MSCI中國成分股ESG評級走高 股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)被關(guān)注

伴隨著資本市場國際化程度的提高，國內(nèi)上市公司的ESG（環(huán)境、社會、公司治理）水平正在不斷得到提高。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者10月10日從MSCI（明晟）處獲悉，MSCI在一份最新的ESG報(bào)告中，提升了MSCI中國指數(shù)成分股的ESG評級。

報(bào)告顯示，指數(shù)權(quán)重占比達(dá)20%的MSCI中國指數(shù)成分股的ESG評級獲得了提升，而僅有2%的成分股評級遭到了下調(diào)。

在MSCI看來，MSCI中國指數(shù)成分股ESG水平的整體上升，與國內(nèi)監(jiān)管部門不斷推動促進(jìn)ESG實(shí)踐和更有力的信息披露監(jiān)管措施不無關(guān)聯(lián)，這些舉措引導(dǎo)國內(nèi)投資者和上市公司在決策過程中更加關(guān)注ESG方面的因素。

但在MSCI看來，國內(nèi)上市公司在員工健康、產(chǎn)品安全等方面仍然存在一定程度落后。

在業(yè)內(nèi)人士看來，更加重視ESG是資本市場國際化程度深化的必經(jīng)過程，而伴隨著投資者與上市公司意識的不斷提高，國內(nèi)上市公司的ESG水平也將進(jìn)一步抬升，而這也有利于進(jìn)一步吸引長期資金的進(jìn)入。

20%權(quán)重股獲“升級”

在MSCI看來，更多中國成分股的ESG狀況發(fā)生了改善。

根據(jù)報(bào)告顯示，11%的中國成分股的ESG評級獲得了提升，而7%出現(xiàn)了下降，但若按照納入MSCI權(quán)重的比例來看，ESG的改善情況似乎更加樂觀。

MSCI指出，20%權(quán)重的成分股的ESG評級獲得了提高。

具體來看，不同的ESG等級公司數(shù)量也發(fā)生了變化，其中，獲得最低評級CCC的中國公司的占比從去年的22%減少至今年的20%；獲得B評級的公司占比也從去年的37%下降至今年的36%。

相比之下，獲得BB評級的公司占比則由去年的21%提升至今年的26%，而獲評BBB、A和AA的公司占比并未出現(xiàn)變化，仍然分別為14%、4%和1%，其中AA級公司主要分布在消費(fèi)品和信息科技等行業(yè)，包括老板電器、吉利汽車、聯(lián)想控股等。

這也意味著，此次ESG水平的改善，主要來自于不少去年獲評CCC和B的公司改善至BB級及更高水平，而按照ESG的等級分類，這些評級提高的公司已從較低水平完成了向普通水平的過渡。

例如，在MSCI中國指數(shù)中權(quán)重排名前十的公司，阿里巴巴與中國移動的ESG評級得到了提高，均達(dá)到了BB級，較騰訊和招商銀行的BBB略低，而百度和中海油則是兩只ESG獲評等級最低的前十大權(quán)重股。

事實(shí)上，這與A股公司納入MSCI中國指數(shù)并接受評級帶來的影響效應(yīng)密不可分。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，多數(shù)中國成分股公司首次接觸ESG評級溝通流程始于2018年，而這一年共有超過200家A股公司首次納入了MSCI中國指數(shù)并接受了ESG評級。

伴隨著A股納入MSCI的進(jìn)一步擴(kuò)容，與MSCI的ESG程序溝通成果也得到了進(jìn)一步響應(yīng)。

“在過去三年中，我們觀察到，發(fā)行人與MSCI ESG研究部門的聯(lián)系大幅加強(qiáng)，這既得益于我們與企業(yè)的積極溝通，也有來自企業(yè)的主動聯(lián)系。”MSCI表示，“MSCI 中國指數(shù)成分股的公司回應(yīng)率翻了一番，從2017年的13％增至2018年的26％。”

差距仍存

ESG水平的提高有著多方面的原因，例如中國成分股的碳排放下降力度引起了MSCI的更多關(guān)注。

據(jù)其研究發(fā)現(xiàn)，自2013年以來，MSCI中國指數(shù)的碳排放強(qiáng)度呈現(xiàn)出了明顯下降趨勢——數(shù)據(jù)顯示，MSCI中國指數(shù)投資組合的碳排放量比MSCI新興市場投資組合的排放量低16.8%，不過仍然較MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)投資組合的排放量高95.6%。

MSCI的ESG研究部門副總裁王曉書認(rèn)為，碳排放濃度的降低與政府方面近年來出臺的相關(guān)政策和市場影響力有密切關(guān)系。

“成分股公司的ESG績效得到改善，碳排放濃度得以降低， 表明中國政府近年來出臺的旨在完善ESG實(shí)踐和信息披露的新法律及政策已取得初步成果。”王曉書表示，“鑒于政府在中國市場的強(qiáng)大影響力，這些監(jiān)管舉措可能會進(jìn)一步推動投資者和發(fā)行人踐行ESG理念。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一方面源于監(jiān)管層更加重視信息披露監(jiān)管和引導(dǎo)，近年來的資本市場改革過程中，重視信息披露監(jiān)管成為證監(jiān)會、交易所針對上市公司監(jiān)管的重要方向；另一方面也與ESG近年來在國內(nèi)受到更大程度的重視，無論是中國證券投資基金業(yè)協(xié)會，還是券商、公募機(jī)構(gòu)和上市公司，都在大力發(fā)展支持ESG在中國的應(yīng)用與普及。

監(jiān)管政策是中國上市公司ESG水平逐漸提高的重要推力，而上市公司對人才的吸納和重視也被MSCI視為ESG水平提高的原因之一。

“ESG績效的不斷改善， 部分原因是對高技能人才的日益關(guān)注，這些行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中日益突出的地位增加了它們在吸引和培養(yǎng)人才方面所面臨的挑戰(zhàn)。”MSCI指出，自2018年以來，在科技、金融和醫(yī)療健康行業(yè)中，有18%成分股的ESG評級獲得提升，這得益于更好的人才管理和溝通計(jì)劃。

然而，員工健康問題、產(chǎn)品安全、公司治理等方面，中國成分股也存在一定的短板。例如今年掀起輿論熱潮的“996話題”（每天早上九點(diǎn)至晚上九點(diǎn)，一周六天）就成為了MSCI的關(guān)注點(diǎn)，同時(shí)產(chǎn)品安全措施也落后于國際同行。

MSCI坦言，“盡管政府對產(chǎn)品安全有更嚴(yán)格的規(guī)定以及中國不斷壯大的中產(chǎn)階層對優(yōu)質(zhì)和安全產(chǎn)品的需求不斷增加， 但在采取產(chǎn)品安全措施方面， MSCI 全球基準(zhǔn)指數(shù)的中國成分股仍落后于國際同行。”

“市場仍表現(xiàn)出相對較高的股價(jià)波動性、較低的發(fā)行人披露透明度以及較高的政策影響度，從而突顯出公司治理實(shí)踐的重要性。我們的研究重點(diǎn)關(guān)注了中國創(chuàng)始人企業(yè)的關(guān)鍵人員風(fēng)險(xiǎn)和股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。”王曉書表示。