聚酯工廠減產在即 PTA價格難掩疲勢

轉眼間，2019年已接近尾聲，距離春節還有不到兩個月的時間。PTA價格及重心下移原因十分明顯，主要是四季度大量PTA新裝置投產、尤其是大煉化配套PX新裝置年內持續投產。在現階段供應格局轉變的大環境當中，加之春節臨近，聚酯工廠陸續報出檢修計劃，PTA偏空思路更加堅定。

圖1 PTA價格及利潤走勢

來源：隆眾資訊

2019年PTA市場受成本、供需、加工費以及聚酯產業鏈新增裝置投產等因素影響，市場上半年表現尚可，但隨著PTA新裝置的陸續投產，尤其在三四季度，PX新增裝置的陸續投產，緊接著10月份新鳳鳴的220萬噸PTA裝置新投之后，對整個聚酯產業鏈來講是重新洗牌，利潤傳導將重新分配，對PTA本身而言也是利空情緒彌漫。截止11月底，PTA由上半年的平均加工費1187元的高加工費下降至600元，降幅達到50%以上。PTA價格也從上半年的平均價格6314元/噸下降至目前的4800元/噸，降負在24%以上。隨著新增產能的陸續投放，無論是向上的PX還是向下聚酯工廠，成本也已進入虧損邊緣，后期PTA加工費或進一步創出新低。

供應過剩格局正在演變

表1 2019年PX及PTA產能投放

產品	企業名稱	產能（萬噸）	投產時間
PX	恒力石化	450	2019年
	中化弘潤	60
	海南煉化	100
	恒逸文萊	150
	浙石化一期	200
	合計	960
PTA	四川晟達	100	2019年
	新鳳鳴	220
	新疆中泰（未投）	120
	恒力石化（未投）	250
	合計	690

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表2 未來PTA新投產能

企業名稱	產能（萬噸）	省份	投產時間
恒力石化5期	250	大連	2020年
寧波逸盛	330	浙江	2020年
虹港石化	250	江蘇	2020年
臺化（興業）	150	浙江	2020年
臺化（興業）	150	浙江	2020年
福建百宏	240	福建	2020年8月
華彬石化	220	浙江	2021年
漢邦石化	220	天津	2022年
桐昆石化	240	江西	2022年
藍山屯河	120	新疆	2022年
總計	2170

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2019年下半年PX以及PTA產能投產陸續開始，許多大型民企恒力石化、浙江石化、榮盛石化等，以及國有企業如中化泉州等，紛紛上馬煉化一體化裝置，并結合企業自身的產能結構、規模優勢，配套了相應的PX、PTA產能。2019年PX新增產能960萬噸，截止11月底PTA新增產能320萬噸。2020年無論是PTA還是原料PX新能投產將實現快速增長，并逐漸進入相對產能過剩階段，行業競爭更加激烈。

聚酯春節減產、檢修集中來臨

進入四季度以來，國內仍有新的聚酯產能投產，聚酯各個產品的供應壓力也相對遞增，企業也紛紛降價促銷，但無濟于事，成本端支撐不足，使得滌綸長絲成交重心也在不斷下探。目前除了POY之外，滌綸短纖、聚酯瓶片、聚酯切片和聚酯瓶片現金流以及利潤持續收縮，下游終端紡織訂單也進入淡季，因此聚酯廠家多采取降負避險的舉措，提前檢修放假也在所難免。

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11月底開始不少聚酯工廠產銷低迷，且廠家擔憂庫存累計，也因今年春節提前在1月份，不少聚酯廠家紛紛報出年底檢修、降負計劃。2020年以后國內的大煉化裝置不斷上馬，PTA產能進入一個新的高速增長、需求放緩的階段，供大于求的局面難以改善，目前短期來看PTA的價格疲勢難改。