300億美元中國(guó)基金突傳贖回？瑞銀資管獨(dú)家回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：投資組合的規(guī)模未異動(dòng)

外資玩得轉(zhuǎn)A股嗎？

近日，業(yè)界突然傳聞，某持有大量白馬股的大型外資機(jī)構(gòu)管理的中國(guó)基金遭遇客戶(hù)贖回。

據(jù)稱(chēng)該基金的規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到300億美元，并猜測(cè)是瑞銀集團(tuán)。

對(duì)此傳言，瑞銀資管相關(guān)人士獨(dú)家回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“我們中國(guó)投資組合的總資產(chǎn)規(guī)模并沒(méi)有出現(xiàn)異常的變動(dòng)。目前投資組合的規(guī)模變動(dòng)屬于正常的業(yè)務(wù)范疇。資產(chǎn)管理規(guī)模的變化也部分反映出了中國(guó)在岸和離岸市場(chǎng)的市場(chǎng)走勢(shì)。截止到2021年6月底，中國(guó)股票團(tuán)隊(duì)的總管理規(guī)模超過(guò)360億美金。”

事實(shí)上，今年以來(lái)，瑞銀集團(tuán)旗下的四只中國(guó)基金包括規(guī)模最大的中國(guó)機(jī)遇基金（UBS(Lux)Equity Fund-China Opportunity）、大中華股票基金（UBS(Lux)Equity-Great China）、UBS(Lux)ES All China Fund以及UBS(Lux) China A Opportunity Fund收益均為負(fù)數(shù)，其中中國(guó)機(jī)遇基金虧8.2%，虧損最多。

華南某私募基金創(chuàng)始人認(rèn)為，瑞銀資產(chǎn)管理（上海）旗下的私募產(chǎn)品如果采用相同操作策略，短期業(yè)績(jī)或承壓。

投資中國(guó)的千億頂流

瑞銀資產(chǎn)管理是最早進(jìn)入中國(guó)的外資投資者之一。

早在1989年，瑞銀集團(tuán)（UBS）就在北京和上海設(shè)立代表處。

隨后，瑞銀開(kāi)創(chuàng)了外資機(jī)構(gòu)的多個(gè)“第一”：2003年成為首家獲得合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）資格的外資機(jī)構(gòu)；2005年成為首家持有中國(guó)合資基金管理公司49%上限股權(quán)的外資金融機(jī)構(gòu)；2017年，瑞銀資產(chǎn)管理成為首家獲得中國(guó)私募證券投資基金管理人牌照，并擁有合格境內(nèi)有限合伙人資格額度的國(guó)際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等等。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，瑞銀資產(chǎn)管理（上海）目前在管基金15只，管理規(guī)模20-50億元，領(lǐng)先其他外資私募。

據(jù)悉，因其全球策略團(tuán)隊(duì)已有多年在國(guó)際市場(chǎng)上投資中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，瑞銀私募產(chǎn)品主要有股票、債券、多資產(chǎn)（資產(chǎn)配置）和FOF（基金中的基金）這四類(lèi)，發(fā)行的第一只私募產(chǎn)品全部投資于A股市場(chǎng)，像基本面研究、價(jià)值判斷、買(mǎi)賣(mài)決策等產(chǎn)品的投資邏輯和海外團(tuán)隊(duì)投資中國(guó)市場(chǎng)的策略一樣。

在瑞銀內(nèi)部，長(zhǎng)期管理大量海外投向中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)資金的就是業(yè)內(nèi)頗具聲望的中國(guó)股票主管施斌。

公開(kāi)資料介紹，施斌畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)和美國(guó)杜蘭大學(xué)。曾就職交通銀行總行、博時(shí)基金、USAA Investment Management Inc等機(jī)構(gòu)。

施斌于2006年1月加入瑞銀集團(tuán)，并自2006年4月起管理大中華基金,迄今已逾15年。

目前，施斌主管多只中國(guó)股票策略基金，管理總規(guī)模超過(guò)217億美金（1406億元人民幣），包括全球最大的中國(guó)股票基金，即規(guī)模高達(dá)135億美金的瑞銀（盧森堡）中國(guó)機(jī)遇股票基金，規(guī)模44.4億美金的UBS(Lux)ES All China Fund和規(guī)模37.9億美金的UBS(Lux)China A Opportunity Fund。

業(yè)績(jī)?cè)庥隹简?yàn)

外資一向被市場(chǎng)稱(chēng)為聰明的錢(qián)。但是在去年和今年的市場(chǎng)上，中國(guó)基金管理公司在同類(lèi)可比的海外中國(guó)股票投資策略中，展現(xiàn)出了更好的業(yè)績(jī)回報(bào)。

據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，瑞銀資產(chǎn)旗下3只海外中國(guó)股票基金未能跑贏各自的同業(yè)平均水平。

包括全球最大的中國(guó)股票基金，當(dāng)時(shí)規(guī)模達(dá)150億美元的瑞銀(盧森堡)中國(guó)機(jī)遇基金。該基金的美元份額，2020年回報(bào)率為28.3%，遠(yuǎn)低于根據(jù)晨星分類(lèi)的中國(guó)股票策略類(lèi)基金的平均回報(bào)率38.2%，也低于MSCI中國(guó)全部股票凈總回報(bào)指數(shù)29.5%的回報(bào)率。以及UBS(Lux)ES All China Fund，回報(bào)率為28.5%，落后于同類(lèi)平均；UBS(Lux)China A Opportunity Fund，回報(bào)率為37.1%，低于同期同類(lèi)43.9%的平均水平和40%的基準(zhǔn)回報(bào)率。據(jù)悉這三只產(chǎn)品的領(lǐng)頭人都是瑞銀(UBS)中國(guó)股票業(yè)務(wù)主管、明星基金經(jīng)理施斌。

截至7月8日，上述這幾只基金今年以來(lái)收益率也均為負(fù)數(shù)。

其中中國(guó)機(jī)遇基金虧8.2%，虧損最多，其次是UBS(Lux)China A Opportunity Fund今年虧損7.55%，UBS(Lux)ES All China Fund今年虧損7.62%。

規(guī)模最大的瑞銀（盧森堡）中國(guó)機(jī)遇股票基金前十大持倉(cāng)中包括了A股的貴州茅臺(tái)和平安銀行，港股中國(guó)平安、招商銀行、香港交易所等，也有好未來(lái)、阿里巴巴、網(wǎng)易等ADR（美國(guó)存托憑證）。

騰訊控股是中國(guó)機(jī)遇股票基金第一大重倉(cāng)股，占比9.91%，其次是好未來(lái)占比7.91%，以及貴州茅臺(tái)占比5.98%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，今年買(mǎi)了騰訊股票的投資者相當(dāng)于坐了一輪過(guò)山車(chē)，春節(jié)后，騰訊股價(jià)一路回調(diào)，目前已經(jīng)跌破550港元關(guān)口，僅僅5個(gè)月時(shí)間，騰訊股價(jià)相距773.9港元高點(diǎn)累計(jì)下跌達(dá)31.7%，總市值蒸發(fā)超2.3萬(wàn)億港元。

而且，今年騰訊股價(jià)下跌并不是公司基本面出現(xiàn)了問(wèn)題，而是因?yàn)檎弑O(jiān)管因素和市場(chǎng)因素導(dǎo)致股價(jià)下跌。

“即使是最優(yōu)秀的基金經(jīng)理也會(huì)碰到意外。”深圳某私募基金創(chuàng)始人表示，跑輸大概率與教育中概股、互聯(lián)網(wǎng)巨頭有關(guān)。核心資產(chǎn)今年走得不行，大趨勢(shì)往下，抱團(tuán)資金推動(dòng)的行為，脫離基本面太久都會(huì)均值回歸。不過(guò)也有不同看法，前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為春節(jié)以來(lái)，雖然有很多龍頭股出現(xiàn)了獲利回吐，大幅下跌，但并沒(méi)有改變優(yōu)質(zhì)龍頭股長(zhǎng)期的投資價(jià)值。事實(shí)上，在我們經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，業(yè)績(jī)優(yōu)良的龍頭股具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值，而嚴(yán)厲打擊證券市場(chǎng)違法違規(guī)活動(dòng)進(jìn)一步提升了價(jià)值投資標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值，讓更多的資金認(rèn)識(shí)到，必須與偉大的企業(yè)一起成長(zhǎng)，配置優(yōu)質(zhì)公司，才能夠抓住市場(chǎng)主流的機(jī)會(huì)。

依舊看好核心資產(chǎn)

目前來(lái)看，施斌未來(lái)依舊會(huì)堅(jiān)持自下而上的管理人篩選、長(zhǎng)期投資的理念，以及超低換手的鮮明風(fēng)格。

5月，施斌表示，對(duì)消費(fèi)、醫(yī)療保健看法仍然正面。以中國(guó)的總儲(chǔ)蓄，對(duì)比股票市場(chǎng)的估值，可以看到分配給股市的資金非常少，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股票市場(chǎng)仍然相當(dāng)有吸引力；對(duì)消費(fèi)、醫(yī)療保健看法仍然正面，金融產(chǎn)業(yè)也更健康，值得長(zhǎng)期投資。

施斌指出，近期的市場(chǎng)回調(diào)為買(mǎi)入高質(zhì)量公司提供了好機(jī)會(huì)，消費(fèi)、醫(yī)療保健和金融產(chǎn)業(yè)是他關(guān)注的長(zhǎng)期投資方向。長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注公司質(zhì)量、強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性是管理風(fēng)險(xiǎn)最佳方法。市場(chǎng)關(guān)注的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)反壟斷，也不會(huì)消除龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管再度收緊，施斌表示，監(jiān)管的加強(qiáng)有助于消除行業(yè)亂象，試圖讓整個(gè)細(xì)分市場(chǎng)更良性發(fā)展。他認(rèn)為，在最新的監(jiān)管政策影響下，部分資質(zhì)較差的機(jī)構(gòu)會(huì)遭到淘汰；另一方面需求仍然在，領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)會(huì)受益于監(jiān)管的加強(qiáng)。