167家IPO“預備軍”候場 創業板注冊制改革箭在弦上

新三板精選層方案呼之欲出之際，創業板改革也箭在弦上。

11月4日，監管層再次表態，要堅守科創板定位，支持和鼓勵“硬科技”企業上市，同時“抓緊推進創業板改革并試點注冊制、新三板改革、推動提高上市公司質量、引導中長期資金入市等重點改革措施落地實施，更好發揮資本市場‘晴雨表’功能”。

與此同時，企業擁抱創業板的步伐也越發熱切，11月4日，又一家擬在創業板上市的企業——山東東岳有機硅材料股份有限公司在證監會官網預披露。wind數據顯示，截至11月5日晚，創業板排隊企業為167家。

除此之外，各地新增備案輔導的企業也非常活躍，數據顯示，2019年上半年全國新增備案輔導期企業達191家，而下半年的4個月中，新增輔導企業數量則亦高達166家。

“不要把IPO看成市場股指下降的原因，這是錯誤的，實際上企業上市帶來了很多新的增量，某一個地方上市了一家企業，對地方的方方面面促進作用都很大，遠遠大于政策上的減稅降費，因為企業活力起來了。企業家創造的東西被認識，他的心智被激發起來。”北京一家大型券商機構人士指出。

創業板“預備隊”持續擴容

盡管對于創業板注冊制改革是否會有“行業限制”或“新老劃斷”等問題尚沒有明確答案，但這并沒有影響到企業申報創業板的熱情。

具體來看，創業板擬上市企業中，處于正常排隊狀態的企業合計167家，其中有6家處于輔導備案登記受理狀態，占比為3.5%；已反饋的企業94家，占比為56.2%；已受理企業10家，占比5.9%；已預披露更新企業57家，占比為34.1%。

這些企業來自于29個省市，江蘇省企業最多，高達31家，北京市居于第二，合計有20家企業正在排隊，浙江省、深圳市、廣東省（除深圳）分別有17家企業擬登陸創業板。

與科創板相比，申報創業板的企業類型更為豐富，合計來自47個證監會行業，其中不乏住宿業、農副食品加工業、娛樂、新聞出版行業等。

不過，高新技術、戰略新興產業仍占有絕對的數量優勢，其中計算機、通信和其他電子設備制造業企業數量最多，高達22家，軟件和信息技術服務業排名第二，企業數量為16家，專用設備制造業和專用設備制造業分別以11家企業的數量并列第三。

另外，醫藥制造業、汽車制造業等戰略新興產業企業數量也分別有6家。

“創業板應該配合深圳創新城市有些安排，不限于科創板的六大行業，更有包容性，這也可以形成適當錯位競爭的因素，創業板必須和科創板、新三板、主板等有差異，差異化更有利于改革和可持續性。”北京一家券商投行部人士指出。

與創業板排隊日益踴躍相對應的是，今年以來的IPO審核節奏也頗為穩定。

今年以來，截至11月5日，發審委審核企業數量為214家次，其中過會企業數量188家，占比高達87.8%。57家次申請在創業板上市的企業上會接受審核，43家企業過會，占比為75.44%。此外，近兩周，還將有14家企業上會接受審核，其中兩家為創業板申報企業。

今年以來，截至11月5日，已經有38家企業成功登陸上市，大多數在前三季度凈利潤水平大增，實現業績與股價的雙重增長。

其中“大牛股”卓勝微截至目前股價累計漲幅高達712.10%，2019年前三季度實現凈利潤3.21億元，同比增長136.07%。

期待創業板注冊制改革

隨著中央高層密集強調推進創業板改革，市場對于創業板的改革頗為期待，業內人士也紛紛對創業板改革路徑進行猜想，其中，針對“注冊制”提出的“新老劃斷”和“行業包容性”是市場最熱門的話題。

“這次創業板改革的核心是注冊制，如果要在創業板做注冊制，不同于科創板是一個新設的新設市場，創業板已經運行十年，在這一基礎上改革比較復雜，牽扯得比較廣，所以可以做一個分層。”另一家大型券商人士指出。

不過，不同于科創板的行業要求，有不少業內人士期待創業板在行業上更具包容性。

“創業板有一個獨特的優勢，在行業的準入上面，可以有更大的包容度。并不只有科創屬性強的企業才是成長性好的企業。有的傳統企業成長性也很好，對于商業模式創新的企業，如果能夠成長性好，也可以上市的。”前述券商人士表示。

除了注冊制之外，市場人士對于創業板改革中并購重組制度、股份鎖定期等方面，也存在諸多期待。

上述券商人士就直言，“對于上市前股東的鎖定期沒必要那么長。很多PE已經跟了公司好幾年了，（監管層的）管控對象應該是控股股東，控股股東如果減持到一定比例，導致控制權變更了，或者沒有實際控制人了，這種情況下是需要限制的。但一般的PE機構，限制可以不用那么長。”

而在針對創業板服務上市公司并購重組和再融資上，北京一家大型券商人士則指出，（創業板）再融資功能并沒有充分發揮，需要把融資條件放寬。

具體來看，不少市場參與人士指出，具體放松并購重組和再融資的措施包括將重組審核下放至交易所、放開對交易底價的限制，一次審批多次進行股票發行、融資，分階段完成支付等。

有業內人士指出，如果未來創業板改革制定一個新的標準(適應新的企業)，那么原來上市的存量企業可以利用已經推出的再融資、并購重組等手段，讓原來市場的存量公司，逐步達到新的標準。