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資本投資正在介入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的供應鏈收購熱潮中

2022/11/24 18:36:00 來(lái)源: 評論(0)0

供應鏈

  全球時(shí)尚奢侈品市場(chǎng)增長(cháng)放緩之際,資本市場(chǎng)也逐漸趨于冷靜謹慎。而越是在充滿(mǎn)不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中做出的選擇,越能凸顯出構建長(cháng)期價(jià)值壁壘、同時(shí)兼具穩定性的資本方向。

  過(guò)去幾個(gè)月,從Pomellato、Fendi、Prada,到奢侈品集團LVMH,都陸續將金匠、針織、皮革等供應鏈企業(yè)收入囊中...相比較通過(guò)投資收購香氛美妝、新銳潮牌來(lái)橫向擴大市場(chǎng)份額,縱向收購上游供應鏈企業(yè)會(huì )產(chǎn)生怎樣的能量輻射?擁有1.7億就業(yè)規模、民族手工技藝悠久的中國時(shí)尚紡織產(chǎn)業(yè)又能嗅到哪些信號?

  越是逆流而上,越要把握住兼具穩定性和長(cháng)期價(jià)值的航向。

  對于當下時(shí)尚產(chǎn)業(yè)投資收購市場(chǎng)來(lái)說(shuō),相比較橫向將香氛美妝、小眾潮牌等更有利于擴大市場(chǎng)份額和人群覆蓋面的品牌納入囊中,面相供應鏈企業(yè)的投資收購,或許更有利于掌握更多的主動(dòng)權和長(cháng)期穩定性,通過(guò)對民族工藝的傳承,也為人類(lèi)保留了寶貴的文化遺產(chǎn)。

  尤其是在當下,面臨全球通脹壓力下生產(chǎn)成本的上升,疫情及能源危機下給供應鏈端不斷帶來(lái)壓力的客觀(guān)現狀下,更是如此。

  青山資本投資經(jīng)理楊雅蘭表示,奢侈品集團或品牌的投資也分為幾種不同的目的,她說(shuō)道:“一種是為了收益,比如投資小眾品牌、香氛美妝等,更多是以快速占領(lǐng)市場(chǎng)、擴大市場(chǎng)份額為目的;另一種是為了業(yè)務(wù)前向或后向的擴展,比如投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司,保證原材料供應的安全性或稀缺性,并壓縮供應鏈的成本、提高效率,最終更好地服務(wù)于產(chǎn)品,使品牌更具備應對市場(chǎng)變化的能力。這樣一來(lái),奢侈品集團可以從設計到生產(chǎn)過(guò)程更加靈活,掌握更多主動(dòng)權,這是典型的縱向一體化?!?br>

  普華永道咨詢(xún)服務(wù)合伙人孫盼也說(shuō)到:“從差異化價(jià)值角度來(lái)看,奢侈品集團或品牌投資小眾品牌、香氛美妝、旅游零售等標的,以橫向并購的方式增加了集團、品牌的廣度,在合理管理運營(yíng)的前提下使集團、品牌規模得到增長(cháng),能夠較快地‘享受’投資收益和紅利;反觀(guān)后者,深入供應鏈的上游縱向并購模式,通過(guò)創(chuàng )新和技術(shù)革新構建了長(cháng)期產(chǎn)品競爭壁壘?!睂O盼還補充表示,不得不承認,后者整體過(guò)程相較于前者會(huì )漫長(cháng)很多。

  縱觀(guān)過(guò)去幾個(gè)月全球時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的投資收購案,正是在透露出這樣漫長(cháng)、但也更具長(cháng)期價(jià)值的資本市場(chǎng)風(fēng)向。

  漫長(cháng)、但更具長(cháng)期價(jià)值

  的資本風(fēng)向

  前不久,開(kāi)云集團旗下意大利珠寶品牌 Pomellato 宣布將收購意大利瓦倫扎金匠公司 Costanzo & Rizzetto 的少數股份。首席執行官 Sabina Belli 表示,通過(guò)這次投資收購,Pomellato 著(zhù)眼于 Costanzo & Rizzetto團隊的生產(chǎn)工藝實(shí)力以加強品牌的生產(chǎn)力,并強調了 Pomellato 的金匠工藝和意大利傳統。

  與 Pomellato 這份收購案相隔僅一個(gè)月,意大利奢侈品牌 Fendi 和以運動(dòng)鞋設計聞名的意大利時(shí)尚品牌 Golden Goose 也紛紛將本土中小型供應鏈企業(yè)收入囊中,這也透露出一向以手工藝傳承為標志的意大利制造業(yè)格局,正在傳遞出又一次重要演變跡象 —— 越來(lái)越多地投資支持中小型供應鏈企業(yè),保護它們的工藝和技術(shù)。

  作為 Fendi 首筆并購交易,上個(gè)月由其收購多數股權的奢侈品牌針織類(lèi)產(chǎn)品供應商 Maglificio Matisse,將傳統手工針織衫與創(chuàng )新技術(shù)相結合,與Fendi 合作超過(guò)了 15 年。Fendi董事長(cháng)兼首席執行官 Serge Brunschwig 表示:“此次收購標志 Fendi 朝著(zhù)支持意大利制造及供應鏈的承諾又邁出一步,此外,我們還在托斯卡納開(kāi)設了皮具工廠(chǎng),在馬爾凱開(kāi)設了制鞋工廠(chǎng)?!?/span>

  以運動(dòng)鞋設計文明的意大利時(shí)尚品牌 Golden Goose,同樣在上月初收購了品牌主要的運動(dòng)鞋供應商 Italian Fashion Team。目前,財務(wù)細節尚未披露,該交易預計將于今年第四季度完成。品牌首席執行官 Silvio Campara說(shuō)道:“Golden Goose 的手工傳統體現在手工制品的溫暖上。我們希望合作伙伴能夠分享我們的真實(shí)性、品質(zhì)、以及價(jià)值觀(guān)?!?br>

  此外,還包括 Prada 在今年 9 月收購的皮革制造商 Superior S.p.A 43.7% 股份;今年早些時(shí)候 Brunello Cucinelli 收購了品牌長(cháng)期合作的羊絨供應商 Cariaggi Lanificio SpA 43% 股份;去年 Prada 和杰尼亞集團聯(lián)合收購羊絨及珍貴紗線(xiàn)供應商 Filati Biagioli Modesto SpA 多數股權。

  奢侈品集團 LVMH 成立于 2015 年的 Métiers d'Art 部門(mén),主要任務(wù)便是幫助集團建立、保持對稀有材料采購能力,以及相關(guān)教育培訓。
  今年 9 月,該部門(mén)收購了意大利皮革供應商 Heng Long 和皮衣制造商 Robans 的少數股權。此前分別收購了西班牙制革廠(chǎng) Riba-Guixà,2019 年該公司入股了另一家位于蘇阿諾的圣十字制革廠(chǎng) Masoni。

  投資收購供應鏈企業(yè)背后,
  從本土文化到本土產(chǎn)業(yè)的捍衛

  除此之外,對于奢侈品集團和品牌而言,是一種向內夯實(shí)供應鏈、保障自身產(chǎn)品及品牌價(jià)值壁壘的長(cháng)期路線(xiàn),對外,面相擁有手工藝制造與傳承能力的供應鏈企業(yè),不難看出,更是一種捍衛本土產(chǎn)業(yè)、文化,并致力于時(shí)尚產(chǎn)業(yè)可持續發(fā)展的路徑。

  孫盼表示,奢侈品集團或品牌不僅僅只是一家公司,更是綜合集團,不均從經(jīng)濟實(shí)力、企業(yè)管理能力來(lái)看,都能給予被并購制造商及員工更多的價(jià)值。

  “一方面,生產(chǎn)和手工藝技術(shù)在完成創(chuàng )新和驗證后的商業(yè)化和規劃化,將創(chuàng )造出更多的就業(yè)機會(huì );另一方面,對于民族手工技藝的傳承,也為人類(lèi)社會(huì )保留了寶貴的文化遺產(chǎn)”,孫盼說(shuō)道。
  此外她還提道,擁有最多手工坊的 Chanel,從 1985年收購第一家工藝坊,到后來(lái)成立 Paraffection 專(zhuān)注于手工藝作坊的發(fā)掘,麾下義工擁有 39 家工坊。從 2002 年開(kāi)始每年一次 Me?tiers d’art 系列,使傳統手工藝得以被后世認識并欣賞。值得一提的是,Chanel 去年收購的意大利針織工坊 Paima,正是由于雙方都支持永續環(huán)保的發(fā)展而促成了本次收購,也為雙方共同研發(fā)高科技天然面料奠定了基礎。

  楊雅蘭也認為,從企業(yè)社會(huì )責任的角度來(lái)看,這的確是一項社會(huì )承諾、一種捍衛本土產(chǎn)業(yè)的方式。“這樣的方式,無(wú)論是商業(yè)發(fā)展過(guò)程中,使品牌與制造商實(shí)現共贏(yíng),為伙伴乃至行業(yè)帶來(lái)價(jià)值,還是促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展,提高工人的收入水平,帶動(dòng)更多就業(yè)機會(huì ),推動(dòng)地區的經(jīng)濟發(fā)展,都有著(zhù)積極的意義?!?/span>
  而對于擁有強大的制造業(yè)和紡織生產(chǎn)力,同時(shí)擁有悠久的民族手工技藝傳承的中國時(shí)尚產(chǎn)業(yè)而言,全球時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的資本風(fēng)向,是否能成為中國時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展升級帶來(lái)宏觀(guān)啟示?

  中國時(shí)尚產(chǎn)業(yè)應如何看待

  供應鏈投資收購風(fēng)向?

  楊雅蘭提到——“中國 1.7 億人就業(yè)的紡織服裝產(chǎn)業(yè),為何大而不強?”這個(gè)曾在互聯(lián)網(wǎng)引來(lái)了很多關(guān)注的標題?!皬娜澜绲漠a(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)說(shuō),在過(guò)去幾十年里,中國的部分紡織企業(yè)所做的努力和所得的回報是不對等的。他們在價(jià)值鏈里做了很大的貢獻,但獲得的回報卻不多”,楊雅蘭說(shuō)道。

  她還表示,對于當下的中國時(shí)尚產(chǎn)業(yè)而言,要想最高效發(fā)揚中國紡織工業(yè)供應鏈或傳統手工技藝,品牌將扮演最重要的角色之一。

  盡管對于部分時(shí)尚企業(yè)而言,投資收購供應鏈企業(yè)、擁有全面連貫的產(chǎn)業(yè)鏈仍任重而道遠;高端紡織業(yè)的高附加值仍然很大程度掌握在歐美國家等市場(chǎng)。

  但在楊雅蘭看來(lái):“如果中國的企業(yè),有條件或正有意識主動(dòng)去接手它、改造它、升級它,將會(huì )是中國整個(gè)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢與財富?!?br>

  孫盼指出,在中國經(jīng)濟高速發(fā)展下成長(cháng)起來(lái)的中國年輕人,對本土文化、甚至是傳統文化有著(zhù)前所未有的好奇心與探索欲。中國作為世界工廠(chǎng),未來(lái)勢必能在各行各業(yè)誕生能代表中國和具備中國元素的世界品牌。

  中小型企業(yè)如何構建
  供應鏈競爭力

  換一個(gè)角度看,盡管目前擁有足夠能力投資收購供應鏈企業(yè)、擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的,多數為動(dòng)輒百年歷史、市場(chǎng)規模龐大的奢侈品集團或品牌,但對于中國中小型企業(yè)、甚至不僅限于中國企業(yè),通過(guò)投資收購供應鏈企業(yè)構建產(chǎn)品技術(shù)與品牌價(jià)值壁壘、捍衛本土產(chǎn)業(yè),同樣有必要、并且也并非無(wú)路可走。

  誠如孫盼所說(shuō):“生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng )新迭代是構建品牌核心競爭力和壁壘的關(guān)鍵因素,是無(wú)論處于什么階段、規模的品牌,都應該去持續建立和積累的能力?!?/span>

  至于投資策略是否適用、投資什么類(lèi)型的供應鏈企業(yè),必然也要結合企業(yè)的實(shí)力、戰略等綜合因素考量。孫盼表示:“基于戰略的契合度以及交易后的合作可能性,是并購交易中比較核心的關(guān)注點(diǎn)。而企業(yè)規模大小、歷史經(jīng)歷都是雙刃劍,奢侈品集團由于強大的品牌知名度,成熟的管理和運營(yíng)能力,會(huì )得到制造商的青睞和信任,但也可能由于比較強勢和嚴苛的條款條件和未來(lái)對于生產(chǎn)技術(shù)、手工藝層面運用戰略的分歧吃閉門(mén)羹,中小企業(yè)反之亦然。但對于中小型企業(yè)來(lái)說(shuō),生產(chǎn)手工藝技術(shù)的應用和商業(yè)化場(chǎng)景,以及和所針對客群的需求的協(xié)同性,是他們必須要論證和研討的課題?!?br>

  此外,孫盼也提到,中國上游供應鏈端也出現了像萬(wàn)姿這樣,通過(guò)行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗,不斷積累技術(shù)并持續突破創(chuàng )新,積極打造全球化供應鏈網(wǎng)絡(luò ),建立中高端面料供應鏈整體解決方案的新型企業(yè)。此外她還說(shuō)道:“優(yōu)質(zhì)的上游工藝、柔性供應鏈技術(shù)及數字化提效,都是可以考慮的布局方向?!?/span>

  楊雅蘭也指出,不能單從企業(yè)規模大小、發(fā)展實(shí)踐去判斷?!拔覀兩磉吅芏鄤?chuàng )業(yè)公司融資是為了整合上游,因為上游是它的競爭優(yōu)勢或者壁壘所在,至于本身下游的產(chǎn)品或品牌方是不是夠大,不是一個(gè)必要條件?!?br>

  她還說(shuō)道:“理論上,所有的中小型企業(yè)不能作為反例,這些都是初創(chuàng )或成長(cháng)階段,還在迅速建立品牌勢能,或找自己的產(chǎn)品定位,或建立資本優(yōu)勢這樣一個(gè)階段中。長(cháng)期來(lái)看,甚至不用太長(cháng),5-10 年,只要你發(fā)展得好,事實(shí)上最終建立的優(yōu)勢一定是在供應鏈、渠道的優(yōu)勢?!?/span>

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