原料大跌 棉紗價格遭遇“進退兩難”

　　上周棉紗期貨沖高回落，本周延續下行趨勢。截至2021年3月12日，CY C32S純棉紗報收25430元/噸，較上周同期下跌440元/噸，跌幅1.70%。

　　本周鄭棉再次下跌，這次不僅再破16000，而且低點險破15500截至昨日棉花主力2105合約報收15790元/噸，在經歷了前一日收盤于15550稍有回調。但這一次，棉花加工企業、貿易商表現的比較平靜，軋花廠惜售情緒也在升溫，因擔心鄭棉短期劇烈波動，很大一部分棉花貿易商、期現公司減少或暫緩基差采購，轉而加大力度“套利”操作，相較CF2105合約交割，不僅利潤提高，而且減少運輸、交易交割等麻煩的同時，提前兩至三個月回收貨款。從紡企棉紗加工利潤來看，由于前期棉紗的“彎道超車”，加上這次跌價幅度明顯小于原料，目前利潤已達2300-2500之間，如此高的利潤甚至已達歷史高點。正所謂“三年不開張，開張吃三年”，3月以來紡企大量采購原料，使得紡企棉花庫存達到了3年高點，同時也給目前鄭棉大幅回落，棉紗進退兩難埋了“雷”。

　　受上周鄭棉大跌影響，從上周開始，棉紗市場出貨明顯放緩。但由于多數紡企手中仍有訂單，訂單至4-5月的也不少，紡企多數觀望為主，報價持穩，局部偏高報價下調。另一方面，如果紗價較大幅度向下調整，也會遇到不少問題。第一、很多紡企2月下旬至3月初剛剛接二連三的上調棉紗出廠價，短短幾天又大幅下調，客戶恐怕難以接受，需要反復溝通協商；其二、如果紗價調降超500元/噸，春節后接的訂單將很難執行，下游面料廠、服裝企業及外貿公司等買家違約的概率將明顯上升。山東某紗廠負責人表示，春節前后CF2105合約盤面價格從14735直線上漲至17080，上調2345點，如此大幅波動，棉紡廠根本沒有能力、沒有利潤空間來消化，因此只能跟著鄭棉大幅上調報價。歸根結底還是棉紗期貨參與度不高，關注度太低，紡企沒有像鄭棉一樣的套保避險工具，因此基本都是“現貨對現貨”，棉花期貨一有“風吹草動”，棉紗就只能“紗隨花舞”。

　　下游坯布這次可謂“揚眉吐氣”了一把，截至3月11日，全棉坯布CG C32報收6.08元/米，雖然同比上周有所回落，但3月以來的漲幅大于棉紗。對織廠而言，看上游如同看了一場大戲，“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”。節后還沒開工，原料先漲了1500元/噸，所幸多數織布廠原料庫存較為充分，剛需客戶則是零星采購，觀望為主。

　　2月人民幣匯率處于區間震蕩，對進口紗結算影響不是很大，而3月上旬匯率呈小幅貶值趨勢，不利于進口紗，結算成本上升。價格方面，由于本周內紗價格大跌，以至于目前內外紗處于倒掛狀態。截至11日，FCY Index C32S報收25880元/噸，叫上周下跌91元/噸。再加上下游織廠開工率偏低，新增采購量有限，貿易商前期預售再疊加發送老訂單較多，因此實際進口紗庫存仍處于偏低水平。值得一提的是，近日來，巴基斯坦媒體不斷放出消息稱因進入消費旺季加上訂單轉移而造成的棉紗原料緊缺情況進一步加劇。紡織產業鏈不斷向巴基斯坦政府施壓，要求允許進口印度生產的棉紗以緩解本土棉紗供應荒。全巴基斯坦棉花動力織機協會(APCPLA)更是要求政府確保進口紗線完全免稅。原巴基斯坦商務部長，現擔任政府商務顧問的Abdul Razak Dawood 3月3日在社交媒體上聲稱“總理對短缺和棉紗價格上漲表示擔憂，并指示采取必要措施，包括棉紗跨境貿易，以保持增值出口的勢頭。”從中國春節開始，印度棉紗的價格就持續上漲。雖然近期內中國對印紗的需求因價格過高而有所減弱，但如巴基斯坦方面允許進口印紗，巴基斯坦市場會幫助印度消化一部分產能，原本稍微放緩的印紗出口將再一次向好，而印紗需求將會有一定幅度增長；印度本土紗廠或出現產能緊張的情況，船期可能進一步延遲。這或許將成為下一個支撐印紗價格的因素。