上半年狂賺6.65億，服務耐克、阿迪、李寧的華峰氨綸這么牛？

溫州首家上市的浙江華峰氨綸股份有限公司（以下簡稱“華峰氨綸”）7月28日晚間發(fā)布2020年上半年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.98億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤6.65億元，分別同比下降了9.43%%、22.42%。

截至報告期末，華峰氨綸總資產(chǎn)177.19億元、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)99.96億元，分別同比增長了4.39%、28.81%。

報告期內(nèi)，華峰氨綸完成了向大股東華峰集團等發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金，隨著交易完成后，通過資源整合，公司在原有優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基礎上，使產(chǎn)業(yè)鏈整合延伸，從化學纖維行業(yè)延伸到基礎化工原料及聚氨酯制品材料制造領域，實現(xiàn)從氨綸行業(yè)龍頭到全球聚氨酯制品行業(yè)龍頭的跨越式發(fā)展。

公開資料顯示，華峰氨綸成立于1999年，是國內(nèi)氨綸行業(yè)發(fā)展最早、技術最成熟的企業(yè)之一，目前產(chǎn)能已突破18萬，為國內(nèi)產(chǎn)能最大的氨綸生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)已形成了圓機、經(jīng)編、包紗等專業(yè)氨綸產(chǎn)品，以及高回彈經(jīng)編氨綸、耐高溫氨綸、耐氯氨綸、黑色氨綸、紙尿褲用氨綸等差異化氨綸系列產(chǎn)品。

記者此間了解到，華峰氨綸的氨綸生產(chǎn)基地位于浙江瑞安和重慶，其中浙江瑞安是本部，擁有莘塍和瑞安經(jīng)濟開發(fā)區(qū)華峰工業(yè)園（東山廠區(qū)）兩個廠區(qū)，其中莘滕廠區(qū)審批規(guī)模6000噸已于2017年7月關停，東山廠區(qū)目前產(chǎn)能為6萬噸。重慶基地是公司布局的新基地，目前擁有產(chǎn)能9萬噸，未來有年產(chǎn)10萬噸差別化氨綸產(chǎn)能投放計劃。

據(jù)悉，氨綸具有高延伸性、低彈性模量、高彈性回復率，除強度較大外，其他物理機械性能與天然乳膠絲十分相似，氨綸比乳膠絲更耐化學降解，還具備耐汗、耐鹽水、耐各種干洗劑等優(yōu)勢。氨綸一般不單獨使用，而是少量地摻入織物中，在織物中添加1-10%的氨綸絲就可以顯著改善織物的性能，增加彈性，被廣泛應用于內(nèi)衣、襪子等（30%）、運動服、泳衣、緊身衣等（30%）、休閑衣物、衛(wèi)生醫(yī)療用品等（20%）、家紡用品等（15%）和內(nèi)衣蕾絲、衣物松緊口等（5%）。

氨綸使用形式主要有裸絲、包芯紗、合捻紗、包覆紗四種，從織造形式來看，圓機和經(jīng)編主要用于針織內(nèi)衣、襪子、運動服、泳衣等，包紗主要用于梭織休閑服、牛仔褲等，棉包主要用于彈力襯衣等，花邊主要用于裝飾花邊、松緊帶等。

開源證券分析師金益騰認為，下游紡織服裝自然增長與氨綸滲透率進一步提高，是氨綸需求增長的主要動力，隨著近年來國內(nèi)氨綸消費維持平穩(wěn)增長，預計至2027年年我國氨綸需求CAGR達9.8%，北美地區(qū)CAGR將達8.4%，分析來看：

首先，紡織服裝體量增長將帶動氨綸需求量的增長。長期來看，伴隨居民收入提升、消費升級等，全球經(jīng)濟總體溫和增長，全球紡織服裝消費前景仍然廣闊。據(jù)Statista統(tǒng)計，2020年亞太地區(qū)服裝市場需求占全球的38%，近年來亞太地區(qū)服裝市場規(guī)模的增長率最高（達4％），北美服裝市場的CAGR達2.0%；據(jù)GrandViewResearch預測，2020年-2027年間，中國、印度、墨西哥和孟加拉國等發(fā)展中國家服裝市場需求的CAGR將達4.3％，北美地區(qū)服裝市場需求的CAGR將達3.0％。此外，近年全球紡織品和服裝貿(mào)易規(guī)模也恢復了增長，據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）數(shù)據(jù)，2018年世界紡織品和服裝市場貿(mào)易規(guī)模分別達到3150億美元和5050億美元，增長6.4％和11.1％，是自2012年以來世界紡織品和服裝貿(mào)易的最快增速。

其次，紡織服裝行業(yè)中彈性纖維需求提升帶動氨綸需求量的增長，目前氨綸平均添加比例約3%，部分高檔內(nèi)衣在10%左右，預計未來氨綸在紡織服裝行業(yè)中的滲透率將繼續(xù)提高。此外，隨著下游用戶對功能性、差別化紡織品的要求提高，氨綸企業(yè)在新產(chǎn)品開發(fā)方面的積極性持續(xù)高漲，部分差別化氨綸產(chǎn)品的市場及盈利能力相對較好。當前氨綸價格處于底部區(qū)間，未來氨綸還將逐漸向工業(yè)（汽車、飛機安全帶）、醫(yī)療（繃帶、創(chuàng)口貼、護膝）等領域滲透，氨綸的應用領域有望進一步延伸。

金益騰表示，氨綸與紡織服裝關系密切，我國是紡織品與服裝的生產(chǎn)與出口大國：超過70%的化纖紡織品、出口服裝中含有氨綸成分。近十年來，我國氨綸出口量從2009年的2.8萬噸穩(wěn)步增至2019年的6.2萬噸，復合增長率為8.5%，其中2019年出口量同比大增11.1%。我國氨綸主要出口國家包括土耳其、越南、埃及、伊朗、韓國等，整體受貿(mào)易摩擦影響較小，預計未來依然保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢。

此外，作為全球聚氨酯行業(yè)的絕對龍頭，華峰氨綸的聚氨酯鞋底原液產(chǎn)量國內(nèi)市場份額占比60%以上。據(jù)華峰氨綸公司資產(chǎn)評估報告統(tǒng)計，目前我國的聚氨酯鞋底原液生產(chǎn)廠家已達30余家，主要分布在浙江、江蘇、山東、福建、廣東等地，其中產(chǎn)能較大的廠家有華峰新材（現(xiàn)已是華峰氨綸全資子公司）、旭川化學、雙象化工、浙江恒泰源、江蘇華大、洪業(yè)化工等。

相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年中國地區(qū)聚氨酯鞋底原液產(chǎn)能為117萬噸，生產(chǎn)企業(yè)總產(chǎn)量約54萬噸。其中，華峰新材聚氨酯鞋底原液的國內(nèi)市占率達到60%以上。聚氨酯鞋底原液為華峰集團的核心產(chǎn)品之一，1995年華峰氨綸投建3000噸聚氨酯鞋底原液生產(chǎn)線，經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈漸趨完善，發(fā)展至2018年末的聚氨酯鞋底原液產(chǎn)能為42萬噸，產(chǎn)量約33.62萬噸。華峰氨綸聚氨酯原液產(chǎn)品銷往全球20多個國家和地區(qū)，并在南非、巴西、越南、印度、巴基斯坦、土耳其等地建有完善的銷售和服務網(wǎng)絡，國內(nèi)主要制鞋廠商以及耐克、阿迪達斯、斯凱奇、亞瑟士、李寧等世界著名運動產(chǎn)品制造企業(yè)，都直接或間接使用華峰氨綸產(chǎn)品。

近年來，在成本和環(huán)保的雙重壓力下，聚氨酯原液中小廠家發(fā)展受到制約，訂單數(shù)量下降，華峰新材則憑借強大的市場占有量和價格控制權優(yōu)勢。此外，華峰配合聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈（主要為新材聚氨酯原液及聚酯多元醇），建成了以直銷、經(jīng)銷結合的銷售網(wǎng)絡，根據(jù)產(chǎn)品應用領域、產(chǎn)品功能、地理區(qū)域、客戶特點進行市場細分。

金益騰判斷，伴隨著氨綸行業(yè)整合加速、老舊產(chǎn)能淘汰，而華峰氨綸在逆勢中持續(xù)加碼產(chǎn)能，預計國內(nèi)本輪氨綸行業(yè)擴產(chǎn)周期將于2020年結束，行業(yè)集中度提升，頭部企業(yè)將持續(xù)受益。全球紡織服裝消費前景仍然廣闊、氨綸在服裝與織造業(yè)中的應用繼續(xù)延伸，下游紡織服裝市場規(guī)模與氨綸滲透率整體將持續(xù)增長。華峰氨綸年產(chǎn)氨綸近15萬噸，位居全球第二、中國第一，待重慶氨綸年產(chǎn)10萬噸差別化氨綸項目達產(chǎn)后，公司氨綸產(chǎn)能將突破20萬噸/年，將為全球第一大氨綸龍頭。