux effets des changements climatiques sur la production annuelle au cours de la période de semis dans les principales zones de production.

En ce qui concerne notre marché du coton, la production de coton est relativement stable en 2018 / 19 et le traitement du coton dans les principales zones de production est presque achevé.2019 de coton réserve de 100 millions de tonnes de quotas d'importation et la mise sur le plan du cotonSupplémentaire, de sorte que le courant d'alimentation en coton abondantes.Toutefois, notre pays chaque année, environ 300 000 tonnes de coton de l'encoche de la production et de la demande au cours de ces dernières années, l'importation et l'encoche généralement par stockage de compenser, mais cette année après la fin de l'inventaire de stockage de 國儲棉 passer à moins de 100 millions de tonnes, alors que le volume des importations de coton par la politique de restriction.Il semble à présent de coton de l'offre et de la demande intérieure, au cours de ces dernières années le maintien d'un équilibre de motif.

En aval du c?té de la demande, en raison de la baisse des ventes au détail de vêtements et de 2018 à l'ensemble de commandes de vêtements, de réduire l'inventaire de fils de coton, tissu s'accumulent, l'inventaire de spanfert de pression en amont de la baisse de la demande globale, le coton, les ventes au détail de 2018 a diminué, mais le montant des exportations de l'industrie textile de la Chine continue à augmenter, ou de compenser les effets de la faiblesse de la demande intérieure.

Frictions commerciales, pour l'instant pas sur les exportations de textiles chinois toujours trop d'effet. Au contraire, cette partie de sortie maintient l'état de croissance.Si l 'ampleur de la taxe devait être encore plus grande et ses effets réels devaient être étudiés plus avant, il était possible que le marché ait un impact à court terme sur les prix du coton, mais il y avait aussi un risque d' un retour à la normale.

Compte tenu de ce qui précède, les prix du coton ont récemment reflété l 'augmentation de la production de coton USDA, les frictions commerciales et les augmentations tarifaires attendues de 325 milliards de dollars, mais le marché risque de surestimer l' impact des frictions commerciales sur les exportations de textiles de notre pays, de réagir de fa?on excessive et de prévoir une probabilité plus élevée de reprise ou de baisse continue des prix au cours des trois prochains mois.

Compte tenu de la forte instabilité récente des prix du coton et du fait que le taux de fluctuation implicite des options pour le coton a récemment atteint un niveau élevé (comme le montre la figure ci - dessous), nous avons tendance à élaborer une stratégie de fluctuation des taux de vente par avion.

Variation du taux de fluctuation historique et implicite du coton

Compte tenu de ce qui précède, la probabilité de voir les prix du coton rebondir ou s' effondrer au cours des trois prochains mois est supérieure à la probabilité de continuer à baisser.Avec une stratégie à plusieurs têtes, nous avons choisi de vendre le meilleur contrat d 'option de septembre, et nous avons choisi de vendre le prix d' option de 12 400 yuans / tonne pour le choix du prix d 'option.

Toutefois, compte tenu de l 'impact potentiel à court terme que la majoration de 325 milliards de dollars pourrait avoir sur les prix du coton, nous avons choisi, pour réduire les risques, d' acheter des options de réduction de 12 000 yuan / tonne pour construire un écart de prix sur le marché du bétail.

Nous avons évalué les gains stratégiques sur la base du prix de cl?ture du 14 juin.Au 14 juin, date de cl?ture, le prix cf909 était de 13 425 yuan / tonne, le prix cf909p12400 yuan / tonne et le prix cf909p12000 yuan / tonne.Nous avons estimé à 7 000 dollars le montant des ressources nécessaires pour le portefeuille de coton, compte tenu de la baisse des prix du coton, qui sont tombés à 12 000 yuan / tonne.La figure ci - dessous présente une courbe de rendement de la différence de prix du boeuf, avec un rendement maximal de 285 Yuan, soit 32,57% par an.Contrairement à l 'utilisation habituelle de l' écart des prix sur le marché du b?uf, si les prix du coton oscillaient dans leur position actuelle, le rendement maximum du portefeuille serait obtenu sans que les prix du coton augmentent davantage, et le choix du prix de la branche d 'activité laissait une marge de chute plus grande.Lorsque le prix du coton n 'est pas inférieur à 12 400 yuan / tonne, la stratégie peut encore maximiser les avantages.En raison de la nature limitée de la perte sur le marché du bétail, il est possible de limiter les pertes dans une certaine mesure lorsque les prix diminuent sensiblement.