中美談判慢于預(yù)期 棉花內(nèi)外期貨下跌調(diào)整

上周（11月18-22日)，中美談判進展慢于市場預(yù)期，市場憂慮加重，內(nèi)外期貨結(jié)束盤整調(diào)頭向下并跌破前低和40、60日二根均線。儲備棉輪入即將啟動，市場預(yù)期上漲情緒上升，紗廠、貿(mào)易商積極備貨時，突遇期貨下跌破位，觸發(fā)了大量點價盤，一周期轉(zhuǎn)現(xiàn)也達到新高62944手（雙邊）。棉紗銷售量增價穩(wěn)去庫存，滌綸價格穩(wěn)定，粘膠繼續(xù)下跌，紗廠用棉比例下降。籽棉收購接近尾聲，棉花減產(chǎn)幅度小于傳聞。棉花價格CNCottonB指數(shù)價格13006元/噸，周漲33元/噸，與鄭棉期貨CF2001合約相比，現(xiàn)貨由前周貼水47元/噸變升水271元/噸，周擴大318元/噸。

期貨方面。鄭棉主力合約 CF2001上周五收于12735元/噸，周跌285元/噸，盤中創(chuàng)下近1月來的新低12580元/噸，1月臨近交割機會減少，資金繼續(xù)移倉5月，總體交投、持倉均增加。買套保變化不大，賣套保維持10萬手以上。注冊倉單持續(xù)增加，總量達到14826張，增加1977張，預(yù)報5461張，比上周增加1465張快速增加?，F(xiàn)貨銷售困難，倉單注冊是一條銷售渠道。儲備棉輪入即將實施，階段性減少有效供給，隨行就市的收儲價格有托底效果，可穩(wěn)定市場信心，本輪下跌空間應(yīng)該有限，前提是中美談判無不利消息。

美盤：中美談判進展慢于預(yù)期，市場擔憂增加，盤面結(jié)束近1個月的盤整調(diào)頭向下，連跌4個交易日后，上周五小幅反彈。近月12月合約上周五收于64.85美分/磅，周跌186點。中美談判仍是對美盤影響最大的因素，繼續(xù)跟蹤貿(mào)易談判進展消息。

現(xiàn)貨方面。市場總體趨暖信心回升，后道訂單也稍有回暖跡象，市場看漲情緒上升，貿(mào)易商、紗廠采購趨于積極，在基差點價交易已經(jīng)普及的情況下，期貨突然下跌破位，觸發(fā)了大量點價盤的成交，部分透支了后續(xù)采購計劃。北疆機采棉由于質(zhì)量指標好于南疆手摘和機采，收購早于南疆、成本較低，銷售好于南疆手摘和機采棉，銷售利潤尚可。紗廠現(xiàn)貨交易主體仍集中于內(nèi)地庫18年資源，疆內(nèi)資源主要注冊倉單或點價銷售給貿(mào)易商，紗廠直接采購較少。疆內(nèi)報價在13300-13700元/噸，與內(nèi)地庫18年資源接近，加上運費高于內(nèi)地價格。內(nèi)地庫固定價、點價資源并存，銷售情況隨期貨漲跌，此消彼漲。內(nèi)地庫3128B新疆手摘棉成交價在13300-13600元/噸，機采新疆棉13300-13600元/噸，通關(guān)印度棉12900-13500元/噸，澳棉15500-16000元/噸，巴西棉13300-14000元/噸，西非棉12500-13500元/噸。

新棉收購。新棉采摘已基本結(jié)束，交售接近尾聲，加工過半。收購價格相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨銷售進度較慢。前期收購價格低，期貨升水維持較長時間，注冊倉單銷售比例高，銷售利潤好于去年。截至11月22日全國895家企業(yè)申報公檢246萬噸，同比少8萬噸。公檢棉花的質(zhì)量逐步提高，總體仍略差于去年。

操作建議。儲備棉輪入即將啟動，前期套保比例較高，現(xiàn)貨銷售壓力相對緩和，在技術(shù)上40、60日均線支撐，中美談判維持現(xiàn)狀的情況下，盤面仍將維持區(qū)間震蕩。繼續(xù)關(guān)注中美談判進展和后道訂單消費增加情況。（江蘇省農(nóng)墾棉業(yè)有限公司何銀官）