行情分析：期棉處于反向市場不利企業套保

 

　　當期貨市場上近月合約價格低于遠月合約，即期貨價格相對于現貨價格處于升水狀態時，此時便稱作正向市場;當期貨市場近月合約價格高于遠月合約，即期貨價格相對于現貨價格處于貼水狀態時，稱作反向市場。

　　正向市場與反向市場是期貨市場中常見的市場結構，但是會引起投資者不同的反應。由于期貨市場所處的期限結構直接與投資者套期保值和套利策略的制定和執行效果相關聯，所以對于期貨價格期限結構問題的研究具有重要的實踐意義。

　　棉花作為我國重要戰略物資，其價格穩定不僅對于民生保障具有重要意義，而且在我國經濟安全發展中扮演著重要角色。不過，進入2021年以來，受國內外多重因素的影響，棉花價格大幅上漲，但是因終端消費需求坍塌，下游坯布端遲遲難以漲價，產業鏈整體價格傳導機制不暢，紗廠布廠利潤空間進一步被壓縮。

　　在傳統的正向市場中，企業可以按照傳統思路進行順向套保。不過，就今年棉花市場而言，因軋花廠收新花成本處于高位，但是鄭棉期貨價格相對于現貨價格一直處于大幅貼水狀態。期現價格敞口過大，如果企業套保介入價格位置不理想，不僅達不到規避風險的最初目的，甚至還會放大企業的經營風險，所以反向市場對于企業套保操作而言難度較大。以國內棉花期貨為例，對期貨市場的期限結構進行分析論證，對于現實也具有一定的借鑒意義。