“一雙筷子”的IPO之路：營收7億的雙槍科技 搶灘資本市場

7月3日，日用餐廚具供應商雙槍科技股份有限公司（下稱“雙槍科技”）在證監會官網披露了招股書。

招股書顯示，雙槍科技創立于1995年7月，主要業務為日用餐廚具的研發、設計、生產和銷售，目前擁有筷子、砧板、勺鏟、簽類和其他餐廚具5個大類，超過1000種單品，年銷售筷子約3億雙、砧板約1000萬片。

2019年，雙槍科技賣出3.05億雙筷子、1087.09萬片砧板，攬下7.18億元營收，可謂“小筷子撬動大生意”。

雙槍科技擬申請深交所上市，募集資金3.95億元，那么，其能否成功？

“筷子”公司的資本之旅

成立已有25年時間的雙槍科技，總部位于杭州市余杭區百丈鎮。

從業績來看，2017-2019年，雙槍科技分別實現營收5億元、6.08億元、7.18億元，年復合增長率為19.77%，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4100.04萬元、4596.82萬元、7183.99萬元，營收和凈利潤均保持穩步增長。

從產品結構來看，2017-2019年，雙槍科技的筷子年銷量分別為3.03億雙、3.1億雙、3.05億雙；砧板銷量分別為814.71萬片、911.8萬片、1087.09萬片，兩個品類合計貢獻銷售收入達到70%以上。

雙槍科技稱，以每人每年更換一次筷子，每戶家庭每四年更換一次砧板估算，國內每年筷子需求量約14億雙，砧板需求量約1.15億片，看好其市場空間。

此次申請IPO，雙槍科技擬投入募集資金3.95億元，用于日用餐廚具自動化生產基地建設項目等3個項目，若項目建成達產，將新增筷類產品產能1億雙、竹木砧板產能1000萬片、植物纖維復合餐廚具產能4000噸。

“日用餐廚具行業的企業數量比較多，產業集中度較低，同質化競爭激烈，產品質量、議價能力、品牌等核心競爭力都尤為重要。”7月6日，一位餐具行業下游企業表示。

招股書顯示，雙槍科技同行業企業包括新三板企業三禾竹木（832835.OC)、九川竹木(833187.OC)、浙江天竹工貿有限公司、福建茗匠竹藝科技有限公司、意大利愛思得（香港）集團控股有限公司等。

不過，三禾竹木2018年銷售額1.06億元，凈利潤1081.59萬元；九川竹木2018年銷售額1.29億元，凈利潤1996.34萬元，體量均小于雙槍科技。

從銷售渠道來看，雙槍科技的銷售網絡涵蓋商超、經銷商、電商、外貿、其他直營等方式，其中直營商超、經銷商、電商等為其最主要的銷售渠道。

其中，經銷渠道是雙槍科技最主要的銷售渠道，2017-2019年，其通過經銷渠道分別實現銷售額2.59億元、2.84億元和3.12億元，占主營業務收入的比重均在40%以上。

多渠道經營或存挑戰

擁有多渠道的雙槍科技，在招股書中提到，“多渠道經營對公司管理水平要求相對較高，同時，渠道不利變化亦可能對公司業績造成一定不利影響”。

雙槍科技舉例提到，“如果大型商超類客戶出現調整經營策略、改變地域市場布局、更換銷售產品和品牌等商業行為”，或者“公司對經銷商管理不到位、對銷售終端反饋的信息滯后等”，或者“未來，天貓、京東、唯品會等電商平臺的銷售政策、收費標準等發生重大不利變化”，都將會對公司經營業績產生不利影響。

此外，雙槍科技提示了應收賬款余額較大的風險。

2017年末-2019年末，雙槍科技應收賬款賬面凈值分別為1.59億元、2.12億元和2.14億元，占流動資產的比重分別為51.51%、57.6%、47.92%。

在應收賬款余額結構中，又以經銷商應收賬款余額為大頭。

2017年末、2018年末和2019年末，雙槍科技對經銷商應收賬款余額分別為8946.4萬元、1.24億元和1.02億元，占應收賬款余額總額的52.73%、54.39%和44.24%。

對于2018年末對經銷商應收賬款余額快速增長，雙槍科技解釋為，“主要源于2017年底、2018年初公司業務調整，將歐尚超市、中百超市等業務下放給上海尊頂實業有限公司、武漢中原九鼎商貿有限公司等經銷商，同時關聯經銷商廣州雅曼軒注銷后，其部分業務由廣州敏瀾日用品有限公司經營”。

2019年末，雙槍科技對經銷商應收賬款余額有所下降，“源于其加強經銷商信用管理，同時對上海尊頂實業有限公司、武漢中原九鼎商貿有限公司和廣州敏瀾日用品有限公司等經銷商應收余額降低導致”。

對于2020年一季度表現，雙槍科技稱，受到新冠疫情影響，國內春節假期延長，復工時間有所推遲，對公司2020年一季度的采購、生產、銷售造成了一定影響。隨著疫情逐步得到控制，公司整體經營情況趨于正常，未對生產經營產生重大不利影響。